6月中旬以來，上證指數(shù)遭遇較大程度的波動。從6月12日至7月8日，上證綜指大幅下跌32.11%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌39.38%，A股面臨大幅回調(diào)，次新股也沒有例外，本周申萬次新股指大幅回調(diào)48.21%，回調(diào)幅度大于創(chuàng)業(yè)板和上證綜指。在當前市場波動巨大的情況下，前期上漲過快的次新股遭遇短期的“池魚之災(zāi)”是肯定的。但在大幅殺跌的背后，資金面和情緒上的因素居多，次新股向上的邏輯并未受到實質(zhì)性的影響。經(jīng)過6月中旬以來的激烈調(diào)整后，部分優(yōu)質(zhì)次新股價格大幅下行，在當前市場風(fēng)格不確定性較強的階段，次新股的“類創(chuàng)業(yè)板”屬性、并購預(yù)期和高送轉(zhuǎn)預(yù)期決定了次新股可能是最佳反彈品種之一，前期被“錯殺”而過早開板或連續(xù)下跌的次新股有望被市場重點關(guān)注。

中期“高送轉(zhuǎn)”的次新股有望獲得熱炒

高送轉(zhuǎn)效應(yīng)一直顯著存在于我國A股市場，市場對于此類題材一直青睞有加，成為歲末年初及年中不可缺席的“盛宴”。雖然從財務(wù)角度來看，高送轉(zhuǎn)并未改變股東權(quán)益，公司的現(xiàn)金流量以及盈利能力都不受影響，但是上市公司“高送轉(zhuǎn)”一方面給予市場正面積極的成長性信號，表明公司對于未來成長具有較強的信心，另一方面一些股價較高但缺乏流動性的個股(尤以次新股為代表)愿意通過高送轉(zhuǎn)的方式提升流動性，且投資者往往預(yù)期高送轉(zhuǎn)個股能在市場上引發(fā)填權(quán)效應(yīng)，帶動投資者獲得相對的超額收益。

一方面，部分次新股因為高價而受到監(jiān)管層和空頭的高度關(guān)注，需要在形式上降低股價；另一方面，公司有通過高送轉(zhuǎn)進一步擴大股本的訴求。因此次新股中高送轉(zhuǎn)發(fā)生頻率較高，高送轉(zhuǎn)也有望成為次新股反彈的催化劑。

在半年報高送轉(zhuǎn)標的篩選標準方面，筆者著重從高送轉(zhuǎn)所具備的能力與意愿兩個角度篩選標的：其中送轉(zhuǎn)能力：以每股資本公積與每股未分配利潤之和作為核心指標；送轉(zhuǎn)意愿：一共包括4大維度，股價/股本比率、2015年是否存在解禁(包括首發(fā)解禁與定增解禁).

機構(gòu)重倉股受青睞

被機構(gòu)重倉持有的公司基本面一般得到機構(gòu)的認可，后市表現(xiàn)更佳，特別是被機構(gòu)增持的公司，表明機構(gòu)對該公司后市表現(xiàn)持續(xù)看好。在次新股中，有133家公司為機構(gòu)相對上季度增持的公司，表明機構(gòu)對這些次新股公司背后所蘊含的業(yè)績高增長的認同。其中春秋航空、應(yīng)流股份和火炬電子，機構(gòu)持倉量分別47.31%、43.68%和36.18%，相對上一季度基金持倉量增長率分別為47.31%、43.68%和36.18%，后市表現(xiàn)可期，在投資時應(yīng)予以考慮。

根據(jù)公布的2015年一季度報，次新股有86家公司的股東人數(shù)是減少的，反應(yīng)二級市場中籌碼有所集中，集聚了后市上漲的動能。其中正亞科技、高能環(huán)境、中礦資源、葵花藥業(yè)和迦南科技的股東數(shù)量明顯減少，籌碼趨于集中。

在6月中旬市場的激烈調(diào)整中，部分優(yōu)質(zhì)的次新股被“錯殺”。筆者認為，當前的時點可重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)次新股被“砸開”的投資機會，部分前期超跌的優(yōu)質(zhì)次新股將成為最具確定性、兼具彈性的投資方向；另外，6月底至8月份次新股的密集送轉(zhuǎn)成為增量資金重點關(guān)注因素，疊加中期高送轉(zhuǎn)效應(yīng)，次新股短期內(nèi)或具備了股價上行的催化劑。