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消費(fèi)難起色 后市銅價(jià)將向年內(nèi)低點(diǎn)靠攏

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-06-12 08:55:26 來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

    消費(fèi)依舊難見起色


  在倫銅下跌9%、上海銅下跌7%后,本周銅價(jià)出現(xiàn)反彈。從主導(dǎo)因素上看,有美元匯率的回落,有市場(chǎng)對(duì)中國(guó)刺激政策的預(yù)期。但考慮到銅的基本面正在轉(zhuǎn)向過(guò)剩,我們認(rèn)為銅價(jià)反彈的空間有限。倫銅在6000—6200美元/噸有堅(jiān)強(qiáng)的壓力,國(guó)內(nèi)銅價(jià)也難突破44000—45000元/噸。后市銅價(jià)仍有向今年年初低點(diǎn)下行的可能。交易上,空單操作為主。


  銅消費(fèi)淡季跡象明顯


  本周公布的中國(guó)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟,中國(guó)CPI連續(xù)4個(gè)月走低,只有1.2%,PPI仍在-4.6%,社會(huì)零售數(shù)據(jù)只是從10%微幅上升到10.1%,工業(yè)增加值從5.9%上升至6.1%,而固定投資累計(jì)增幅從12%大幅下降至11.4%。其中,房地產(chǎn)投資累計(jì)增幅從6%降至5.1%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速5月仍在走低??紤]到銅的消費(fèi)與固定資產(chǎn)投資密切相關(guān),中國(guó)銅消費(fèi)仍然疲軟。


  從銅的主要消費(fèi)行業(yè)來(lái)看,電纜和空調(diào)行業(yè)都不樂觀。由于固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)放緩,中國(guó)電纜行業(yè)整體情況不佳,繼2014年再次放緩后,2015年甚至出現(xiàn)不增長(zhǎng)或微幅下降的情況。從行業(yè)了解的情況,電纜行業(yè)只有在3、4月有所恢復(fù),但從5月開始便已走低,6月更是不樂觀。當(dāng)然,目前相對(duì)還好的電纜廠是與高鐵、軌道交通和國(guó)網(wǎng)定單有關(guān)的電纜廠,但前兩者用銅量有限。國(guó)網(wǎng)的定單總是有滯后性,目前執(zhí)行的單子是去年年底的標(biāo)的。今年上半年整個(gè)電網(wǎng)和電力公司招標(biāo)量下降幅度超過(guò)15%,下半年的定單將會(huì)很差。


  空調(diào)行業(yè)也難見樂觀,尤其是空調(diào)產(chǎn)量在4月增加11.33%后,空調(diào)企業(yè)的庫(kù)存開始引爆,行業(yè)從5月開始便已經(jīng)減產(chǎn)??照{(diào)行業(yè)的問(wèn)題從去年就已經(jīng)顯現(xiàn),2014年中國(guó)空調(diào)的庫(kù)存量就達(dá)到4000萬(wàn)套。2015年空調(diào)企業(yè)在前兩個(gè)月還保持克制,產(chǎn)量下降7%,但從3月開始,空調(diào)產(chǎn)量再次回升,3月增長(zhǎng)2.9%,4月更是達(dá)到11.33%,行業(yè)內(nèi)的庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)5000萬(wàn)套。以業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法,已可以滿足全年國(guó)內(nèi)的消費(fèi)量。


  空調(diào)行業(yè)庫(kù)存積重難返,行業(yè)陷入去庫(kù)存期,這一點(diǎn)與汽車相似。目前得到數(shù)據(jù)顯示,汽車產(chǎn)量在4月減產(chǎn)0.3%,5月減產(chǎn)量擴(kuò)大到1.6%。行業(yè)去庫(kù)存的趨勢(shì)短期內(nèi)難以改變。


   下半年新增產(chǎn)能壓力大


  今年3、4月智利發(fā)生洪水引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銅供應(yīng)的擔(dān)憂,智利出貨推遲也起到了關(guān)鍵的作用。但從最新的報(bào)道來(lái)看,5月中下旬智利的出貨已經(jīng)全部恢復(fù)正常。雖然第一季度由于銅礦品位不如預(yù)期、技術(shù)問(wèn)題、天氣原因,全球八大銅礦產(chǎn)量增幅為-2%,但全球銅礦產(chǎn)量卻增加了3.7%??梢?,其他國(guó)家銅礦產(chǎn)量的增加彌補(bǔ)了八大銅礦產(chǎn)量的減少。


  從我們了解的情況來(lái)看,從第二季度起,新的銅礦正在如期投產(chǎn)。BHP下屬的Escondida銅礦擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目在2015年上半年投產(chǎn),產(chǎn)能增加15.2萬(wàn)噸。Antofagasta下屬的8萬(wàn)噸產(chǎn)能的Antucoya銅礦項(xiàng)目建設(shè)將于2015年二季度投產(chǎn),計(jì)劃產(chǎn)量4萬(wàn)噸。中國(guó)華剛礦位于剛果的銅鈷礦將于今年下半年投產(chǎn),年產(chǎn)銅精礦5萬(wàn)噸。南方銅業(yè)所有的Buenavista2015年年初達(dá)產(chǎn)12萬(wàn)噸,新增18.8萬(wàn)噸銅礦將于2015年三季度完工。


  以上數(shù)據(jù)表明,銅礦的增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期,下半年的增幅會(huì)更大。因此,下半年銅價(jià)下行的壓力仍然存在。


責(zé)任編輯:丁美美

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