低價(jià)進(jìn)口大豆逐漸到港，國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)開(kāi)機(jī)率恢復(fù)

　　目前正是美國(guó)大豆種植和南美大豆上市階段，市場(chǎng)目光也聚集于此。由于天氣理想，美豆種植進(jìn)程快于往年，新豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；南美大豆出口在最近一段時(shí)間有所增多，與我國(guó)進(jìn)口大豆大量到港較為吻合。國(guó)際市場(chǎng)利空因素逐漸浮出水面。而國(guó)內(nèi)壓榨存在利潤(rùn)，偏高的壓榨開(kāi)機(jī)率必然使豆粕供應(yīng)逐漸充裕，繼而施壓豆粕市場(chǎng)。

　　南美大豆出口進(jìn)度加快

　　最近，外盤(pán)大豆價(jià)格反彈給南美大豆出口提供銷(xiāo)售契機(jī)。上周三，巴西出口大豆140萬(wàn)噸，上周五繼續(xù)出口約100萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，5月全球大豆出口銷(xiāo)售1470萬(wàn)噸，同比增加270萬(wàn)噸，增量主要來(lái)自巴西。巴西海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月出口大豆934萬(wàn)噸，明顯高于4月的655萬(wàn)噸，亦高于去年5月的761萬(wàn)噸。同時(shí)，阿根廷在5月罷工的狀態(tài)下，仍出口270萬(wàn)噸大豆，明顯高于去年5月的155萬(wàn)噸。

　　整體來(lái)看，南美4個(gè)主要的大豆出口國(guó)，5月一共出口大豆1320萬(wàn)噸，同比增加240萬(wàn)噸。這一數(shù)量也與我國(guó)6月將到港830萬(wàn)—860萬(wàn)噸大豆相一致。

　　低成本進(jìn)口豆帶來(lái)理想壓榨利潤(rùn)

　　美豆價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于1000美分/蒲式耳之下，最近一度跌至950美分/蒲式耳左右，這使得我國(guó)進(jìn)口大豆成本長(zhǎng)期處于3000元/噸之下。從5月開(kāi)始，南美大豆到港量逐漸增加，成為我國(guó)大豆壓榨的主體。就最新核算來(lái)看，我國(guó)進(jìn)口巴西大豆到港成本處于2930—2970元/噸，進(jìn)口阿根廷大豆到港成本處于2830—2880元/噸。

　　較低的大豆成本帶來(lái)了理想的大豆壓榨利潤(rùn)，最近一段時(shí)間，我國(guó)進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)處于110—170元/噸較為理想的水平，因而企業(yè)對(duì)豆粕的挺價(jià)意愿減弱。

　　壓榨量增加，豆粕庫(kù)存走升

　　隨著進(jìn)口大豆逐漸增多和壓榨利潤(rùn)上升，我國(guó)過(guò)去幾周大豆壓榨量逐漸恢復(fù)，豆粕庫(kù)存也有所增加。截至5月29日，我國(guó)周度大豆壓榨量為165萬(wàn)噸，連續(xù)三周處于160萬(wàn)噸之上的較高水平，明顯高于4月底的周度壓榨量125萬(wàn)噸，以及去年同期的156萬(wàn)噸。這使得國(guó)內(nèi)的豆粕庫(kù)存，從春節(jié)期間的42萬(wàn)噸，增加到5月底的54萬(wàn)噸。

　　隨著大豆陸續(xù)到港和較高開(kāi)工率局面的延續(xù)，豆粕庫(kù)存水平將逐漸增加。

　　除此以外，我國(guó)生豬養(yǎng)殖狀況依舊處于低迷狀態(tài)。雖然生豬價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，但可繁育母豬與生豬存欄數(shù)量一直未有起色，并且后續(xù)節(jié)日增多，宰殺將有所增加，這對(duì)粕類(lèi)消費(fèi)無(wú)疑是雪上加霜。并且，大量DDGS到港也會(huì)進(jìn)一步擠占豆粕市場(chǎng)份額。

　　下行壓力依然較大

　　由此可見(jiàn)，在低價(jià)進(jìn)口大豆逐漸到港、國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)開(kāi)機(jī)率恢復(fù)的狀態(tài)下，豆粕供應(yīng)增加在所難免，而生豬養(yǎng)殖等消費(fèi)端持續(xù)低迷。豆粕市場(chǎng)在超跌反彈后，仍將面臨較大下行壓力。