鋼廠對高價(jià)鐵礦石的接受度較低，警惕追高風(fēng)險(xiǎn)

　　昨日，在國內(nèi)股市大漲的帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格漲幅明顯。但從供需因素分析，鐵礦石價(jià)格短期可能仍有向下調(diào)整的需要，筑底依然需要時(shí)間。

　　鐵礦石需求難以企穩(wěn)

　　從長期來看，把鐵礦石拖入熊市的“中國需求”利空效應(yīng)仍在發(fā)酵。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示， 今年1—4月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長12.0%，增速比1—3月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。從勢頭來看，固定資產(chǎn)投資增速很快就會(huì)“破10”，能否“保5”也存有疑問。盡管過去數(shù)月一系列寬松政策使地產(chǎn)市場去庫存步伐加快，但從房屋新開工面積和開發(fā)商拿地等情況看，房地產(chǎn)投資增速尚未見底，這意味著鋼鐵市場冬天仍未過去。

　　雪上加霜的是，鋼材出口也遇到了麻煩。今年一季度，我國鋼材出口1078萬噸，同比增加25%，延續(xù)了2014年以來出口快速飆升的格局。但據(jù)相關(guān)報(bào)道，歐盟委員會(huì)在本月中旬針對我國出口的冷軋鋼卷發(fā)起一項(xiàng)新的反傾銷調(diào)查，國內(nèi)包括鞍鋼、寶鋼和武鋼在內(nèi)的大型企業(yè)均在此次反傾銷調(diào)查范圍之內(nèi)。另外，美國、加拿大、秘魯、墨西哥、巴西和土耳其等國也在本月紛紛擬發(fā)起反傾銷調(diào)查。從2014年起，出口已經(jīng)成為我國鋼材市場的重要消費(fèi)增長點(diǎn)，因此這些反傾銷調(diào)查至少在短期內(nèi)會(huì)影響國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)和銷售，從而抑制鐵礦石需求。

　　“礦漲鋼跌”格局難持續(xù)

　　近期，鐵礦石與鋼材價(jià)格出現(xiàn)背離走勢。從4月13日到昨日，螺紋鋼價(jià)格基本沒有變化，但鐵礦石價(jià)格漲幅超過10%。這種現(xiàn)象導(dǎo)致國內(nèi)多數(shù)鋼廠利潤空間被嚴(yán)重?cái)D壓，鋼廠生產(chǎn)熱情降低，對原料的采購積極性下降。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月上旬會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為176.82萬噸，旬環(huán)比下降1.23%，結(jié)束了4月“三連增”的局面。庫存方面，截至5月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫存量為1587.25萬噸，旬環(huán)比增加6.08%。粗鋼產(chǎn)量下降也許剛開始，從經(jīng)驗(yàn)上判斷，近年6月粗鋼產(chǎn)量通常都低于5月，因此，如果未來一個(gè)月鋼材產(chǎn)量繼續(xù)降低，那么鐵礦石消費(fèi)量必將削減，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)獨(dú)自上行的可能性較小。而庫存積壓暗示鋼材市場下游消費(fèi)低迷，這種情形最終會(huì)傳導(dǎo)到鐵礦石市場，對鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生打壓作用。

　　港口庫存下降速度或放緩

　　根據(jù)西本新干線的統(tǒng)計(jì)，截至上周五，港口鐵礦石庫存總計(jì)為8485萬噸，比去年同期下降了超過四分之一。筆者認(rèn)為，從中期來看，鐵礦石庫存確實(shí)進(jìn)入了下降通道，但下游鋼廠對庫存的持續(xù)消化能力和終端基建、地產(chǎn)的回暖才是保證鐵礦石價(jià)格筑底反彈的根本，目前不能單憑一個(gè)因素就得出鐵礦石底部已現(xiàn)的結(jié)論。從現(xiàn)貨市場的情況來看，鋼廠對高價(jià)鐵礦石的接受度較低，而且隨著本月下旬外礦到港量迅速增加，港口進(jìn)口鐵礦石庫存的下降速度將明顯放緩。

　　反彈恐難以持續(xù)

　　綜合來看，當(dāng)前鐵礦石價(jià)格的反彈恐難以持續(xù)，短期價(jià)格走勢依舊存在調(diào)整需要，追高風(fēng)險(xiǎn)值得注意。