本周兩日以來,兩市均有所反彈,創(chuàng)業(yè)板以及中小板保持漲勢,市場活躍度較高。二級市場供給增加,整體流動性寬松引導(dǎo)的牛市格局沒有改變。期指IF1505合約本周五交割,操作上維持偏多思路。近期行情的主要影響因素包括以下兩個方面: 10日央行宣布降息25個基點,同時將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。至此,央行已進(jìn)行了兩次降準(zhǔn),三次降息。最新數(shù)據(jù)顯示,國開債1年期國債收益率從2014年4季度的4.35%降至2.96%;一年期國債收益率從3.80%降至2.66%;銀行間同業(yè)拆借利率出現(xiàn)較明顯的下滑趨勢,隔夜利率降至1.29%,3月期利率降至3.68%。資金成本下降間接提升了實體企業(yè)融資需求,去年降息以來,非金融機(jī)構(gòu)新增中長期貸款出現(xiàn)較明顯回升,最近4個月新增規(guī)模超過2萬億元,而2014年前11月累計新增規(guī)模僅為3.3萬億元。 另外,從地方債務(wù)置換的進(jìn)展來看,商業(yè)銀行積極性不大,不排除政策性銀行或者央行曲線參與的可能性,或迎來局部流動性釋放。當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力,物價水平總體處于低位,降息周期料延續(xù)。 近期公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,4月內(nèi)外需均無明顯改善。4月出口同比下跌6.4%,略好于前值,進(jìn)口同比下降16%,低于前值,表現(xiàn)不及預(yù)期。進(jìn)口數(shù)據(jù)仍受到進(jìn)口價格疲弱拖累,但是剔除價格因素之后,4月實際進(jìn)口量同比跌幅擴(kuò)大。其中,原材料和大宗商品進(jìn)口量跌幅較大,反映出國內(nèi)房地產(chǎn)建設(shè)和投資需求不足。4月物價指數(shù)CPI環(huán)比下降0.2%,同比上漲1.5%;PPI環(huán)比下降0.3%,同比下降4.6%。值得注意的是,PPI環(huán)比降幅擴(kuò)大主要是受石油加工產(chǎn)品價格由升轉(zhuǎn)降及煤炭開采和洗選價格降幅擴(kuò)大影響,上游工業(yè)品價格走弱表明實體經(jīng)濟(jì)依然沒有企穩(wěn)。 周三將公布4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),根據(jù)領(lǐng)先的貨運指標(biāo)以及PMI數(shù)據(jù),工業(yè)運行維持弱勢的概率較高。草根調(diào)研顯示,進(jìn)入二季度,工業(yè)生產(chǎn)僅出現(xiàn)季節(jié)性回暖,反彈無趨勢性。地產(chǎn)受到政策提振或略有改善,4月30大中城市銷售面積維持前值高位,同時10大城市成交面積出現(xiàn)較明顯回暖,相應(yīng)的可售面積也出現(xiàn)一定回升。4月整體地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)或延續(xù)降幅縮窄趨勢,新開工以及投資出于滯后性,仍難言樂觀?;ǚ矫?,投資增速料維持前值,但是一季度財政政策與貨幣政策并沒有完全匹配,公共財政支出沒有明顯積極投放的跡象,基建投資獨木難支。 與去年四季度以來的基本面疲弱不同,二級市場一直保持活躍,近期兩市日成交額已突破1.5萬億元?;谂J协h(huán)境,證監(jiān)會表示在繼續(xù)保持按月均衡核準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的基礎(chǔ)上,適度加大新股供給,由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次。5月8日,證監(jiān)會再度宣布核發(fā)20家企業(yè)的首發(fā)申請,其中上證所11家、深交所中小板3家、創(chuàng)業(yè)板6家。這批新股將在5月19日起陸續(xù)開啟申購,短期對股市流動性形成壓制。 上周IPO集中上市,兩市出現(xiàn)回調(diào),且權(quán)重股跌幅明顯大于中小創(chuàng)業(yè)板。本周受到周末降息等政策利好以及打新資金陸續(xù)釋放影響,兩市出現(xiàn)反彈。創(chuàng)業(yè)板以及中小板保持漲勢,連創(chuàng)新高,創(chuàng)業(yè)板動態(tài)市盈率突破120倍。目前流動性寬松大格局沒有發(fā)生改變,5月操作上可暫時維持偏多思路。滬深300期指近月合約由于分紅因素出現(xiàn)貼水,符合預(yù)期。IF1505本周交割,前多注意移倉,關(guān)注支撐4600點。 責(zé)任編輯:顧鵬飛 |
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