前期檢修的聚丙烯裝置有在5月下旬陸續(xù)重啟的預(yù)期，需求端受經(jīng)濟(jì)增速下行拖累而前景悲觀，僅靠強(qiáng)勢(shì)原油來(lái)鞏固成本端優(yōu)勢(shì)顯然無(wú)法抵擋聚丙烯供需矛盾的加劇。近期國(guó)內(nèi)聚丙烯期貨價(jià)格在連續(xù)小幅攀升之后，于上周見頂回落，主力1509合約在9000元/噸一線上方受到的拋壓較為明顯。筆者認(rèn)為，后期聚丙烯期價(jià)可能面臨回調(diào)壓力，之前漲幅或回吐。

雖說(shuō)5月上旬國(guó)內(nèi)多數(shù)聚丙烯生產(chǎn)裝置開工率與4月持平，供應(yīng)壓力并不大，但這種局面難以長(zhǎng)期維系，預(yù)計(jì)會(huì)在5月下旬被打破。前期，在國(guó)際油價(jià)反彈帶動(dòng)下，下游石化產(chǎn)品陸續(xù)調(diào)價(jià)跟漲，其中東北、華東等石化企業(yè)紛紛上調(diào)聚丙烯出廠價(jià)。

價(jià)格上漲，激起市場(chǎng)的囤貨心理，也刺激其他聚丙烯裝置提前結(jié)束檢修，重啟開工。大慶煉化的30萬(wàn)噸裝置已于上周啟動(dòng)，大唐多倫的25萬(wàn)噸及蒲城新能的30萬(wàn)噸裝置將在5月中旬陸續(xù)重啟。此外，神華寧煤的50萬(wàn)噸、延安煉廠的30萬(wàn)噸、揚(yáng)子江石化的40萬(wàn)噸和獨(dú)山子石化老線的14萬(wàn)噸裝置計(jì)劃在5月下旬重啟。

后期隨著聚丙烯貨源快速流入市場(chǎng)，供應(yīng)偏緊的局面將有效改善，且下半年還有新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，在消費(fèi)端未大幅好轉(zhuǎn)的背景下，供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期升溫將令聚丙烯期價(jià)承受較大壓力。

眼下聚丙烯企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)尚可，而下游工廠卻因訂單不足導(dǎo)致制品銷售不暢。受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑拖累，聚丙烯下游需求季節(jié)性旺季特征并不明顯。據(jù)了解，從4月聚丙烯下游企業(yè)復(fù)蘇情況來(lái)看，原料采購(gòu)弱于往年。在消費(fèi)領(lǐng)域中占比最大的編織制品訂單遠(yuǎn)不及去年同期水平，需求支撐相對(duì)較弱。截至上周，國(guó)內(nèi)編織制品（塑編袋、蓬布和繩索等）開工率繼續(xù)下滑2%，至74%。這種情況下，聚丙烯商家乘著期價(jià)運(yùn)行至高位而選擇出貨的心態(tài)趨濃，實(shí)盤讓利或高報(bào)低出現(xiàn)象增多。

綜上來(lái)看，盡管前期受原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的提振，國(guó)內(nèi)聚丙烯期貨價(jià)格在成本支撐下振蕩走強(qiáng)，但漲勢(shì)已被供需矛盾加劇所遏制。未來(lái)聚丙烯主力1509合約將面臨繼續(xù)回吐前期漲幅的壓力，預(yù)計(jì)會(huì)重新走低至8100元/噸一線。