前期檢修的聚丙烯裝置有在5月下旬陸續(xù)重啟的預(yù)期，需求端受經(jīng)濟(jì)增速下行拖累而前景悲觀，僅靠強(qiáng)勢原油來鞏固成本端優(yōu)勢顯然無法抵擋聚丙烯供需矛盾的加劇。近期國內(nèi)聚丙烯期貨價格在連續(xù)小幅攀升之后，于上周見頂回落，主力1509合約在9000元/噸一線上方受到的拋壓較為明顯。筆者認(rèn)為，后期聚丙烯期價可能面臨回調(diào)壓力，之前漲幅或回吐。

雖說5月上旬國內(nèi)多數(shù)聚丙烯生產(chǎn)裝置開工率與4月持平，供應(yīng)壓力并不大，但這種局面難以長期維系，預(yù)計會在5月下旬被打破。前期，在國際油價反彈帶動下，下游石化產(chǎn)品陸續(xù)調(diào)價跟漲，其中東北、華東等石化企業(yè)紛紛上調(diào)聚丙烯出廠價。

價格上漲，激起市場的囤貨心理，也刺激其他聚丙烯裝置提前結(jié)束檢修，重啟開工。大慶煉化的30萬噸裝置已于上周啟動，大唐多倫的25萬噸及蒲城新能的30萬噸裝置將在5月中旬陸續(xù)重啟。此外，神華寧煤的50萬噸、延安煉廠的30萬噸、揚(yáng)子江石化的40萬噸和獨山子石化老線的14萬噸裝置計劃在5月下旬重啟。

后期隨著聚丙烯貨源快速流入市場，供應(yīng)偏緊的局面將有效改善，且下半年還有新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，在消費端未大幅好轉(zhuǎn)的背景下，供應(yīng)過剩預(yù)期升溫將令聚丙烯期價承受較大壓力。

眼下聚丙烯企業(yè)生產(chǎn)利潤尚可，而下游工廠卻因訂單不足導(dǎo)致制品銷售不暢。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑拖累，聚丙烯下游需求季節(jié)性旺季特征并不明顯。據(jù)了解，從4月聚丙烯下游企業(yè)復(fù)蘇情況來看，原料采購弱于往年。在消費領(lǐng)域中占比最大的編織制品訂單遠(yuǎn)不及去年同期水平，需求支撐相對較弱。截至上周，國內(nèi)編織制品(塑編袋、蓬布和繩索等)開工率繼續(xù)下滑2%，至74%。這種情況下，聚丙烯商家乘著期價運行至高位而選擇出貨的心態(tài)趨濃，實盤讓利或高報低出現(xiàn)象增多。

綜上來看，盡管前期受原油價格持續(xù)走強(qiáng)的提振，國內(nèi)聚丙烯期貨價格在成本支撐下振蕩走強(qiáng)，但漲勢已被供需矛盾加劇所遏制。未來聚丙烯主力1509合約將面臨繼續(xù)回吐前期漲幅的壓力，預(yù)計會重新走低至8100元/噸一線。