未來(lái)原油市場(chǎng)仍然是利空因素占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)整體易跌難漲，但不排除也門(mén)局勢(shì)再度發(fā)酵引起油價(jià)階段性大漲。

3月初，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期不斷升溫以及歐洲央行3月開(kāi)始實(shí)施QE的背景下，美元指數(shù)連續(xù)走高并在月中突破100關(guān)口，然而此后美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月貨幣政策會(huì)議聲明顯示，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及通脹預(yù)期，并推遲了加息時(shí)間點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)偏“鴿派”的政策聲明令美元指數(shù)在上沖至100后掉頭回落，最低跌至96附近。美指回落帶動(dòng)原油短暫反彈。但從當(dāng)前情況來(lái)看，上述影響已基本被市場(chǎng)消化，美聯(lián)儲(chǔ)加息將重新回到公眾視野，美元指數(shù)也將重歸強(qiáng)勢(shì)局面。

上周，也門(mén)局勢(shì)突然惡化。從原油的供給方面來(lái)看，雖然也門(mén)不是主要的產(chǎn)油國(guó)，但該國(guó)特殊的地理位置依然令其與原油市場(chǎng)脫不了干系。因也門(mén)控制的石油運(yùn)輸通道亞丁灣和曼德海峽，是油輪?wèn)|出波斯灣向西航行的必經(jīng)之路，2013年有日均380萬(wàn)桶的石油途經(jīng)該海峽，運(yùn)往歐美地區(qū)。因此，也門(mén)局勢(shì)動(dòng)蕩勢(shì)必會(huì)對(duì)曼德海峽的石油運(yùn)輸構(gòu)成潛在威脅，進(jìn)而對(duì)石油市場(chǎng)帶來(lái)支撐。不過(guò)，這對(duì)原油市場(chǎng)的影響較為有限，油價(jià)在短暫反彈后便再度回落。但不排除后期也門(mén)事件繼續(xù)發(fā)酵引發(fā)油價(jià)再度大漲。

此外，伊朗核談進(jìn)展順利。伊朗在近期談判中做出讓步，使得在最后期限前達(dá)成協(xié)議的可能性大增，這也意味著伊朗原油出口將在未來(lái)大幅提升，加大市場(chǎng)的供給壓力。

從EIA公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至3月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.67億桶，為連續(xù)第11周增長(zhǎng)，庫(kù)存總量創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)的最高水平。而過(guò)剩的原油涌入美國(guó)原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)，該地區(qū)原油庫(kù)存從去年8月便開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，庫(kù)存總量達(dá)到5631.4萬(wàn)桶，創(chuàng)歷史最高水平。目前庫(kù)欣地區(qū)的儲(chǔ)油量已經(jīng)接近滿倉(cāng)，如果情況得不到改善，儲(chǔ)油罐可能在4月中旬達(dá)到儲(chǔ)量極限。

美國(guó)原油庫(kù)存之所以大增，一是美國(guó)原油產(chǎn)量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，目前已突破日均940萬(wàn)桶；二是3、4月為原油消費(fèi)淡季，歐美煉廠集中檢修，原油加工量下滑，進(jìn)一步加大庫(kù)存壓力；三是新產(chǎn)原油為輕質(zhì)油，但美國(guó)煉廠大部分設(shè)備適合重質(zhì)油的煉制，煉廠更青睞進(jìn)口的重質(zhì)油，但美國(guó)石油出口受到嚴(yán)格限制，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)輕質(zhì)油嚴(yán)重過(guò)剩。

同時(shí)，中國(guó)原油儲(chǔ)備也已接近滿倉(cāng)。去年8月以來(lái)，中國(guó)不斷提高原油進(jìn)口量以充實(shí)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自去年8月開(kāi)始，中國(guó)原油進(jìn)口量基本保持在2500萬(wàn)噸/月，12月進(jìn)口量達(dá)到3027萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，但今年前兩個(gè)月，進(jìn)口量有所回落。原油進(jìn)口量回落主要是國(guó)內(nèi)石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備罐已接近滿倉(cāng)。因此，未來(lái)國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口步伐將開(kāi)始放緩，這也將繼續(xù)加劇原油市場(chǎng)的供應(yīng)過(guò)剩局面。