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A股4月仍有艷陽天 建議維持七成以上倉位

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-04-01 17:10:01 來源:國金證券

在三月月度投資策略中,我們認為市場有機會挑戰(zhàn)新高。建議投資者逢低加倉至五到七成。從大盤實際表現(xiàn)來看,三月大盤在兩會之后,迅速突破區(qū)間上軌,短短十個交易日拉升三百余點,創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出了歷史新高,創(chuàng)下2400點。在成交量方面,兩市成交突破1.4萬億,創(chuàng)業(yè)板則連續(xù)數(shù)日維持在千億。政策上,我們看到了政府工作報告里,關(guān)于財政、貨幣都是偏松的。這給市場營造了非常好的氛圍。而互聯(lián)網(wǎng)++的提出也極大提高了市場人氣,熱點紛呈。

三月行情判斷:從目前三月份的高頻數(shù)據(jù)來看,旺季似乎不旺,我們不排除1季度GDP存在破七的可能性。國有企業(yè)利潤同比增速如期出現(xiàn)大幅度下滑。但我們關(guān)注到我們之前所擔心的周期股的業(yè)績,似乎對股價的負面影響并不大。經(jīng)濟持續(xù)疲弱,企業(yè)盈利能力下滑,市場對于政策放松始終存在著預(yù)期。從今年的赤字率來看,今年的財政政策將比去年更為積極。1萬億的存量債務(wù)置換以及中央財政支出大幅增長也說明了這一點。我們預(yù)計在1季度經(jīng)濟低于預(yù)期,甚至在破7之下,央行很有可能會再次降息或者降準。同時,房地產(chǎn)新政也值得期待。在資金面上,3月份融資融券余額增速再次回升,近期人民幣兌美元匯率大幅走高。此外,如果美元見頂回落,也將有利于資金回流新興國家,同時對大宗商品有利。因此,我們認為四月份大盤仍有繼續(xù)上沖。

三月判斷依據(jù):

1、我們在3月份的策略報告中寫到,我們預(yù)計2月的經(jīng)濟仍然呈現(xiàn)弱勢的特征。從實際情況上來看也確實如此。而三月份的匯豐PMI預(yù)覽值超預(yù)期下滑更是加強了我們對于經(jīng)濟仍然處于弱勢的判斷。從目前三月份的高頻數(shù)據(jù)來看,旺季似乎不旺,我們不排除1季度GDP存在破七的可能性。1-2月份國有企業(yè)利潤同比增速如期出現(xiàn)了大幅度下滑。但同時,我們因為關(guān)注到我們之前所擔心的周期股的業(yè)績,似乎對股價的負面影響并不大?;蛟S市場認為這些周期股更存在轉(zhuǎn)型的必要。所以,我們認為基本面的不佳對于指數(shù)的影響或許較為有限。

2、經(jīng)濟持續(xù)疲弱,企業(yè)盈利能力下滑,市場對于政策放松始終存在著預(yù)期。在三月兩會中,政府工作報告中高層下調(diào)了今年所有的經(jīng)濟細項目標,但我們認為這并不意味著高層放棄了GDP,反而從今年的赤字率來看,今年的財政政策將比去年更為積極。1萬億的存量債務(wù)置換以及中央財政支出1、2月份大幅度增長也說明了這一點。另一方面,央行連續(xù)降準、降準,下調(diào)7天期逆回購利率也說明今年貨幣政策也中性偏松。我們預(yù)計在1季度經(jīng)濟低于預(yù)期,甚至在破7之下,央行很有可能會再次降息或者降準。同時,房地產(chǎn)新政也值得期待。

3、在資金面上,我們發(fā)現(xiàn)兩點。第一點,3月份融資融券余額增速再次回升,單月凈融資額再次突破2000億。我們在之前的數(shù)份月策略中都寫到兩融目前和大盤的漲停存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。兩融后期增速的變化值得進一步關(guān)注。第二點,人民幣走勢再次強勢。近期人民幣兌美元匯率大幅走高,人民幣貶值預(yù)期得到一定程度緩解,也放緩了資金外流的速度。此外,如果美元見頂回落,也將有利于資金回流新興國家,同時對大宗商品有利。

投資策略:基于以上的分析,我們認為四月的市場仍有不少的機會,大盤仍有創(chuàng)新高的動力。建議投資者維持七成以上的倉位。在板塊配置和行業(yè)選擇上,建議關(guān)注周期股、國企改革以及一路一帶。

三月市場回顧:

在三月月度投資策略中,我們認為市場有機會挑戰(zhàn)新高。建議投資者逢低加倉至五到七成。從大盤實際表現(xiàn)來看,三月大盤在兩會之后,迅速突破區(qū)間上軌,短短十個交易日拉升三百余點,創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出了歷史新高,創(chuàng)下2400點。在成交量方面,兩市成交突破1.4萬億,創(chuàng)業(yè)板則連續(xù)數(shù)日維持在千億。政策上,我們看到了政府工作報告里,關(guān)于財政、貨幣都是偏松的。這給市場營造了非常好的氛圍。而互聯(lián)網(wǎng)+的提出也極大提高了市場人氣,熱點紛呈。

四月行情研判總結(jié):

從目前三月份的高頻數(shù)據(jù)來看,旺季似乎不旺,我們不排除1季度GDP存在破七的可能性。國有企業(yè)利潤同比增速如期出現(xiàn)大幅度下滑。但我們關(guān)注到我們之前所擔心的周期股的業(yè)績,似乎對股價的負面影響并不大。經(jīng)濟持續(xù)疲弱,企業(yè)盈利能力下滑,市場對于政策放松始終存在著預(yù)期。從今年的赤字率來看,今年的財政政策將比去年更為積極。1萬億的存量債務(wù)置換以及中央財政支出大幅增長也說明了這一點。我們預(yù)計在1季度經(jīng)濟低于預(yù)期,甚至在破7之下,央行很有可能會再次降息或者降準。同時,房地產(chǎn)新政也值得期待。在資金面上,3月份融資融券余額增速再次回升,近期人民幣兌美元匯率大幅走高。此外,如果美元見頂回落,也將有利于資金回流新興國家,同時對大宗商品有利。因此,我們認為四月份大盤仍有繼續(xù)上沖。

四月投資策略:

1?;谝陨系姆治觯覀冋J為四月的市場仍有不少的機會,大盤仍有創(chuàng)新高的動力。建議投資者維持七成以上的倉位。

2。在板塊配置和行業(yè)選擇上,建議關(guān)注周期股、國企改革以及一路一帶。

國金證券策略周報:普漲方是贏

證監(jiān)會新聞發(fā)布會重在強調(diào)監(jiān)管,而并非為股市降溫。周末關(guān)于31家被證監(jiān)會立案調(diào)查的名單廣為流傳,隨后中國證券報發(fā)表聲明澄清并非該報社發(fā)布名單信息。從官方的表態(tài)上看,監(jiān)管層重在強調(diào)監(jiān)管,而并未出臺政策為市場降溫。

政府債務(wù)置換擴容聲再起,有利于緩解對地方債系統(tǒng)性風(fēng)險的擔憂。早在今年3月初,有傳言稱財政部已經(jīng)批復(fù)了3萬億的地方存量債務(wù)置換,其中1萬億額度已經(jīng)批復(fù)到地方。在近期博鰲亞洲論壇上樓繼偉部長表達的意思同樣是債務(wù)置換或增加額度,要視情況而定,債務(wù)置換規(guī)??赡懿恢?萬億。政府債務(wù)置換嚴格意義上不是QE,有些類似中國版的“扭曲操作”,因為它的購買方不是央行,而是商業(yè)銀行,其實質(zhì)作用是延長地方政府償還期限,降低償還成本,為地方融資平臺潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險“拆彈”,之前一直讓市場擔心的是,隨著中國經(jīng)濟中樞下移,地方財政收入增速低于債務(wù)利息增速,雪球或越滾越大,形成死結(jié),這次實施中國版的“扭曲操作”,有利于緩解銀行體系不良率上升的壓力,降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險,是一個借款方與還貸方雙贏的好棋,利好A股。

新一批新股發(fā)行在即,對市場的沖擊或有限。本次新股發(fā)行家數(shù)或在30余家,數(shù)量上較上批有所增加,但預(yù)計總體融資規(guī)模適中。從監(jiān)管層的表態(tài)上看,新股發(fā)行不單單看數(shù)量,更重要的是要看融資的規(guī)模。由于上一批發(fā)行規(guī)模較大(東方證券等項目),預(yù)計這一批新股發(fā)行對市場的沖擊不會大于上一批。在新股融資規(guī)模適中的背景下,市場維持震蕩上行的趨勢較大。

新增資金入市態(tài)勢未改。根據(jù)中國證券登記結(jié)算中心披露的數(shù)據(jù),截止最新的3月20日,單周新增基金開戶數(shù)60余萬戶,新增股票賬戶數(shù)113.8萬戶,均創(chuàng)歷史新高;從融資余額的角度來看,截止3月26日,滬深融資余額合計高達1.45萬億,亦創(chuàng)出歷史新高。在其他實物投資預(yù)期回報收益率下降的大背景下,居民資產(chǎn)再配置大勢所趨。

銀行拆分大勢所趨,有利于銀行資產(chǎn)重定價。市場對銀行資產(chǎn)的再拆分有一定的預(yù)期,但沒想到落地會有這么快。據(jù)光大銀行3月27日晚間公告顯示,董事會同意全資設(shè)立理財業(yè)務(wù)子公司。為了應(yīng)對市場化競爭,不排除未來越來越多的銀行轉(zhuǎn)型,將資產(chǎn)拆分上市,或涉足互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域等。

投資建議:仍維持我們對A股市場偏樂觀的看法。市場自年初以來,上證綜指、中小板、創(chuàng)業(yè)板分別上漲14%、44%、58%,獲利盤可謂豐厚,由此波動加大是正常的交易層面的事情。我們預(yù)計A股仍將延續(xù)震蕩上行,其主要理由4點:1)資金面寬裕,新增資金入市態(tài)勢未改,新股發(fā)行難以形成趨勢線沖擊;2)降準降息預(yù)期存在,基建加碼在即;3)改革紅利持續(xù)釋放,力度超預(yù)期;4)企業(yè)盈利向上在未來時期內(nèi)可期。從歷史行業(yè)輪動的一般性規(guī)律來看,當風(fēng)險偏好持續(xù)提升時,風(fēng)險溢價會由集中的單一板塊逐步向外溢出,形成普漲的格局,這是經(jīng)驗常識。由此,行業(yè)配置上,我們?nèi)跃S持四條主線的推薦:1)受益于無風(fēng)險利率下行以及經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險降低而直接收益的“大金融、大地產(chǎn)”;2)供給端調(diào)整受益的“鋼鐵”,制度紅利釋放的“新能源汽車”、“新能源”、“交運”;3)“互聯(lián)網(wǎng)+”市場風(fēng)有望持續(xù),對移動支付、大數(shù)據(jù)、電商平臺等的需求將滲透于市場大部分行業(yè),建議積極關(guān)注“計算機”、“傳媒”以及“智能電器”、“泛家居”、“醫(yī)藥電商”等;4)事件主題方面,仍然建議積極布局“一帶一路、京津冀、中國制造2025”等主題。

業(yè)績增長助上攻4000點 國金證券:市場有錢任性

在多空博弈下,近期A股處于調(diào)整尋求方向中。賣方機構(gòu)券商中的態(tài)度也開始出現(xiàn)分化

上周(3月23日~27日) 大盤在上摸3700點后便隨之進入3650點一帶橫盤整理,盡管每日收盤指數(shù)波動不大,但盤中震幅卻相當驚人。值得一提的是,受兩市第一高價股全通教育被“點名”影響,題材股出現(xiàn)大幅回調(diào),創(chuàng)業(yè)板指單日最大跌幅曾出現(xiàn)過近5%的下挫。

盤面上,由于上漲過快導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險大增,政策面出臺的相關(guān)政策也對其產(chǎn)生了沖擊。據(jù)從多位投行人士處獲悉,注冊制推行工作首先從下放發(fā)審會開始,現(xiàn)在的證監(jiān)會發(fā)審會屆時將由深交所、上交所各自組建的聆訊質(zhì)詢委員會取代。注冊制的推行對于業(yè)績參差不齊的中小公司來說是一把雙刃劍。

另一方面從個股基本面來看,股市有業(yè)績支持。截至3月26日,共有1245家公司發(fā)布業(yè)績快報,其中799家去年凈利潤實現(xiàn)同比增長,占比64.18%。凈利潤方面,已披露業(yè)績快報的公司中,有144家凈利潤同比增幅超過100%。

機構(gòu)也不斷入市。國家外匯管理局3月26日公布稱,富達基金(香港)有限公司當天獲得12億美元QFII投資額度,這是除主權(quán)基金、央行及貨幣當局外,首家市場化機構(gòu)獲得的QFII投資額度突破10億美元的限制。

綜合上述消息,部分接受采訪的券商認為,當前股市或許進入春季攻勢的蓄勢階段,下一步有望沖擊4000點。不過一片樂觀之中,也有少數(shù)券商稱要“保持一份謹慎”。

平安證券:

迎接春季攻勢增配周期藍籌

平安證券稱,雙輪驅(qū)動迎接春季攻勢。對春季市場保持樂觀,上證指數(shù)步入3700點~4000點區(qū)域,政策面與基本面雙輪驅(qū)動。

平安證券分析指出,本輪市場不是周期成長的此消彼長,更多的是共生,未來周期藍籌或階段占優(yōu)。首先,從基本面邏輯上看,經(jīng)濟邊際上或有改善,周期藍籌資產(chǎn)彈性增加;其次,改革政策如“一帶一路”、國企改革、金融改革等,或再次提升周期藍籌的風(fēng)險偏好。再次,年初以來成長漲幅較大,考慮注冊制預(yù)期的影響,以及場外資金再次大幅入場的邊際配置效應(yīng),周期藍籌的階段彈性可能更好。

平安證券認為,增量資金可能是事季度決定配置的更重因素,建議在邊際上增加周期藍籌資產(chǎn),且選擇主線從流動性彈性轉(zhuǎn)向政策彈性與基本面彈性。具體資產(chǎn)上:第一關(guān)注受益于經(jīng)濟增長認知逐步改善的實體周期類資產(chǎn),如鋼鐵、有色、機械、交運、建筑建材等;以及受益于金融改革政策彈性與資產(chǎn)交易杠桿彈性的金融資產(chǎn)。其次成長股需要提防績差股的調(diào)整壓力,建議關(guān)注新能源與醫(yī)療服務(wù),以及精選“互聯(lián)網(wǎng)+”主題。第三主題方面則重點挖掘國企改革和“一帶一路”戰(zhàn)略,電力改革、金融改革等行業(yè)改革,以及京津冀與長江經(jīng)濟帶區(qū)域規(guī)劃等。

國金證券:

市場“有錢任性”態(tài)勢仍難改變

國金證券稱,3月以來,食品價格中豬價由于供給充裕而需求相對不足,價格延續(xù)低迷;蔬菜價格維持節(jié)后下跌的態(tài)勢,另外,近期原油價格再次出現(xiàn)大幅的下跌,資源品弱勢不改。由此預(yù)計,3月份CPI仍將處于2%以下區(qū)間。另外,央行近期的寬松組合拳似乎在為市場營造一個相對寬松的環(huán)境,3月17日,央行將逆回購利率意外下調(diào)10個基點,隨著外匯占款持續(xù)低迷,新增人民幣貸款高增長對資金面構(gòu)成的緊約束,市場對新一輪降準、降息的時間“窗口”已然開啟。

國金證券認為,站在當前時點,“樹欲靜而風(fēng)不止”,市場“有錢任性”的態(tài)勢仍難以改變。從歷史行業(yè)輪動的一般性規(guī)律來看,當風(fēng)險偏好持續(xù)提升時,風(fēng)險溢價會由集中的單一板塊逐步向外溢出,形成普漲的格局,這是經(jīng)驗常識。

東北證券:

A股樂觀基礎(chǔ)上需保持一份謹慎

東北證券稱,在A股維持樂觀的基礎(chǔ)上,仍需要保持一份謹慎。主要原因如下:第一,市場氛圍偏暖,投資情緒高漲,直接表現(xiàn)為場外資金的大規(guī)模流入,包括融資為代表的杠桿資金不斷入場;近期兩市新開戶數(shù)的快速上升,尤其是單周開戶數(shù)已經(jīng)達到2008年以來的高位;此外從滬港通交易情況看,滬股通可用余額快速減少,表明海外資金也在進入A股市場;第二,以“一帶一路”為代表的發(fā)展戰(zhàn)略加快推進實施,這也有助于提振經(jīng)濟企穩(wěn)的信心。

從市場運行風(fēng)格上看,近期藍籌成長相對均衡,但從趨勢上,藍籌股的表現(xiàn)相對中小成長逐漸形成優(yōu)勢,而且,業(yè)績、政策面也相對更有利于藍籌股,因此更傾向于看好主板的表現(xiàn)。

行業(yè)策略上,繼續(xù)看好“一帶一路”相關(guān)的建筑建材、交通運輸?shù)刃袠I(yè),由于交易量連續(xù)放大、市場向好,金融板塊有望再次受到資金關(guān)注,而二套房首付比例可能將下調(diào)的消息有望改善房地產(chǎn)市場需求,利好房地產(chǎn)、銀行等相關(guān)行業(yè),此外,自貿(mào)區(qū)相關(guān)板塊仍可積極關(guān)注。

責(zé)任編輯:顧鵬飛

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