老雞延遲淘汰，補(bǔ)欄節(jié)點(diǎn)推后，供應(yīng)端在產(chǎn)蛋雞存欄量4月開始大幅增加

補(bǔ)欄相對理性，規(guī)模化養(yǎng)殖成趨勢

河南省蛋雞補(bǔ)欄積極性地區(qū)間差異較為明顯。漯河人口密集，土地緊張，加上當(dāng)?shù)丨h(huán)保政策執(zhí)行嚴(yán)格，其養(yǎng)殖量大幅萎縮，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商已開始轉(zhuǎn)向周邊地區(qū)收購雞蛋；而南陽和駐馬店等地養(yǎng)殖增量較大，貿(mào)易商對春節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨看跌預(yù)期強(qiáng)烈，并認(rèn)為5月前雞蛋價(jià)格有可能跌破3.4元/斤的養(yǎng)殖成本，足見這兩個(gè)地方補(bǔ)欄情況甚好。

山東省蛋雞飼養(yǎng)行業(yè)在長期虧損和禽流感的影響下，雖然2014年整體行情較好，但雞蛋價(jià)格波動(dòng)劇烈，且波動(dòng)頻繁，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)較大，養(yǎng)殖戶對后市的信心不足，體現(xiàn)在雞苗價(jià)格上，就是春節(jié)前，菏澤孵化廠雞苗價(jià)格在2.4元/只，基本與2012年和2013年持平，并未出現(xiàn)大幅上漲。

2014年7月，河北省出臺政策，按照每套祖代種雞15元、父母代種雞5元標(biāo)準(zhǔn)，對在產(chǎn)祖代、父母代種雞場給予一次性生產(chǎn)補(bǔ)貼。館陶縣對達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化要求的養(yǎng)殖場根據(jù)存欄量給予不同程度的獎(jiǎng)勵(lì)，其中產(chǎn)蛋雞存欄量在0.2萬—0.5萬只(不含0.5萬只)的養(yǎng)殖場，每戶獎(jiǎng)勵(lì)1.5萬元；產(chǎn)蛋雞存欄量在0.5萬—1萬只(不含1萬只)的養(yǎng)殖場，每戶獎(jiǎng)勵(lì)3萬元；產(chǎn)蛋雞存欄量在1萬—5萬只(不含5萬只)的養(yǎng)殖場，每戶獎(jiǎng)勵(lì)5萬元。在獎(jiǎng)勵(lì)政策激勵(lì)下，不少養(yǎng)殖場根據(jù)自身實(shí)力擴(kuò)大規(guī)模至0.5萬只甚至1萬只以上，以達(dá)到政策獎(jiǎng)勵(lì)門檻，規(guī)模化養(yǎng)殖趨勢加劇。

總體上，2014年下半年，各地蛋雞補(bǔ)欄熱情提高，補(bǔ)欄較為理性。5000只以下小規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)工作人員相對固定，從業(yè)人員年齡一般在40歲以上，新增小型養(yǎng)殖戶數(shù)量有限。在蛋雞養(yǎng)殖集中區(qū)，小規(guī)模養(yǎng)殖戶形成了養(yǎng)殖合作社，其具有相對低廉的禽藥和飼料采購渠道，并建立了穩(wěn)定的雞蛋銷售渠道，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。原有養(yǎng)殖大戶和規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)按計(jì)劃擴(kuò)張，也有部分新的規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)開建或者投產(chǎn)。蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；厔菝黠@，養(yǎng)殖集中度也逐步增加。

圖為蛋雞養(yǎng)殖利潤和主產(chǎn)區(qū)雞苗價(jià)格

在長期養(yǎng)殖虧損和禽流感的雙重影響下，2013年下半年雛雞補(bǔ)欄數(shù)量急劇下降，2014年禽流感持續(xù)發(fā)酵，存欄蛋雞大規(guī)模死亡。據(jù)南陽某合作社負(fù)責(zé)人介紹，該合作社損失蛋雞超過總存欄量的50%。2014年3月以后，在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)減少，雞蛋價(jià)格逐步走高，蛋雞養(yǎng)殖實(shí)現(xiàn)全面盈利。

正常情況下，蛋雞開產(chǎn)12個(gè)月以后產(chǎn)蛋性能下降，絕大部分面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。2014年整體存欄量偏低，養(yǎng)殖利潤持續(xù)高企，蛋雞養(yǎng)殖選擇延期淘汰或者換羽的現(xiàn)象較為普遍。芝華數(shù)據(jù)顯示，2014年11月，480天以上蛋雞占比超過10%，遠(yuǎn)高于任何單月的補(bǔ)欄數(shù)量，12月這一比例也沒有下降。由于春節(jié)后雞蛋價(jià)格一般較為低迷，淘汰雞價(jià)格也不容樂觀，因而存在養(yǎng)殖戶春節(jié)前淘汰老雞的傳統(tǒng)。2015年1月開始，500天以上老雞淘汰加速。隨著老雞淘汰量的增加，淘汰雞價(jià)格下跌，1月底主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格跌破9元/公斤。

據(jù)了解，河南、河北、山東等省春節(jié)前已淘汰絕大部分老雞。而受到禽流感影響，南方部分活禽市場關(guān)閉，導(dǎo)致部分產(chǎn)區(qū)淘汰雞貿(mào)易商收貨減少甚至停收，老雞淘汰困難，這部分老雞被迫推遲至春節(jié)后淘汰。往年淘汰老雞在春節(jié)前直接流入銷區(qū)，而2015年春節(jié)前活禽市場關(guān)閉，流入冷庫的淘汰老雞數(shù)量增加，直接流向銷區(qū)的量減少。

由于延遲淘汰，老雞一直占用雞舍，客觀上也造成了補(bǔ)欄的推遲。另外，在補(bǔ)欄雞的選擇上，除河南部分地區(qū)補(bǔ)欄青年雞，其他地區(qū)以補(bǔ)欄雛雞為主。不論補(bǔ)欄雛雞還是青年雞，老雞淘汰到新雞開產(chǎn)，通常有1—2個(gè)月的空檔期，因此預(yù)計(jì)4月以后開產(chǎn)蛋雞才會逐漸增加。在老雞集中淘汰完成后，在產(chǎn)蛋雞淘汰量將減少，而2014年10月后補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)開產(chǎn)，在產(chǎn)蛋雞存欄量將逐漸增加，同時(shí)存欄結(jié)構(gòu)將逐步年輕化。

圖為主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價(jià)格

我國雞蛋消費(fèi)主要以家庭消費(fèi)、戶外消費(fèi)和工業(yè)消費(fèi)為主。其中，家庭消費(fèi)超過總消費(fèi)量的一半，工業(yè)消費(fèi)占20%。家庭消費(fèi)和戶外消費(fèi)主要通過農(nóng)貿(mào)市場和超市采購。2015年春節(jié)雞蛋備貨行情相比往年，啟動(dòng)時(shí)間晚，持續(xù)時(shí)間短暫。通過跟產(chǎn)銷區(qū)不同類型雞蛋貿(mào)易商交流，我們了解到，禽流感對普通鮮蛋需求影響不大，普通鮮蛋的消費(fèi)呈現(xiàn)剛性。雞蛋禮盒貿(mào)易量明顯減少，春節(jié)前后，銷售并沒有好轉(zhuǎn)。食品行業(yè)和雞蛋加工行業(yè)整體不景氣，春節(jié)前提前停產(chǎn)，導(dǎo)致雞蛋工業(yè)需求大幅萎縮。

禽流感并未對鮮蛋需求產(chǎn)生較大影響，主要表現(xiàn)在：山東臨沂某貿(mào)易商主要將雞蛋銷往上海、江蘇、杭州等地的農(nóng)貿(mào)市場，雞蛋以塑料筐裝，日貿(mào)易量在400—500件（45斤/件），銷區(qū)要貨正常；河南駐馬店某貿(mào)易商主要向本地農(nóng)貿(mào)市場和超市供應(yīng)鮮蛋，春節(jié)前夕，雞蛋銷量有所增加；河北衡水某跨省貿(mào)易商主要將雞蛋發(fā)往江蘇、上海、浙江、廣州等地，每天走貨量在1300—1400件，雞蛋以箱裝為主，一件雞蛋的包裝費(fèi)在6.5元，手續(xù)費(fèi)在2元，春節(jié)前雞蛋貿(mào)易量正常；大洋路市場是北京最大的雞蛋貿(mào)易市場，日交易量在1萬—1.2萬件，雞蛋來源主要是遼寧、內(nèi)蒙古等地，2014年全年日均到車量在12—15臺，2015年春節(jié)前情況變化不大。

對經(jīng)營禮盒雞蛋的貿(mào)易商和企業(yè)來說，2015年的情況大為不同。山東臨沂某公司主要做農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)，從河北和湖北等地收購雞蛋，經(jīng)過加工，包裝成禮盒銷往各地。2014年春節(jié)前夕雞蛋日貿(mào)易量在1000件，而2015年春節(jié)前夕日貿(mào)易量只有400—500件。河北衡水自有存欄量10多萬只，且從事禮盒雞蛋生意的某養(yǎng)殖企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，盡管春節(jié)臨近，但銷量沒有增加，相比上年同期反而減少了三分之一。北京某大型雞蛋貿(mào)易市場各檔口鮮有禮盒成品蛋，通過詢問了解到，相比往年，禮盒雞蛋銷售可以用慘淡來形容。禮盒雞蛋常以福利發(fā)放的形式到達(dá)消費(fèi)終端，這部分雞蛋形成了消費(fèi)終端的庫存，其在節(jié)后需要一定的時(shí)間來消耗。禮盒消費(fèi)的減少，意味著2015年春節(jié)后雞蛋消費(fèi)終端的庫存量比往年低。

與食品企業(yè)合作的貿(mào)易商，春節(jié)前貿(mào)易量大幅萎縮。河北某大型貿(mào)易商，常規(guī)日貿(mào)易量在1000件，雞蛋主要銷往汕頭、廣州、潮汕、福建、上海等地。2015年春節(jié)前，其貿(mào)易規(guī)模萎縮為600—700件。據(jù)該貿(mào)易商反映，合作的南方食品廠春節(jié)前半個(gè)月就停工關(guān)門，走貨變慢。在河南、山東等地的養(yǎng)殖戶處我們也了解到，相比往年，2015年春節(jié)前食品廠到產(chǎn)區(qū)詢價(jià)的現(xiàn)象較為少見。山東臨沂雞蛋加工企業(yè)集中，當(dāng)?shù)赜?0多家鹵蛋加工企業(yè)，日消化雞蛋1.5萬件。由于成品需求不佳，大部分加企業(yè)在春節(jié)前半個(gè)月就停產(chǎn)，而往年要到臘月二十五才停產(chǎn)。另外，他們還打算推遲年后的開工時(shí)間，正月十五以后才開工。當(dāng)?shù)卮蟛糠蛀u蛋加工企業(yè)自備冷庫，雞蛋存儲時(shí)間長達(dá)3個(gè)月，但由于春節(jié)前雞蛋行情不佳，企業(yè)普遍不看好后市，并沒有備貨。

根據(jù)歷年的運(yùn)行規(guī)律，雞蛋價(jià)格波動(dòng)具有明顯的季節(jié)性。通常，雞蛋價(jià)格在2—3月觸及全年最低點(diǎn)，主要是春節(jié)后肉類消費(fèi)替代了部分雞蛋需求，且2—3月是上一年9—10月補(bǔ)欄蛋雞集中開產(chǎn)的時(shí)期。4月以后，需求恢復(fù)，加上五一和端午節(jié)的提振，雞蛋價(jià)格呈現(xiàn)上漲走勢。7月以后，氣溫升高，在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率下降，同時(shí)高溫季節(jié)人們的飲食相對清淡，對雞蛋的需求增加，再考慮到十一和中秋節(jié)臨近，食品行業(yè)進(jìn)入備貨期，8—9月雞蛋價(jià)格觸及全年最高點(diǎn)。中秋節(jié)后，需求歸于平淡，當(dāng)年4—5月補(bǔ)欄的蛋雞也陸續(xù)開產(chǎn)，雞蛋價(jià)格開始下跌。此外，下半年雞蛋平均價(jià)格要高于上半年。

雞蛋價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律是蛋雞補(bǔ)欄的季節(jié)性和需求的季節(jié)性共同作用的結(jié)果。2014年老雞延遲淘汰導(dǎo)致補(bǔ)欄節(jié)奏發(fā)生變化，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)相應(yīng)改變，加上節(jié)日效應(yīng)淡化，雞蛋的消費(fèi)形勢發(fā)生改變，2015年雞蛋價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)也將發(fā)生改變。這主要體現(xiàn)在：春節(jié)后雞蛋價(jià)低位運(yùn)行的時(shí)間將短于往年，且8—9月的上漲幅度小于往年。

以湖北黃岡為例，2012年春節(jié)是1月22日，雞蛋價(jià)格從1月4日的3.75元/斤開始下跌，到2月14日，雞蛋價(jià)格達(dá)到2.7元/斤，下跌1.05元/斤；2013年春節(jié)是2月9日，雞蛋價(jià)格從2月3日的4.3元/開始下跌，3月1日價(jià)格為3.5元/斤，下跌0.8元/斤；2014年春節(jié)是1月31日，雞蛋價(jià)格從1月13日的3.85元/斤開始下跌，到2月底價(jià)格為3.30元/斤，跌幅為0.55元/斤。2012—2014年春節(jié)后雞蛋價(jià)格跌幅均超過0.5元/斤，且春節(jié)后低位運(yùn)行時(shí)間在1個(gè)月以上。然而，2015年春節(jié)前后，雞蛋價(jià)格穩(wěn)定在4元/斤附近。

多數(shù)貿(mào)易商和食品加工企業(yè)對雞蛋后市并不看好，春節(jié)前沒有囤貨，這就使得春節(jié)后雞蛋貿(mào)易庫存量較低。節(jié)日期間，雞蛋貿(mào)易基本處于停滯狀態(tài)，貿(mào)易商采取隨收隨走的策略，庫存主要集中在養(yǎng)殖戶環(huán)節(jié)。由于年前各級貿(mào)易商和食品加工企業(yè)備貨不積極，年后也就不存在消耗庫存一說。春節(jié)后在食品廠開工和學(xué)校開學(xué)等集中采購恢復(fù)的情況下，雞蛋需求釋放，養(yǎng)殖戶庫存將快速轉(zhuǎn)移。

另外，老雞淘汰到新雞開產(chǎn)有1—2個(gè)月的空檔期，4月之前，雞蛋供給不會出現(xiàn)大幅增加。2015年春節(jié)后，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格反彈早于往年，價(jià)格低位運(yùn)行的持續(xù)時(shí)間也將縮短。4月后，雞蛋供給逐步恢復(fù)的同時(shí)，需求也有望增加，需求的向好將支撐雞蛋價(jià)格，預(yù)計(jì)4—5月雞蛋價(jià)格在3800—4000元/500千克的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

春節(jié)后雞蛋價(jià)格低位運(yùn)行時(shí)間縮短，可以有效促進(jìn)2015年春季的補(bǔ)欄。如果將蛋雞存欄量比作蓄水池，新雞開產(chǎn)是進(jìn)水口，老雞淘汰是出水口，那么老雞集中淘汰完成后，整體蛋雞存欄年輕化，出水口流速將降低，3月以后進(jìn)水口持續(xù)供水，總體水量將持續(xù)增加。

2015年4月，2014年11月補(bǔ)欄的蛋雞開始產(chǎn)蛋，2015年春季補(bǔ)欄繼續(xù)好轉(zhuǎn)的話，預(yù)計(jì)到10月蛋雞的總存欄量就會恢復(fù)至正常水平。此外，蛋雞養(yǎng)殖規(guī)?；又a(chǎn)蛋高峰期蛋雞占比較大，高溫對產(chǎn)蛋率的影響將減小。2015年7—8月面臨供給與需求均集中釋放的對峙，考慮到雞蛋的節(jié)日效應(yīng)在弱化，結(jié)合往年現(xiàn)貨價(jià)格走勢，預(yù)計(jì)2015年夏季雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)在4400—4600元/500千克。

大連商品交易所雞蛋期貨交割標(biāo)準(zhǔn)品為含包裝、達(dá)到分級標(biāo)準(zhǔn)的鮮雞蛋，其中包裝費(fèi)用約為150元/500千克，加上交割費(fèi)用、損耗、資金利息等，交割成本在200元/手以上。雞蛋1505合約交割處于現(xiàn)貨市場低谷期向需求恢復(fù)期過渡的時(shí)期，其無緣端午節(jié)備貨行情。1505合約交割月雞蛋現(xiàn)貨市場處于平淡期，投資者可關(guān)注4300元/500千克以上的做空機(jī)會。1509合約交割月處于現(xiàn)貨的季節(jié)性高點(diǎn)，隨著蛋雞存欄量的恢復(fù)，1509合約合理運(yùn)行區(qū)間為4600—4800元/500千克。在6—7月的梅雨季節(jié)，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有明顯的下跌走勢，加之2015年6—7月對應(yīng)著1—2月補(bǔ)欄蛋雞的開產(chǎn)，雞蛋價(jià)格下跌幅度可能較大。若5月之前現(xiàn)貨價(jià)格上漲推動(dòng)1509合約上漲至4800元/500千克，則可關(guān)注1509合約的階段性做空機(jī)會。蛋雞存欄量恢復(fù)的預(yù)期將在1601合約上兌現(xiàn)，但1601合約目前跟隨主力合約，其難以走出分化行情，所以交易時(shí)要注意把握節(jié)奏，可以考慮4200元/500千克以上時(shí)的長線做空機(jī)會。