最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國1月新增就職崗位為25.7萬，比市場普遍預(yù)測的23萬要高。好于預(yù)期的數(shù)據(jù)讓市場看到了白銀多頭遭遇了全面敗退，筆者認(rèn)為，目前白銀市場多空已經(jīng)嚴(yán)重分歧，2013年和2014年市場“一邊倒式看空”情緒不再，目前空頭雖然仍處于主動，但白銀價格下行空間已不大。

技術(shù)上，白銀價格在經(jīng)歷上周五大跌之后，日線上形成了“下降三法”中繼形態(tài)，即在1月29日收取大陰線之后，連續(xù)幾日小幅反彈吸引多頭，在2月5日和6日利用時間窗口，大舉拋售，引發(fā)“多頭自殺式止損”的拋售局面。雖然白銀價格連破多重支撐，但是在1月反彈以來的31.8%回撤位（16.65美元/盎司）市場存在重新整理跡象，說明空頭有低位獲利離場要求，金融市場避險因素依舊存在，白銀市場遠(yuǎn)未如行情反映般糟糕，預(yù)計白銀價格將得到修正。

美聯(lián)儲貨幣政策至今仍未有明確定論，但市場對其預(yù)期如達(dá)摩克利斯之劍，高懸于白銀市場多方頭頂之上，而空頭也充分利用了這把“尚方寶劍”。從當(dāng)前美國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢看，6月升息已是大勢所趨，美聯(lián)儲升息并不意味著寬松貨幣政策的結(jié)束，即使升息也會幅度很小，速度很慢，影響不大，主要利空其實已被市場消化，所以未來白銀價格有望走出“利空兌現(xiàn)是利多”的行情。

避險是2015年金融市場的主題，歐洲經(jīng)濟形勢和地緣政治等因素一環(huán)扣一環(huán)，雖然容易讓市場產(chǎn)生審美疲勞，但對于全球游資而言，黃金、白銀作為傳統(tǒng)避險工具不可或缺。在全球貨幣戰(zhàn)愈演愈烈的背景下，避險需求只會加強不會減弱，雖然美元表現(xiàn)強勁對黃金不利，但如果美聯(lián)儲政策未達(dá)到市場預(yù)期，各種資產(chǎn)價格的波動性都會加大，黃金、白銀的避險特點就會凸顯出來。

從ETF持倉數(shù)據(jù)來看，白銀ETF由于建倉時間短，目前維持窄幅振蕩。黃金ETF-SPDR今年呈現(xiàn)連續(xù)增持現(xiàn)象，而這種持續(xù)增持只在前幾年出現(xiàn)過，繼2013年和2014年大舉拋售逾700噸之后，目前黃金ETF反映的就是市場游資的動向。從CFTC非商業(yè)凈多持倉數(shù)據(jù)來看，近期白銀非商業(yè)凈多持倉的增加更多是由于機構(gòu)空頭減持造成的，雖然短期數(shù)據(jù)或有反復(fù)，但總體仍呈現(xiàn)增加趨勢，ETF投資者以及基金連續(xù)購買，無疑將增添市場信心。

總而言之，短期白銀市場空頭雖然占據(jù)了主動，但其下行動能受到多重因素牽制，筆者認(rèn)為白銀價格將中期上行，短期弱勢振蕩。