連續(xù)兩個(gè)季度強(qiáng)勁復(fù)蘇后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在去年四季度放緩，但全年增速仍創(chuàng)四年新高。美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)去年四季度GDP初值環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，增速較二、三季度的4.6%和5.0%回落。這意味著2014年全年美國(guó)GDP增長(zhǎng)2.4%，略好于2010-2013年間2.2%的均值。

因勞動(dòng)力市場(chǎng)加速回暖和油價(jià)下跌，四季度美國(guó)消費(fèi)者開支增速創(chuàng)2006年一季度以來(lái)新高。盡管消費(fèi)支出對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度超過(guò)2/3，但商業(yè)投資和出口增長(zhǎng)放緩，以及政府開支下滑，對(duì)當(dāng)季GDP構(gòu)成了拖累。

目前美國(guó)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)者承擔(dān)起了支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的任務(wù)，這種趨勢(shì)在今年上半年也不會(huì)改變，因?yàn)槠蛢r(jià)格下跌為他們省下了很多錢。但是GDP的其他主要構(gòu)成均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)在四季度呈現(xiàn)出了一些新的疲態(tài)跡象：企業(yè)削減了設(shè)備開支，商業(yè)投資僅增長(zhǎng)1.9%。出口增長(zhǎng)繼續(xù)緩慢。伴隨著亞洲和歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣，出口增速?gòu)娜径鹊?.5%回落至2.8%。盡管房屋營(yíng)建自去年夏季以來(lái)加速增長(zhǎng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)仍然不盡人意。四季度地產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.1%，較三季度的3.2%有所增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨的今年首次FOMC聲明決定繼續(xù)維持超低利率，并表示委員會(huì)一致同意對(duì)加息將保持“耐心”，此舉符合市場(chǎng)預(yù)期?？偨Y(jié)近來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)官員講話的內(nèi)容，所釋放的信號(hào)是：至少未來(lái)兩次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議都將按兵不動(dòng)，最早的加息日期為2015年6月。

近期美國(guó)公布的的數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美國(guó)仍將在近半年內(nèi)持續(xù)“穩(wěn)定”路線，不會(huì)激起市場(chǎng)動(dòng)蕩。但未來(lái)市場(chǎng)仍需持續(xù)關(guān)注一下幾點(diǎn)：

1.如何評(píng)估美國(guó)中短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

上月美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱經(jīng)濟(jì)“溫和”增長(zhǎng)，2014年全年美國(guó)GDP好于前期均值。不過(guò)，本月初公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的薪資增長(zhǎng)已環(huán)比下降0.2%，創(chuàng)有記錄以來(lái)最低增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑦M(jìn)一步關(guān)注這一遠(yuǎn)不及預(yù)期的薪資增長(zhǎng)變化，以作為加息時(shí)點(diǎn)判斷的重要參考指標(biāo)。畢竟，到目前為止，美國(guó)國(guó)內(nèi)薪資增長(zhǎng)都明顯不盡人意。

2.如何評(píng)估美國(guó)通脹

無(wú)論是美國(guó)官方公布的通脹數(shù)據(jù)還是基于市場(chǎng)的通脹預(yù)期都在下降，目前任何體現(xiàn)聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心低通脹預(yù)期的信號(hào)都意義重大。在本次FOMC聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)更樂(lè)觀，并指出新增就業(yè)強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)通脹率近期會(huì)下滑。果不其然，近日公布的另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示通脹進(jìn)一步偏離美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。美國(guó)四季度PCE物價(jià)指數(shù)初值同比下降0.5%，創(chuàng)2009年一季度以來(lái)新低?？鄢茉春褪称穬r(jià)格后的核心PCE物價(jià)指數(shù)初值環(huán)比增1.1%，符合預(yù)期，但也是2013年二季度以來(lái)的新低。

3.國(guó)際油價(jià)的影響

油價(jià)下跌是拉低美國(guó)整體通脹率的重要因素。美國(guó)政府的數(shù)據(jù)顯示，自2014年6月以來(lái)，美國(guó)汽油價(jià)格下跌了43%，留給家庭和企業(yè)更多可支配收入。市場(chǎng)預(yù)計(jì)低油價(jià)可為美國(guó)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。但是油價(jià)下跌對(duì)通脹的影響是暫時(shí)的，成本下降對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體影響是正面的。

4.全球經(jīng)濟(jì)前景

去年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在發(fā)達(dá)國(guó)家中一枝獨(dú)秀，與歐元區(qū)和日本形成鮮明反差。本月歐洲央行決定啟動(dòng)購(gòu)買債券的全面QE，截至明年3月擬購(gòu)買債券規(guī)模合計(jì)逾萬(wàn)億歐元。美聯(lián)儲(chǔ)的今后的決策也會(huì)受歐洲央行QE的影響而延遲或改變。

隨著不及預(yù)期的GDP數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)解讀為持續(xù)好轉(zhuǎn)，但進(jìn)程緩慢，不及預(yù)期。黃金短線出現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)，美元指數(shù)也反向下跌。全球外匯市場(chǎng)在經(jīng)歷了一月的重大事件影響后，其波動(dòng)率會(huì)明顯增大，但同時(shí)市場(chǎng)對(duì)波幅的預(yù)期也會(huì)增大，導(dǎo)致未超出預(yù)期的利好消息可能會(huì)顯現(xiàn)出截然不同的走勢(shì)。建議在3月歐洲央行具體實(shí)施QE操作前謹(jǐn)慎操作，避免意外波動(dòng)帶來(lái)的損失。