要點(diǎn)

　　1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇重拾動(dòng)能，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)繼續(xù)改善。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，失業(yè)率呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)。中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇力度再次減弱，固定資產(chǎn)投資增速延續(xù)回落，出口和消費(fèi)相對(duì)平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　2、各國(guó)政策取向：2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)終止QE3，加息還需較長(zhǎng)一段時(shí)間。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行啟動(dòng)QE。中國(guó)除北上廣深三亞外均放開(kāi)房地產(chǎn)市場(chǎng)限購(gòu)。房地產(chǎn)救市拉開(kāi)序幕。11月21日晚，中國(guó)央行宣布降息。

　　3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，隱性庫(kù)存居高難下。7月以來(lái)銅價(jià)震蕩回落主要是因?yàn)橹袊?guó)固定資產(chǎn)投資持續(xù)回落，銅需求下滑；美聯(lián)儲(chǔ)終止了QE3，貨幣層面對(duì)銅價(jià)的支撐減弱。但是現(xiàn)貨供應(yīng)并不嚴(yán)重過(guò)剩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，銅價(jià)難以持續(xù)性快速下跌。美國(guó)加息進(jìn)程以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

　　4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)漲勢(shì)仍在。黃金和白銀大幅回落。中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)銷售面積增速降幅略有收窄。中國(guó)上證指數(shù)呈現(xiàn)整理，創(chuàng)業(yè)板和中小板指數(shù)小幅回落。

　　5、現(xiàn)貨價(jià)格：1月29日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)平水至升水50元/噸，平水銅成交價(jià)格40000元/噸-40100元/噸，升水銅成交價(jià)格40030元/噸-40150元/噸。滬期銅弱勢(shì)整理，少量持貨商放出進(jìn)口銅貨源，供應(yīng)較昨日略增，但由于平水銅受市場(chǎng)青睞，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，拒絕貼水出貨，與好銅無(wú)價(jià)差，濕法品牌貨源略增，早間市場(chǎng)交投一度活躍，中間商擇機(jī)入市，吸收低價(jià)貨，下游多以觀望為主，謹(jǐn)慎心態(tài)居多，供需雙方出現(xiàn)拉鋸狀態(tài)，成交先揚(yáng)后抑。

　　6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率初值，1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。

　　7、重要行業(yè)新聞：歐洲第二大銅生產(chǎn)商波蘭銅業(yè)集團(tuán)(KGHM)周一表示計(jì)劃耗資270億波蘭幣(72.3億美元)，在未來(lái)五年提升產(chǎn)出。

　　小結(jié)：

　　截止1月24日當(dāng)周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降至26.5萬(wàn)，創(chuàng)14年來(lái)新低。美國(guó)12月二手房簽銷指數(shù)環(huán)比下降3.7%，但同比增長(zhǎng)11.7%。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭仍在，美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期未改變。中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期中國(guó)政府將開(kāi)始啟動(dòng)更大力度的救市措施。銅價(jià)下行壓力依舊較大，前期新低的技術(shù)支撐仍在。策略上，前期建議的空單逢低減倉(cāng)，逢高補(bǔ)回。