大宗商品市場進入12月后的再度下挫,令國內(nèi)原料生產(chǎn)企業(yè)及投資者都有些措手不及。 “跌得太猛了?!?日上午,山東一家銅冶煉企業(yè)相關負責人李瀟(化名)對經(jīng)濟導報記者表示,11月最后幾個交易日國內(nèi)銅期貨已經(jīng)連續(xù)走低,誰知進入12月的第一個交易日,又大幅下挫了1250元/噸?!斑@對企業(yè)庫存、經(jīng)營都會帶來風險?!?/div> 導報記者注意到,受國際市場倫敦銅期貨影響,滬銅主力合約自11月26日以來連續(xù)下跌,至12月1日更是創(chuàng)下3.15%的跌幅。而在1日,還有滬銀、PTA、鄭油、豆油、棕櫚、PPI、塑料等七大期貨品種均以跌停收盤。 “美元的走高、大宗商品消費的放緩,帶動了整個市場價格的走低。加上近期原油的暴跌,導致市場價值重心開始出現(xiàn)下移。”中誠顧問有色行業(yè)分析師曾學兵對導報記者表示。 多位業(yè)內(nèi)專家表示,由于全球經(jīng)濟正在面臨通縮風險,日本、歐盟等經(jīng)濟體又仍在維持貨幣寬松政策,令美元強勢表現(xiàn)將繼續(xù)下去。這些因素均可能給大宗商品市場后期行情帶來更多利空影響。 企業(yè)只敢賺加工費 雖然身處全球最大的銅生產(chǎn)國和精煉銅消費市場,但李瀟所在的企業(yè)近期卻深感壓力重大。 “價格波動劇烈,行情把握不好,一不小心就把利潤吃掉了。”李瀟對導報記者表示,以倫敦現(xiàn)貨銅為例,其價格從年初的7439美元/噸降到如今的6451美元/噸,降幅達到13.28%。而在這波下跌走勢中,銅價還出現(xiàn)了兩次“過山車”行情?!跋仁?-3月下跌了15%,然后從3月到7月又上漲了10%,再就是11月底又來的這一波大跌?!?/div> 李瀟表示,面對這種行情,企業(yè)不得不把當期每筆交易通過套保工具立即鎖定利潤,否則面對的風險太大。 據(jù)其介紹,公司的套期保值業(yè)務包括賣出保值和買入保值兩部分。其中,賣出保值的目的在于鎖定加工費用,主要是為了防止存貨價格隨現(xiàn)貨大幅下降而減值,而買入保值的目的在于鎖定原料買入成本,防止價格上漲帶來的成本上升。 “大多數(shù)企業(yè)現(xiàn)在只敢賺個加工費,不敢去博市場,以避免造成更大損失?!崩顬t對導報記者表示,這與其剛剛入行時的情況截然相反,“當時銅市場一片大好,企業(yè)有錢都在擴產(chǎn),多數(shù)不會做套保防范價格下跌。甚至一些企業(yè)不僅生產(chǎn)加工銅產(chǎn)品,還主動通過市場囤積銅?!?/div> 在其看來,企業(yè)上述經(jīng)營觀念的轉(zhuǎn)變,與銅市場的供需關系改變有極大關系?!敖?jīng)濟不景氣,行業(yè)需求度下降還是造成了不小的影響?!崩顬t稱,今年以來國內(nèi)電網(wǎng)投資增速偏低,房地產(chǎn)投資增速更是持續(xù)下滑,銅加工企業(yè)多數(shù)開工率不理想,消費更是乏善可陳。“我們現(xiàn)在把希望更多寄予明年,但是前景并不明朗?!?/div> 而在諸多專業(yè)機構看來,全球銅消費市場或?qū)⒊霈F(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢。摩根士丹利在最新大宗商品報告中就下調(diào)了其對2014/2015年度銅消費成長預估,降幅平均為1.1%(或約25萬噸)。其稱這主要因為美國以及巴西、印度等部分新興國家需求數(shù)據(jù)令人失望。而在需求疲軟的背景之下,市場預期電解銅等產(chǎn)品的過剩,將使其價格壓力更大。 投資者稱虧三成本金 實際上,對銅后市迷茫的不僅是企業(yè),還包括一些專業(yè)的市場投資者。 王洋曾在一家廢銅進口公司工作多年,自認為對銅期貨市場已經(jīng)頗為了解。他帶著一筆不小的資金入市,期望賺得可觀收益。然而,其目前的情況卻是虧損慘重。 “本金虧了30%,主要是四季度這波下跌行情超出了預期?!蓖跹蟊硎?。在他看來,今年是中國領導人換屆第二年,各項推動經(jīng)濟改革、發(fā)展的政策不斷出臺會有效拉動市場,銅市應該是一個整體震蕩上行的過程,二季度滬銅的上漲行情也一度印證了其判斷?!皬?5000元/噸到51000元/噸左右,漲幅超過10%?!?/div> 自認為判斷正確的王洋果斷做多滬銅,誰知隨后市場卻進入僵持期,大幅震蕩行情不斷出現(xiàn),并呈現(xiàn)微跌態(tài)勢。到了11月份,王洋不僅沒有賺到錢,反而虧了10%。 隨后,又一波意想不到的下跌來臨。11月26日,滬銅主力合約跌870元/噸,跌幅1.83%;28日,跌730元/噸,跌幅1.56%;12月1日,跌幅擴大至3.15%,滬銅再度縮水1450元/噸……在這波行情中,王洋于11月28日斬倉出局,雖然躲過了12月1日的大跌,但總體計算下來,虧損也頗為嚴重。 “現(xiàn)在反思一下,犯了不少錯誤。一是政策出臺效果需要時間檢驗,不能盲目樂觀;二是對整個大宗商品市場基本面把握不清,缺乏理解。”王洋總結道,其實從下半年呈現(xiàn)增長態(tài)勢的銅庫存就可以推測出市場需求不旺,加上原油、黃金等代表性大宗商品的下跌,應該可以注意到風險的。 “融資銅需求的萎縮,也是下半年銅期貨市場的一大變數(shù)?!痹鴮W兵稱,中國上半年銅進口數(shù)量較大,主要原因在于企業(yè)通過進口銅獲得銀行遠期信用證,可以獲取低息資金,這曾帶給市場一些繁榮假象?!半S后青島融資騙貸案發(fā)生,銀行收縮相關業(yè)務,這部分需求量下降了很多,導致銅價一路下滑?!?/div> “后期操作我會更加謹慎?!蓖跹笳f。 經(jīng)濟放緩引大跌 值得關注的是,不僅是銅期貨的表現(xiàn)不佳,在近期原油下跌的影響下,金、銀、鐵礦石等各類大宗商品均出現(xiàn)大跌。其中,金銀價格均創(chuàng)出了5年來的新低,鐵礦石更是在一年內(nèi)大跌47%。 “表面上看,是原油下跌帶動的這波行情。但實際上,美元的走強以及全球放緩的經(jīng)濟增速導致的需求下滑,才是大宗商品下跌的主要原因。”中國人民大學經(jīng)濟研究所教授楊春剛對導報記者說。 其表示,首先,美聯(lián)儲在國際金融危機后推出的一系列量化寬松政策(QE)于10月終于走到盡頭。QE退出后,對于流動性的收縮及美元的走強都產(chǎn)生了推動作用,而這些因素都屬于對大宗商品市場較大的利空。其次,作為原材料的進口大國,中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及實體經(jīng)濟增速的放緩,使得大宗商品的需求明顯減緩,進而導致價格的走低。 曾學兵則指出,部分行業(yè)價格聯(lián)盟的打破,也令一些大宗商品出現(xiàn)了較大的波動。“如鐵礦石價格下跌時,力拓等巨頭還在增產(chǎn);石油下跌時,OPEC仍決定不減產(chǎn)等?!?/div> 在上述人士看來,由于上述因素仍將在較長時間內(nèi)存在,故大宗商品市場后期走勢不容樂觀。 “市場持續(xù)10年上漲的牛市已經(jīng)結束?!痹鴮W兵表示,黃金、原油等重要期貨品種仍處下跌態(tài)勢,考慮到整個市場的聯(lián)動性,再加上新興經(jīng)濟體的整體疲弱造成需求乏力,美國一枝獨秀下的強勢美元,“這些因素綜合起來,很可能把2015年的大宗商品市場帶入寒冬?!?/div>
責任編輯:葉曉丹 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]