遵循期現(xiàn)規(guī)律 保持與玉米期貨兼容

12月1日是大商所玉米淀粉期貨合約和規(guī)則意見征集截止日，大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人昨日在接受記者采訪時表示，大商所在對玉米淀粉相關(guān)產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研基礎(chǔ)上，以適應(yīng)現(xiàn)貨實際、保持與玉米期貨兼容的思路完成合約及規(guī)則設(shè)計，力求合約及規(guī)則貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，同時又適應(yīng)期貨市場規(guī)律，在防控風(fēng)險的同時保障市場功能發(fā)揮；從反饋情況看，市場對玉米淀粉期貨合約規(guī)則設(shè)計認(rèn)可度較高，并希望能及早報批合約規(guī)則、早日掛牌交易。

根據(jù)合約規(guī)則征求意見稿，大商所設(shè)計的玉米淀粉期貨的交易品種為玉米淀粉，具體指以國產(chǎn)玉米為原料生產(chǎn)且產(chǎn)地在中國境內(nèi)的淀粉，交易單位為每手10噸，最小變動價位是每噸1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%，合約月份為1、3、5、7、9、11月。最后交易日和交割日分別為合約月份第10個交易日和最后交易日后第3個交易日，交割方式為實物交割，均與玉米期貨相兼容。

該負(fù)責(zé)人介紹說，玉米淀粉是玉米的重要加工產(chǎn)品，居玉米產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)。玉米淀粉是我國主要的淀粉種類，約占淀粉總產(chǎn)量的94%。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸，玉米淀粉的市場規(guī)模超過658億元。我國玉米淀粉現(xiàn)貨市場沒有政策管制和收儲制度，產(chǎn)品質(zhì)量統(tǒng)一，市場化程度高，不存在壟斷，價格波動大，周期明顯，商品化率高，可供交割量充足，物流流向清晰，適合開展期貨交易。

經(jīng)充分研究與調(diào)研，大商所以國標(biāo)為基礎(chǔ)，并參考行業(yè)習(xí)慣，設(shè)計了玉米淀粉期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量要求包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)及衛(wèi)生指標(biāo)等三部分。其中感觀和理化指標(biāo)采用國標(biāo)要求；衛(wèi)生指標(biāo)選取對下游消費(fèi)企業(yè)影響較大，檢驗時間較短且成本較低的二氧化硫、砷和鉛，國標(biāo)中的大腸菌群和霉菌兩個指標(biāo)檢驗時間至少需要5個工作日，而下游消費(fèi)企業(yè)使用時普遍可以進(jìn)行處理，因此未納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；基準(zhǔn)交割品采用目前現(xiàn)貨市場主流的國標(biāo)一級品及以上要求，優(yōu)級品不設(shè)升貼水，可以滿足主要下游客戶使用要求且可供交割量充足。

在交割方面，該負(fù)責(zé)人表示，作為加工產(chǎn)品，玉米淀粉質(zhì)量較容易控制且有國家標(biāo)準(zhǔn)作為生產(chǎn)貿(mào)易的參考依據(jù)；從貿(mào)易習(xí)慣看，玉米淀粉一般采用袋裝，標(biāo)識明確，儲運(yùn)方便。因此，大商所玉米淀粉期貨采用實物交割方式，并沿用標(biāo)準(zhǔn)倉單制度和現(xiàn)有品種成熟交割系統(tǒng)。與此同時，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，玉米淀粉重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量大、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、質(zhì)量穩(wěn)定，適宜開展廠庫交割。玉米淀粉物流流向清晰，并已形成一些倉儲條件較好的物流節(jié)點(diǎn)，適宜開展倉庫交割。因此，玉米淀粉期貨實行倉庫與廠庫并行的一次性交割、滾動交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。

在玉米淀粉合約的風(fēng)控制度方面，根據(jù)玉米淀粉現(xiàn)貨歷史價格波動特點(diǎn)，結(jié)合大商所玉米期貨的漲跌停板幅度和保證金設(shè)置，將玉米淀粉的漲跌停板和保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價的4%和合約價值的5%，可覆蓋玉米淀粉絕大部分的日波動范圍，滿足風(fēng)險控制的要求。

這位負(fù)責(zé)人表示，市場人士表示，玉米淀粉市場化程度高、價格波動較大，現(xiàn)貨企業(yè)避險需求強(qiáng)烈。作為重要的玉米深加工產(chǎn)品，玉米淀粉期貨的推出將與玉米期貨一道形成新的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，對我國玉米產(chǎn)業(yè)及期貨市場的整體發(fā)展加快，運(yùn)行效率及市場功能發(fā)揮深度與廣度的提升具有積極意義?！　∽裱诂F(xiàn)規(guī)律 保持與玉米期貨兼容

12月1日是大商所玉米淀粉期貨合約和規(guī)則意見征集截止日，大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人昨日在接受記者采訪時表示，大商所在對玉米淀粉相關(guān)產(chǎn)業(yè)充分調(diào)研基礎(chǔ)上，以適應(yīng)現(xiàn)貨實際、保持與玉米期貨兼容的思路完成合約及規(guī)則設(shè)計，力求合約及規(guī)則貼近產(chǎn)業(yè)需求和貿(mào)易習(xí)慣，同時又適應(yīng)期貨市場規(guī)律，在防控風(fēng)險的同時保障市場功能發(fā)揮；從反饋情況看，市場對玉米淀粉期貨合約規(guī)則設(shè)計認(rèn)可度較高，并希望能及早報批合約規(guī)則、早日掛牌交易。

根據(jù)合約規(guī)則征求意見稿，大商所設(shè)計的玉米淀粉期貨的交易品種為玉米淀粉，具體指以國產(chǎn)玉米為原料生產(chǎn)且產(chǎn)地在中國境內(nèi)的淀粉，交易單位為每手10噸，最小變動價位是每噸1元人民幣，合約漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的4%，最低交易保證金為合約價值的5%，合約月份為1、3、5、7、9、11月。最后交易日和交割日分別為合約月份第10個交易日和最后交易日后第3個交易日，交割方式為實物交割，均與玉米期貨相兼容。

該負(fù)責(zé)人介紹說，玉米淀粉是玉米的重要加工產(chǎn)品，居玉米產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)。玉米淀粉是我國主要的淀粉種類，約占淀粉總產(chǎn)量的94%。據(jù)中國淀粉工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2013年玉米淀粉產(chǎn)量約2350萬噸，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸，玉米淀粉的市場規(guī)模超過658億元。我國玉米淀粉現(xiàn)貨市場沒有政策管制和收儲制度，產(chǎn)品質(zhì)量統(tǒng)一，市場化程度高，不存在壟斷，價格波動大，周期明顯，商品化率高，可供交割量充足，物流流向清晰，適合開展期貨交易。

經(jīng)充分研究與調(diào)研，大商所以國標(biāo)為基礎(chǔ)，并參考行業(yè)習(xí)慣，設(shè)計了玉米淀粉期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量要求包括感官指標(biāo)、理化指標(biāo)及衛(wèi)生指標(biāo)等三部分。其中感觀和理化指標(biāo)采用國標(biāo)要求；衛(wèi)生指標(biāo)選取對下游消費(fèi)企業(yè)影響較大，檢驗時間較短且成本較低的二氧化硫、砷和鉛，國標(biāo)中的大腸菌群和霉菌兩個指標(biāo)檢驗時間至少需要5個工作日，而下游消費(fèi)企業(yè)使用時普遍可以進(jìn)行處理，因此未納入交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)；基準(zhǔn)交割品采用目前現(xiàn)貨市場主流的國標(biāo)一級品及以上要求，優(yōu)級品不設(shè)升貼水，可以滿足主要下游客戶使用要求且可供交割量充足。

在交割方面，該負(fù)責(zé)人表示，作為加工產(chǎn)品，玉米淀粉質(zhì)量較容易控制且有國家標(biāo)準(zhǔn)作為生產(chǎn)貿(mào)易的參考依據(jù)；從貿(mào)易習(xí)慣看，玉米淀粉一般采用袋裝，標(biāo)識明確，儲運(yùn)方便。因此，大商所玉米淀粉期貨采用實物交割方式，并沿用標(biāo)準(zhǔn)倉單制度和現(xiàn)有品種成熟交割系統(tǒng)。與此同時，我國玉米淀粉產(chǎn)業(yè)集中度較高，玉米淀粉重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量大、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、質(zhì)量穩(wěn)定，適宜開展廠庫交割。玉米淀粉物流流向清晰，并已形成一些倉儲條件較好的物流節(jié)點(diǎn)，適宜開展倉庫交割。因此，玉米淀粉期貨實行倉庫與廠庫并行的一次性交割、滾動交割和期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割制度。

在玉米淀粉合約的風(fēng)控制度方面，根據(jù)玉米淀粉現(xiàn)貨歷史價格波動特點(diǎn)，結(jié)合大商所玉米期貨的漲跌停板幅度和保證金設(shè)置，將玉米淀粉的漲跌停板和保證金比例分別設(shè)為上一交易日結(jié)算價的4%和合約價值的5%，可覆蓋玉米淀粉絕大部分的日波動范圍，滿足風(fēng)險控制的要求。

這位負(fù)責(zé)人表示，市場人士表示，玉米淀粉市場化程度高、價格波動較大，現(xiàn)貨企業(yè)避險需求強(qiáng)烈。作為重要的玉米深加工產(chǎn)品，玉米淀粉期貨的推出將與玉米期貨一道形成新的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，對我國玉米產(chǎn)業(yè)及期貨市場的整體發(fā)展加快，運(yùn)行效率及市場功能發(fā)揮深度與廣度的提升具有積極意義。