近期螺紋鋼大幅反彈，上周四主力合約封死漲停板?；谀壳靶枨笠琅f偏弱，鋼廠去庫存接近尾聲，原材料價格止步不前，出口訂單出現(xiàn)回落等多方面因素，我們認(rèn)為，螺紋鋼上方空間較為有限。

粗鋼產(chǎn)量有所回升

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為164.21萬噸，環(huán)比上漲0.43%。粗鋼產(chǎn)量回升與華北地區(qū)APEC限產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放有一定關(guān)系。目前唐山地區(qū)高爐開工率基本恢復(fù)限產(chǎn)之前的水平，并且北材南下資源逐步增多，在北方市場供給減弱的同時，南方市場再次迎來供給高峰。

需求釋放逐漸放慢

西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺采購量環(huán)比下跌8.46%。臨近月底，商家資金面趨于緊張，采購意愿不強(qiáng)。雖然11月屬于傳統(tǒng)淡季，鋼價有所回落處于預(yù)期之中，不過今年11月回落幅度并不算大，地產(chǎn)市場回暖使螺紋鋼需求得到一定釋放。

社會庫存持續(xù)下降

目前，全國鋼材社會庫存已經(jīng)降至2009年以來的低點(diǎn)，不過考慮到華北地區(qū)鋼廠基本恢復(fù)生產(chǎn)，北貨南下節(jié)奏也有所加快，12月中旬之后社會庫存或出現(xiàn)拐點(diǎn)。

鋼廠庫存出現(xiàn)抬頭跡象

從我們一線調(diào)研情況來看，11月下旬之后，由于市場銷量出現(xiàn)一定回落，鋼廠庫存多數(shù)出現(xiàn)上升，有些鋼廠庫存有抬頭跡象，而有些鋼廠庫存已經(jīng)上升了一段時間。對于庫存的上升壓力，鋼廠或通過期市套保來轉(zhuǎn)移，或加大降價出貨和向南方轉(zhuǎn)移的力度。

原料價格弱勢難改

原料價格方面，除焦炭價格相對平穩(wěn)外，其他均依舊下行。其中，進(jìn)口礦跌破年內(nèi)最低點(diǎn)，直逼70美元/噸關(guān)口。從鋼坯市場來看， APEC會議過后，下游鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，但成品材持續(xù)下跌，鋼廠補(bǔ)庫積極性不高。焦炭市場維持平穩(wěn)，而受下游需求轉(zhuǎn)好、訂單增加，以及鋼廠冬儲等因素影響，焦化企業(yè)對于焦炭的提價意愿增強(qiáng)。

出口訂單明顯回落

盡管中國鋼鐵需求萎縮，但是鋼鐵出口出現(xiàn)了飆升。預(yù)計今年鋼鐵出口量約占全國粗鋼產(chǎn)量的10%，而往年這個數(shù)字僅在2%—3%。中國鋼材出口驟增，引發(fā)全球貿(mào)易爭端。有消息稱，中鋼協(xié)正在考慮取消合金鋼出口退稅。由于擔(dān)心稅收政策變化，中國鋼廠11、12月出口接單量明顯下降。鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，新出口訂單指數(shù)11月重回收縮區(qū)間，下降至49.5%，顯示當(dāng)前鋼廠出口訂單出現(xiàn)下降，后期鋼材出口量或?qū)⑾禄?/div>