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滬金、滬銀“漲”聲響起 只為短暫狂歡

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-11-18 08:10:39 來源:國泰君安期貨
跟隨外盤走勢,滬金、滬銀期貨從上周五夜盤時段大漲,本周一下方支撐依然強勁。然而,就大方向而言,我們認(rèn)為金銀跌勢不改,價格僅是短期反彈。

系列因素“捧”高貴金屬

上周五晚間白銀的大漲,主要是由于過去一周美國就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)仍未能以超出美聯(lián)儲預(yù)期的速度改善,反而有所走弱。

首先,美國近期的就業(yè)數(shù)據(jù)喜憂參半,說明該國就業(yè)市場的復(fù)蘇仍有不確定性。盡管10月美國勞動力市場條件指數(shù)高于前值,但美聯(lián)儲主席耶倫較為青睞的JOLTs職位空缺數(shù)指標(biāo)不及預(yù)期,且上周季調(diào)后首申失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期及前值。

其次,在消費與通脹方面,美國9月批發(fā)庫存及銷售、10月零售銷售、11月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)均走強,但1年及5年通脹預(yù)期低于前值,說明美國通脹水平將繼續(xù)承壓,這會減弱市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期。而從美國10月進(jìn)口物價指數(shù)看,進(jìn)口價格的下滑,也使得美國通脹的上升不會那么快到來。

再次,上周美聯(lián)儲內(nèi)部在加息上的分歧進(jìn)一步加大,反映出當(dāng)前美聯(lián)儲內(nèi)部對美國通脹前景的不一致看法,這是貴金屬反彈的重要動力。

最后,推動貴金屬本次反彈的最直接因素源于瑞士“黃金公投”的消息。瑞士央行此前曾推行一項貨幣政策,即將歐元/瑞士法郎匯率維持在1∶1.2上方,為此,瑞士央行通過不斷買進(jìn)歐元壓低瑞士法郎匯率。而今年下半年以來歐元持續(xù)貶值,瑞士央行外匯儲備受到不小的損失。在此背景下,瑞士民眾要求對是否增加外匯儲備中的黃金比重進(jìn)行公投。

上周五,德意志銀行稱,最新民調(diào)結(jié)果顯示,瑞士傾向于增加黃金儲備比重的人數(shù)明顯占優(yōu)。這項公投將在本月30日舉行,若通過,瑞士央行將需要在未來幾年內(nèi),購買1500噸黃金以滿足20%黃金儲備比例的要求,這將陡然增加全球黃金需求量。

金銀難言反轉(zhuǎn)

然而,瑞士“黃金公投”即便通過,在后續(xù)實際操作中,仍面臨來自瑞士當(dāng)局、憲法等方面的程序阻力,執(zhí)行過程將十分漫長。對黃金購買量大幅增加的預(yù)期短期內(nèi)恐難以兌現(xiàn)。因此,該消息對貴金屬市場只構(gòu)成短期利多,市場難言反轉(zhuǎn)。

更核心的因素是,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)大勢依然穩(wěn)健,后期隨著美國國內(nèi)消費進(jìn)一步走強,通脹會恢復(fù)上行,明年年中加息仍可期,金銀跌勢難改。此外,非美貨幣國家依然深陷經(jīng)濟(jì)低迷與貨幣疲態(tài)之中,尤其是歐元區(qū)和日本,這在利多美元的同時利空貴金屬。

目前,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢,單靠貨幣刺激不足以推動經(jīng)濟(jì)更快復(fù)蘇,還需要通過“可信的有利于經(jīng)濟(jì)增長的財政政策、積極的結(jié)構(gòu)性改革、使用所有可用的工具促進(jìn)投資”等多方面共同提振。這也意味著,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路漫長,歐元短、中期內(nèi)難改疲態(tài)。

同樣,由于日本的結(jié)構(gòu)性改革乏力,安倍政府只能不斷通過貨幣寬松來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),這在壓低日元的同時,卻始終無法帶來更快的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。另外,我國經(jīng)濟(jì)仍顯疲態(tài),在實物金銀投資及工業(yè)需求上難以對金銀消費產(chǎn)生提振。

綜合來看,我們認(rèn)為金銀跌勢未止,市場短期的擾動因素不足以改變未來美國通脹上升、美聯(lián)儲加息預(yù)期增強的大勢。同時,非美貨幣依然疲弱,美元保持強勢,也是后期利空貴金屬的主要因素。
責(zé)任編輯:葉曉丹

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