9月底以來，在主產(chǎn)國干預膠價以及多頭資金的推動下，滬膠主力1501合約自11710元/噸低位反彈至13580元/噸的高點。上周受美元走強、原油黃金暴跌的影響，滬膠再度遭受拋壓，一度探至12185元/噸。上周四泰國開始收儲的消息，對市場注入利好，滬膠重回12500元/噸位上方，后期或將整體陷入低位寬幅振蕩格局。

主產(chǎn)國政策推動市場反彈

10月初以來，產(chǎn)銷國政策等利好消息不絕于耳。首先來自泰國、印尼、越南、印度、斯里蘭卡、菲律賓、柬埔寨和巴布亞新幾內(nèi)亞的代表，在馬來西亞召開會議，將天然橡膠的底價設定在1500美元/噸；其次是10月中旬，泰國政府表示擬斥資300億泰銖重建橡膠庫存，并計劃在兩個月內(nèi)將橡膠價格提振到至少每公斤60泰銖；再次又有消息稱，泰國軍政府通過一項580億泰銖(18億美元)規(guī)模的膠農(nóng)援助計劃；然后是10月24日，中國復合膠標準調整基本定調為生膠含量不得高于88%，非膠混合物為12%；最后是11月6日消息稱，泰國國營機構 (REO)已買進約400噸橡膠以支持價格。

相關政策利好自然成為橡膠反彈的主要推動力，然而隨著相關因素的逐漸兌現(xiàn)，盤面進一步推漲動力存疑。加之泰國政府仍有10萬噸老膠庫存亟待處理，后期恐將對市場構成一定壓力。因此，仍需繼續(xù)關注各主產(chǎn)國政策動向。

下游需求依然疲弱

據(jù)第一商用車網(wǎng)調查，重卡市場各類車型10月約銷售5萬輛，同比下降17%，環(huán)比9月也有8%的降幅。此外，中國汽車流通協(xié)會最新發(fā)布調查數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)超出警戒線5個百分點。今年國內(nèi)車市已有3個月超出警戒線水平，表明車市整體供過于求的情況較為嚴峻。

受終端需求萎靡影響，9—10月輪胎行業(yè)的產(chǎn)銷情況也表現(xiàn)出較為明顯的旺季不旺特征。步入11月以后，終端需求及開工情況進一步轉弱。截至11月6日，山東地區(qū)全鋼胎開工率降至70.1%，并且價格有所下調，國內(nèi)半鋼胎開工率則小幅下滑至80.63%。另外，繼美國對華輪胎啟動雙反調查后，歐亞經(jīng)濟委員會（俄白哈關稅同盟）立案對中國卡車輪胎進行反傾銷調查，更是令中國輪胎行業(yè)雪上加霜。部分輪胎工廠11月訂單偏緊，整體開工率可能會繼續(xù)下滑。

倉單庫存壓力依舊

盡管青島保稅區(qū)橡膠庫存大幅縮減至兩年來低位，但是期貨倉單庫存卻持續(xù)高企局面。截至11月7日，上期所橡膠注冊倉單為124390噸，交割庫橡膠庫存總量為174833噸，較前周增加1041噸。其中，11月到期需注銷的2013年老膠倉單總量仍有60300噸。而即使除去這6萬噸老膠倉單，交易所仍有11萬噸的庫存有待消化。在新膠比價偏高、期貨升水幅度較大的情況下，期貨1501合約實際需求有限，進一步向上將面臨較大壓力。

　　綜合來看，主產(chǎn)國干預膠市等政策利多短期余溫尚存，但是下游需求乏力、倉單庫存壓力突出，滬膠或將陷入振蕩偏弱格局。