檢修裝置復工、新產(chǎn)能投放 11月神華包頭裝置恢復運行,再加上寧夏寶豐、蒲城清潔能源和河北偉海聚丙烯新裝置的試車投產(chǎn),市場再度面臨新產(chǎn)能釋放帶來的壓力。 上游成本支撐弱化 OPEC下調(diào)原油需求預期,沙特阿拉伯決定改變面向美國和亞洲的原油售價,以及投資者對歐元區(qū)形勢感到擔心,國際原油價格跌破80美元/桶關口。供應充裕,美元匯率增強,歐美原油期貨再次下跌。截至11月6日, WTI原油報收于77.91美元/桶,布倫特原油報收于82.86美元/桶。 由于需求持續(xù)疲軟,CFR遠東丙烯價格高位下行。中國方面市場預期供應增加,而且部分買家資金吃緊,韓國和日本也有部分裝置繼續(xù)保持停工狀態(tài),整體下游市場表現(xiàn)不佳。截至11月6日,丙烯報收于1175美元/噸FOB韓國,成本端支撐明顯偏弱。 市場供應量增加 煤化工和PDH裝置仍然是四季度的一個熱門話題。煤制烯烴裝置不斷擴產(chǎn),對當前定價體系造成了一定沖擊,雖然短期內(nèi)石化廠的定價仍然是市場價格的風向標,但從長遠看,聚烯烴的市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變,“兩強爭霸”的格局逐漸向“三足鼎立”轉(zhuǎn)變,呈現(xiàn)以中石化、中石油為主,煤化工企業(yè)為輔的競爭格局。大量煤制烯烴項目在下半年集中投產(chǎn),將使聚烯烴市場供應量增加,中石化、中石油的壟斷地位也將受到挑戰(zhàn)。 2014—2015年,PP新增產(chǎn)能400多萬噸,而PP在2013年的表觀消費量為1583.13萬噸,新增產(chǎn)能占表觀消費量的28.7%。尤其是煤制PP 產(chǎn)能,2014年將由2013年的10%提升至25%。未來隨著煤制烯烴企業(yè)市場占有率的提高,石化生產(chǎn)企業(yè)通過控制庫存來提振市場的作用力度將有所減弱。就煤制烯烴而言,西北地區(qū)煤制烯烴有著非常大的成本優(yōu)勢。華東地區(qū)煤制烯烴的成本在8800—9200元/噸,而西北地區(qū)煤制烯烴的成本在7500—7900元/噸,一定程度上,煤制烯烴拉低了整個聚烯烴市場的價格水平。 檢修裝置陸續(xù)復工。10月PP裝置停產(chǎn)、檢修較多,國內(nèi)石化企業(yè)除了長期停車裝置外,洛陽石化、海天石化、大慶石化部分裝置也處于停產(chǎn)狀態(tài);神華寧煤二套、延長中煤DCC、臺塑寧波、中煤陜西榆林聚丙烯部分裝置生產(chǎn)線的檢修計劃令市場出現(xiàn)了短暫的利好支撐因素,市場因此走出小幅反彈行情。但是,神華寧煤和中煤榆林檢修時間短暫,包頭也恢復開車,山東神達10月底已經(jīng)試車,寶豐、蒲城、河北偉海等廠家基本確定11—12月陸續(xù)投產(chǎn),總產(chǎn)能達120萬噸。即便部分裝置在2014年年底不能投產(chǎn),2015年一季度也會陸續(xù)釋放,供應端再度面臨新產(chǎn)能釋放的壓力。 下游進入傳統(tǒng)淡季 PP下游需求以塑編和注塑為主,下游行業(yè)開工情況略有下滑,整體開工率在65%。 塑編方面,多數(shù)下游工廠在10月底的備貨還未消化完畢,近期市場需求清淡,只有部分沒有原料的工廠進行采購,市場以剛性需求為主,但由于后市走勢不明朗,用戶多隨用隨拿。 共聚注塑方面,受季節(jié)性需求轉(zhuǎn)淡影響,冰洗行業(yè)開工率繼續(xù)下降,其他注塑行業(yè)開工情況變動不大。據(jù)了解,部分注塑企業(yè)自身成品庫存較高,目前以銷售前期制成品庫存套現(xiàn)為主,原料采購的意向不大。 BOPP方面,下游工廠需求未見提高,市場開工率維持低負荷。上周薄膜市場成交價略有下滑,業(yè)內(nèi)人士觀望情緒居多。 操作策略 按照上述分析得到的結(jié)論,現(xiàn)階段PP受供應增加的影響,期價處于下跌格局中,操作策略上,可選擇1505合約,逢高做空,目標位定在8700元/噸附近。 交易對象:PP1505合約 交易方向:在9000元/噸以上尋機賣出做空機會 建倉點位:分5次在9000—9300元/噸進場做空 目標價位:在8600—8800元/噸根據(jù)情況減倉或全部離場 資金管理:每次建倉資金用量約為4%,共計20%
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