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美元指數(shù)走高 銅價反彈腳步愈發(fā)沉重

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-11-07 08:23:19 來源:弘業(yè)期貨

貨幣因素主導,美元指數(shù)走高

近期“貨幣因素”是資本市場的主要熱點,美聯(lián)儲退出量化寬松、日本加大貨幣寬松的刺激、歐洲貨幣寬松的預期、制裁俄羅斯致盧布大幅貶值……貨幣市場的大幅波動同樣影響著商品市場。首當其沖的是黃金、白銀大幅下跌,緊隨其后的是銅。金屬銅因其相對較高的價格,金融屬性一直被市場所關注。故筆者認為,貨幣因素將是短期主導銅價的重要因素。

經(jīng)濟復蘇不平衡,內(nèi)外因支撐美元指數(shù)的中長期強勢。金融危機以來,美國作為全球最重要的經(jīng)濟體,其復蘇狀況一直被全球所關注。從持續(xù)性的數(shù)據(jù)來看,美國經(jīng)濟復蘇的狀況維持較好。從歷史情況來看,美國經(jīng)濟向好支撐美元指數(shù)的走強。這應該屬于美元指數(shù)走強的內(nèi)因,應該是強勢美元的根基。歐洲經(jīng)濟近幾年復蘇狀況較差,債務危機雖然未暴發(fā)重大的風險事件,但始終未能擺脫債務危機的影響。近期歐洲預期寬松的貨幣因素加快了歐元貶值的步伐。日本央行的大規(guī)模刺激已經(jīng)超出了市場的預期,日元的貶值可能會超出市場的想象。歐元、日元等貨幣的貶值應該是美元指數(shù)走強的外因。筆者認為,在內(nèi)外因相互作用下,美元指數(shù)中長期上漲走勢或?qū)⒀永m(xù)。

美元指數(shù)的強勢或?qū)獋惗劂~的弱勢。倫敦金屬交易所是全球最大的金屬銅交易所,其定價對國際市場的影響也是最大的,以美元標價的LME銅與美元指數(shù)的走勢也有一定的相關性。從美元指數(shù)與LME銅對比圖可以看出,銅價在短期趨勢當中,與美元指數(shù)的負相關性保持較好。2001年以后,美元指數(shù)貶值開始,金屬銅被賦予了一定的“金融屬性”。金屬銅連續(xù)突破歷史高點,大牛市啟動,使其漲幅逐漸放大,銅價與美元指數(shù)的負相關性逐漸增強。其中,僅在2004年中旬至2005年中旬期間,銅價受中國需求等自身基本面因素支撐而振蕩走強,與美元指數(shù)的相關性較弱。

筆者對2008年以來美元指數(shù)的幾次階段性反彈與銅價走勢對比后發(fā)現(xiàn),銅價基本處于回落走勢,只是每一輪走勢的幅度略有區(qū)別。

2008年7月至2008年11月,受金融危機影響,美元指數(shù)大幅反彈,美元的避險功能被激發(fā)。其間,美元指數(shù)反彈幅度約為24.5%,倫銅跌幅約為56.2%。

2009年11月底至2010年6月,受歐債危機影響,美元指數(shù)大幅反彈,歐債危機致歐元貶值。其間,美元指數(shù)反彈幅度約為19.5%,倫銅跌幅約為10%,中國需求拉動使銅價跌幅受限。

2011年5月初至2012年7月,受美聯(lián)儲退出QE2影響,美元指數(shù)大幅反彈。其間美元指數(shù)反彈幅度約為15.5%,倫銅跌幅約為18.1%。

總結(jié)三輪美元指數(shù)反彈期間銅價的規(guī)律可知:一是美元指數(shù)的階段性反彈對應銅價的階段性回落。二是兩者在2008年的相關性最好,銅價跌幅最大。三是最近兩次美元指數(shù)的反彈對應銅價的表現(xiàn)均為先漲后跌。四是美元指數(shù)反彈結(jié)束時銅價均處于階段性回落走勢當中。

從目前情況來看,受美聯(lián)儲持續(xù)縮減QE3影響,2014年5月初至今,美元指數(shù)反彈幅度約為11%。其間倫銅的走勢仍然是先漲后跌,目前來看跌幅約為3%。10月底的議息會美聯(lián)儲結(jié)束了QE3,美元指數(shù)再上一個平臺。從走勢上看,美元指數(shù)繼續(xù)反彈的概率較大。預計銅價已經(jīng)進入到美元指數(shù)反彈的后期,銅價下跌的概率較大。

 

責任編輯:葉曉丹

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