對于國內(nèi)大部分投資者而言,期權(quán)是一個嶄新的名詞,投資者要想?yún)⑴c股票期權(quán)投資,就需要經(jīng)歷一個循序漸進的過程:首先要學(xué)習(xí)期權(quán)的相關(guān)知識,對期權(quán)有相對全面的了解;接下來可以參與全真模擬交易,熟悉期權(quán)的交易系統(tǒng)和交易方式。當(dāng)然,在正式參加交易前,還要參加適當(dāng)性評估,了解自己是否適合參與期權(quán)交易,繼而才能獲得相應(yīng)的交易權(quán)限。 學(xué)習(xí)期權(quán)知識,了解期權(quán)風(fēng)險。 期權(quán),用通俗的語言來解釋就是未來的權(quán)利。權(quán)利是期權(quán)最主要的特征,投資者買入一份期權(quán)合約就擁有一個權(quán)利。在期權(quán)到期時,投資者可以選擇不行使這個權(quán)利,此時期權(quán)作廢;如果選擇行使權(quán)利,期權(quán)的賣出方必須配合買方履行權(quán)利。 期權(quán)的具體特征包含在合約的以下要素中:標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價格、到期日、行權(quán)時間。對于股票期權(quán)而言,標(biāo)的資產(chǎn)就是期權(quán)所指向的標(biāo)的股票或ETF;行權(quán)價格是指合約中約定的標(biāo)的資產(chǎn)買賣價格;到期日是期權(quán)的最后有效日,也是期權(quán)買方可以行使權(quán)利的最后日期。 不難看出,期權(quán)具有與股票不同的特征。首先,期權(quán)有期限,并伴隨到期日臨近,時間價值會損耗。一般情況下,買入并持有股票,股票對投資者而言總是有價值的,期權(quán)則不同,即使股票價格沒有變化,期權(quán)的價值也在每天損耗,到期時如果期權(quán)處于虛值或平值狀態(tài)將分文不值。其次,杠桿程度不一樣。在股票市場中,資金一般只能買等市值的股票,僅融資融券可以將杠桿比例提高,但一般不超過2倍。而在期權(quán)市場中,如果投資者看好某只股票,那么可以通過購買認(rèn)購期權(quán)來達到投資的目的,實際的杠桿比率可能很高,資金的使用效率也更高。第三,交易機制不一樣。期權(quán)可以通過賣出開倉、買入開倉認(rèn)購、認(rèn)沽期權(quán)等不同操作,滿足不同市場預(yù)期的投資需求,這有效地擴大了投資者的投資面,從原本的“只找什么股票會漲”變成“既找哪些股票會漲,又可以找哪些股票會跌,還可以找哪些股票不漲不跌”的投資模式,相比股票靈活性更高。 參與期權(quán)全真模擬交易。學(xué)習(xí)期權(quán)知識只是參與期權(quán)交易前需要準(zhǔn)備的第一步,投資者對期權(quán)有所了解之后,就有必要通過實戰(zhàn)來練練兵,通過參與期權(quán)全真模擬交易,加深對期權(quán)交易的理解。 期權(quán)是國際上成熟的基礎(chǔ)性金融衍生產(chǎn)品,有利于提高定價效率、拓展市場交易的廣度和深度、豐富投資者風(fēng)險管理工具。2012年6月,上交所推出了部分證券公司參與的模擬交易業(yè)務(wù),經(jīng)過升級和完善,2013年12月上交所又啟動了基于生產(chǎn)環(huán)境的期權(quán)全真模擬交易。在全真模擬交易中,除資金為虛擬以外,交易原理、機制、標(biāo)準(zhǔn)和要求,與真實狀態(tài)下的期權(quán)交易基本一致。 投資者可以向參與模擬交易的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)申請開設(shè)期權(quán)全真模擬交易衍生品保證金賬戶和衍生品合約賬戶。開戶后,投資者將獲得虛擬資金分配,并可通過模擬交易客戶端進行交易。 組織開展期權(quán)全真模擬交易,主要是為了檢驗股票期權(quán)產(chǎn)品制度流程的各個環(huán)節(jié),這不僅對創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)系統(tǒng)測試、交易規(guī)則完善、合格投資者培育等具有重要意義,也有利于市場各方盡快熟悉股票期權(quán),為未來參與相關(guān)業(yè)務(wù)做好準(zhǔn)備。 從投資者培育的角度來說,全真模擬交易能夠幫助投資者了解期權(quán)特性,熟悉期權(quán)交易,學(xué)習(xí)期權(quán)投資應(yīng)用,為其更好地參與未來股票期權(quán)交易做好準(zhǔn)備。一方面,參與期權(quán)全真模擬交易可以幫助投資者熟悉交易系統(tǒng)。在股票期權(quán)中,同一個標(biāo)的證券根據(jù)不同到期日、不同行權(quán)價、不同期權(quán)類型(認(rèn)購或認(rèn)沽)會有一系列不同的期權(quán)合約,投資者在交易系統(tǒng)中需要熟悉這些合約的不同之處,選擇合適的期權(quán)進行交易,并熟悉交易指令和流程。另一方面,還可以幫助投資者了解股票期權(quán)的交易機制,親身體驗限倉、限購、保證金以及行權(quán)申報、交割結(jié)算等操作,為今后參與正式交易做好準(zhǔn)備。
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