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美國貨幣政策的高估 黃金或迎來反轉(zhuǎn)?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2014-10-27 08:31:06 來源:期貨日報網(wǎng)
黃金之前的下跌再次觸及了1180美元/盎司,歷史第三次沒有讓黃金擊穿這樣的關(guān)鍵價位。兩年多來黃金形成了一個圍繞1180和1400美元/盎司為上下邊界的寬幅振蕩區(qū)間,并且正式迎來了美聯(lián)儲定期削減QE的時代。黃金從1520美元/盎司的支撐平臺跌至1200美元/盎司的平臺之時,美聯(lián)儲的貨幣政策依舊是在QE3的年代,而當(dāng)QE真的即將面臨消失之際,黃金似乎并沒有如市場預(yù)期那般深跌谷底。

回首當(dāng)年黃金高漲1900美元/盎司,市場用全球無限超發(fā)的幻想來追求夢境中的2000美元/盎司,如今黃金深跌1180美元/盎司,市場用美聯(lián)儲貨幣收緊的恐懼來靜待唾手中的800美元/盎司,歷史是否將重演極度預(yù)期之后的反轉(zhuǎn)?

美國貨幣政策的高估

美國方面,貨幣即將收緊,市場也把明年可能提高利率稱為加息周期,美聯(lián)儲合理的基準(zhǔn)利率為2%,與美聯(lián)儲歷史的基準(zhǔn)利率比較也算是較低的。美聯(lián)儲一直以來只是提及加息的時間點,從未描述過加息周期。從美聯(lián)儲對于合理基準(zhǔn)利率的定位以及歷史上美聯(lián)儲的貨幣收緊周期來看,加息周期這樣的形容或許并不適合。

目前寬松貨幣政策的效應(yīng)已經(jīng)降低,低利率環(huán)境是為了讓企業(yè)更好的去杠桿,如今美國企業(yè)的盈利已經(jīng)從不斷高漲的美股中得到印證,而低利率尤其是通過政府QE形式形成的寬松環(huán)境,是需要通過政府債務(wù)不斷擴大來維持的,既然保持低利率的必要性已經(jīng)降低,那么政府也就不需要再持續(xù)擴大自身的資產(chǎn)負債表了,因此美聯(lián)儲今年以來不斷削減QE,可這并不代表美國就要進入貨幣收緊的加息周期,并且利率大幅提高將打壓個人消費。既然如此,目前市場對于美聯(lián)儲貨幣政策的預(yù)期就已經(jīng)高估,對于黃金價格的打壓也必然存在過度的成分。

美元和美股是黃金的重要指示器

近期,黃金市場的波動與美元、美股高度負相關(guān),美元指數(shù)之前沖破84之后一路接近87的高位,如今回落至85上方。其實2%的基準(zhǔn)利率對應(yīng)于85已經(jīng)算是比較高的價位了。反觀歐洲大陸的問題并非現(xiàn)階段才出現(xiàn),只是歐元區(qū)內(nèi)部對貨幣政策的分歧較大,若歐元進一步下挫,可能引來市場恐慌,那么即使歐元繼續(xù)推升美元,也未必會使黃金價格下跌。

轉(zhuǎn)眼間美歐股市從見底上漲已達五年,可市場弱勢本質(zhì)其實并未修復(fù),社會中貧富差距依然巨大。近期,美聯(lián)儲主席的演講對于美國貧富差距拉大的擔(dān)憂,證實了原本的問題并沒有真正解決。美股的上漲更多的在于成本的削減和股票的回購。近期,恐慌指標(biāo)VIX指數(shù)攀升,并且一度達到了2012年的高位,也可以看出市場心態(tài)的轉(zhuǎn)變,在美股三季度財報之際,美股若出現(xiàn)修正,那么將對黃金形成一波有效的反彈。
責(zé)任編輯:葉曉丹

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