國內(nèi)外鋁價自9月初振蕩回落，截至9月29日，滬鋁期貨價格已從月初的15000點跌至13900點，跌幅1100點或7%以上。這與鋁價3—8月的大幅上漲行情形成強烈對比，當時滬鋁從12600點上漲至15000點，漲幅達2400點。鋁價此番下跌，主要是因為在微刺激政策逐漸收場后，中國經(jīng)濟再次表現(xiàn)出疲弱現(xiàn)象，以及鋁需求旺季不旺，而價格高企時，國內(nèi)鋁企復產(chǎn)較多，鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加，鋁價因此受到較大壓力，后市仍舊堪憂。

中國經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱

中國經(jīng)濟近期再度表現(xiàn)出疲弱態(tài)勢，前期的微刺激政策沒能使經(jīng)濟持續(xù)強勁，從而使得鋁需求預期轉(zhuǎn)淡。近期數(shù)據(jù)令市場擔憂中國經(jīng)濟前景，8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，比7月回落2.1%，為近6年來最低水平；8月發(fā)電量出現(xiàn)2.2%的同比負增長；8月出口增速再次降低而進口降速加快等，這些都令投資者心冷。實際上，此前中國政府剛剛給出一些刺激政策，央行在4月25日、6月16日連續(xù)兩次定向降準，發(fā)改委在7—8月集中核準一批鐵路投資項目開工，以刺激經(jīng)濟增長。但這只是微刺激，中國政府拒絕大規(guī)模刺激，這也使8—9月之后經(jīng)濟增長表現(xiàn)再次乏力。

需求旺季鋁表現(xiàn)不佳

受國內(nèi)經(jīng)濟疲弱影響，9—10月鋁需求旺季再度表現(xiàn)不佳。很多鋁加工企業(yè)反映，8月底以來訂單有所增多，表明旺季如期而至，但訂單增加數(shù)量明顯不如往年。上海富寶網(wǎng)近期在河南省進行的一項調(diào)研就表明，即使是年產(chǎn)量1000—10000噸的鋁加工企業(yè)也僅能維持75%的開工率，1000噸以下的小企業(yè)則更低。經(jīng)濟表現(xiàn)疲弱使國內(nèi)各行業(yè)都受到影響，鋁消費大戶房地產(chǎn)行業(yè)更是受到房價下跌、庫存高企的不利影響，這些使鋁的消費受到影響，旺季從而難以形成。

國內(nèi)鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加

鋁價受到另一個壓力來自于不斷增加的中國鋁產(chǎn)量，3—5月低價時停產(chǎn)、減產(chǎn)的國內(nèi)鋁企又在鋁價反彈后逐漸復產(chǎn)，影響也很大。最新數(shù)據(jù)表明，8月國內(nèi)鋁產(chǎn)量達202.75萬噸，這是我國鋁產(chǎn)量首次突破200萬噸，較上年同期增產(chǎn)8.8%，而這是在國家不斷發(fā)文淘汰過剩產(chǎn)能、限制新產(chǎn)能的情況下取得的。實際上，過去幾年西北地區(qū)新建產(chǎn)能仍在不斷形成，而內(nèi)地3—5月停產(chǎn)、減產(chǎn)的一些鋁企逐漸復產(chǎn)，都使鋁產(chǎn)量增加。據(jù)估計，5月至今，鋁企業(yè)復產(chǎn)產(chǎn)能達50萬噸。

美元強勢將壓制鋁價

美元指數(shù)在8月19日突破81.5點處的近一年以來的盤整區(qū)上沿形成向上突破，表現(xiàn)相當強勢，對包括鋁在內(nèi)的有色金屬價格形成巨大壓力。美元的強勢首先是因為2月之后美國經(jīng)濟迅速從冬季的嚴寒中恢復過來，美聯(lián)儲穩(wěn)步退出QE而且有升息意愿，美元獲得強勁的經(jīng)濟基礎。其次是烏克蘭事件中美國和歐盟聯(lián)合在經(jīng)濟上制裁俄羅斯，但對歐洲經(jīng)濟的負面影響遠大于對美國經(jīng)濟的負面影響，使歐元基礎受損，也有利于美元的強勢。最后是美元自去年9月以來一直在78.5—81.5點間振蕩橫盤，向上突破后技術(shù)性買盤也強化美元漲勢。美元很可能上漲至89點，將持續(xù)對國際鋁價形成壓力。

總之，鋁價受到中國經(jīng)濟疲弱、國內(nèi)原鋁增產(chǎn)、美元升值等的壓力。再考慮總體上商品價格的熊市格局，一段時間之內(nèi)鋁價受壓下行的可能性很大，建議投資值者偏空操作。