上周國際黃金價格走勢呈現(xiàn)冰火兩重天。周二和周三受美元反彈和商品價格大跌的影響，國際金價連續(xù)兩天大幅下滑，價格一度跌破930美元/盎司。然而，周四和周五美元指數(shù)破位下跌，刺激商品價格大幅上漲，原油價格重回70美元/桶上方，黃金價格飆升至960美元/美元上方。美元弱勢，股市節(jié)節(jié)上漲，大宗商品受到追棒，這些因素都利好黃金價格。不過金價眼下正處于前期壓力區(qū)域，多空雙方分歧會加大，短期內(nèi)會維持振蕩上行走勢。

　　全球股市上漲 實體經(jīng)濟衰退放緩

　　盡管實體經(jīng)濟依然讓人擔憂，但是全球股市變現(xiàn)不俗。全球股市最近飆升至年初以來的高點，令不少投資者相信本次金融海嘯最糟糕的時候已經(jīng)過去了。中國A股市場2009年以來扶搖直上，強勢飆升，帶動全球股市走好。股市上漲帶動大宗商品價格持續(xù)走好。商品價格上升使得黃金抗通脹的需求增加，金價隨之上漲。最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和好于預期企業(yè)業(yè)績，顯示了實體經(jīng)濟衰退的步伐在放緩，市場樂觀情緒漸增。美國6月新屋銷售較上月上升11%，增幅為2000年12月以來的最大，顯示美國房屋市場可能正在企穩(wěn)。美國第二季度GDP年率初值下滑1.0％，好于市場預期的-1.5％。美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)48.9，遠高于前值44.8。

　　好于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)穩(wěn)健的業(yè)績刺激美國股市強勁上漲。然而，股市上漲和實體經(jīng)濟衰退的放緩是由于全球政府紛紛采取量化寬松的貨幣政策。市場流動性不斷增加，實體經(jīng)濟逐漸恢復穩(wěn)定。市場擔憂部分流動性流入股市和商品市場并沒有流入實體經(jīng)濟，可能會產(chǎn)生泡沫，脫離實體經(jīng)濟的支撐。一旦政府收緊銀根或者缺乏足夠的財力繼續(xù)維持量化寬松政策，那么股市和商品市場將會受到嚴重打擊，黃金價格的走勢也會出現(xiàn)反復。

　　風險偏好降低 美元指數(shù)下跌

　　上周美元指數(shù)連續(xù)第4周收低，創(chuàng)出新低點。美元暴跌使得大宗商品和黃金價格強勁上升，股市上漲是打壓美元指數(shù)的直接原因。好于預期的數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟有所改善，股市持續(xù)上漲，美元避險需求下降。反之，股市下跌，市場風險厭惡情緒上漲，美元將受到支持。本周二澳洲央行宣布維持3％利率不變，消息公布后美元指數(shù)小幅反彈。周四英國央行和歐洲央行將公布利率決議，如果英國央行和歐洲央行加息，將刺激非美貨幣新一輪上漲趨勢，打壓美元；英國央行和歐洲央行降息，非美貨幣將會走低，美元走強。市場預期英國央行和歐洲央行維持利率不變。另外，本周五將會公布美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)將會對匯市產(chǎn)生重大影響，進而影響黃金價格。本周公布重要的數(shù)據(jù)比較集中，將可能繼續(xù)影響風險偏好情緒以及引發(fā)美元新一輪趨勢。芝加哥國際貨幣市場數(shù)據(jù)顯示美元空頭前一周升至一年高位后最近一周減少，這顯示美元有反轉(zhuǎn)的風險。因此，受美元指數(shù)的影響，本周黃金價格很大可能會反復振蕩的走勢。

　　商品價格上漲 通脹壓力浮現(xiàn)

　　最近大宗商品價格不斷上漲，其中原油和貴金屬的走勢尤令人關注，CRB指數(shù)升至425附近，接近年內(nèi)高點。美國能源資料協(xié)會(EIA)公布美國一周原油庫存增加明顯，這一數(shù)據(jù)直接對油價形成打壓。然而投資樂觀情緒重燃，股市快速上揚，市場拋開了原油庫存增加的擔憂。股市的走好，投資者認為經(jīng)濟會慢慢復蘇，商品需求將會增加，其價格不斷受到推升。商品價格走高，使得通脹的壓力開始浮現(xiàn)，黃金需求增加導致金價走高。對比原油和貴金屬的上升速度，金價稍遜一籌。這是因為股市上漲降低黃金避險需求，商品價格的上升增加黃金抗通脹需求。黃金的避險需求和抗通脹需求互相抵消，削弱了黃金上漲速度。

　　黃金持倉變化與后市展望

　　金融海嘯以來，黃金的投資需求已經(jīng)超過了黃金的一般裝飾需求，價格走勢更多決定于投資需求。全球黃金最大的ETF基金SPDR自從6月1日以來一直減持黃金，從1134.03噸減至1072.87噸。基金減持黃金，很大可能是套取現(xiàn)金進入股市和其他商品市場。CFTC持倉報告顯示，基金多頭持倉減少了1817手至199452手，空頭持倉減少了1286手至26681手，商業(yè)持倉方面多頭增加了1246手至91473手，空頭持倉減少459手至337964手。商業(yè)持倉多頭的增加暗示了商家存貨待漲。因為進入8月份以來將會迎接印度和中國的婚嫁節(jié)日，黃金的實物需求將會增加。

　　技術上，黃金價格依然處于強勢格局，技術指標繼續(xù)向好，然而目前價位處于前期壓力區(qū)域，多方和空方將會展開爭奪。本周要公布的重要數(shù)據(jù)眾多，將會對黃金市場產(chǎn)生比較大的影響。短期內(nèi)黃金將會維持振蕩上行的格局，一旦金價站穩(wěn)于960美元/盎司上方，下一目標將會是980美元/盎司。