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期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)篇之“保證金風(fēng)險(xiǎn)”

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2014-09-25 08:54:06 來(lái)源:海通證券
在期權(quán)交易中,期權(quán)賣方必須按照一定規(guī)則繳納保證金,作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。

具體而言,投資者在開(kāi)倉(cāng)賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)或認(rèn)沽期權(quán)時(shí),需繳納初始保證金,在每個(gè)交易日日終,還需根據(jù)價(jià)格變化計(jì)算是否需要追加維持保證金。

例如,X股票價(jià)格現(xiàn)在為10元,某投資者此時(shí)保證金賬戶里共有3000元,在滿足保證金要求的情況下,投資者A賣出了1張X股票的認(rèn)購(gòu)期權(quán)(合約乘數(shù)為1000),3個(gè)月后有義務(wù)按10元/股向交易對(duì)手方賣出100股X公司的股票,投資者A獲得1000元的權(quán)利金;

如果1個(gè)月后,X公司股票價(jià)格快速上漲到20元,此時(shí)保證金賬戶將會(huì)低于維持保證金所要求的金額,而投資者由于資金短缺,無(wú)法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足所需的保證金,則該投資者可能會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。

期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)每日標(biāo)的證券的價(jià)格,凍結(jié)一定數(shù)量的客戶資金,并且要根據(jù)每天收盤(pán)結(jié)算價(jià),重新計(jì)算并凍結(jié)資金。也就是說(shuō),股票期權(quán)的義務(wù)方在其賣出成交之后,將每天根據(jù)保證金比例要求,保證賬上的資金足夠支付保證金。如果出現(xiàn)所需的保證金接近甚至超過(guò)客戶全部資金時(shí),經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)將向客戶發(fā)出追加保證金的通知。如果客戶在規(guī)定的期限內(nèi),未能及時(shí)劃入資金,那么投資者所持有的義務(wù)倉(cāng)頭寸將有可能被強(qiáng)行平倉(cāng),這就是股票期權(quán)賣方所面臨的保證金風(fēng)險(xiǎn)。

在上一篇“杠桿風(fēng)險(xiǎn)”中我們提到過(guò),期權(quán)交易具有杠桿效應(yīng),除了資金的使用效率得以提高外,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也成比例地放大了。如果市場(chǎng)朝不利的方向變化,保證金占用將不斷增加,這時(shí)股票期權(quán)義務(wù)方需要及時(shí)足額追加保證金避免被強(qiáng)制平倉(cāng)。如果此時(shí)投資者資金不足,只能選擇平倉(cāng)止損。

在期權(quán)投資過(guò)程中,投資者尤其是期權(quán)的義務(wù)方,應(yīng)當(dāng)情形地認(rèn)識(shí)到資金配置和風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性,應(yīng)該根據(jù)具體市場(chǎng)情況和投資策略,做好保證金管理。
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