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大宗商品周評：全球貴金屬定價(jià)機(jī)制正在形成

新華網(wǎng)京9月13日電（記者劉開雄、趙曉輝）芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（ＣＭＥ）11日宣布將在香港推出一公斤黃金期貨合約。據(jù)介紹，該款合約與該集團(tuán)已經(jīng)推出的100盎司黃金期貨合約極為相似，最大的不同就是交割地點(diǎn)并非美國，而是在香港。

長期以來，全球貴金屬定價(jià)主要來自倫敦的貴金屬定盤價(jià)和ＣＭＥ旗下的ＣＯＭＥＸ紐約期貨黃金價(jià)格。兩個(gè)定價(jià)方式分別代表傳統(tǒng)的寡頭定價(jià)模式和新的公開集合競價(jià)模式。

隨著市場質(zhì)疑的不斷加深，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)的深入調(diào)查，倫敦白銀定盤價(jià)已經(jīng)在今年上半年宣告結(jié)束，黃金定盤價(jià)也岌岌可危。而以期貨交易所競價(jià)模式下產(chǎn)生的價(jià)格正在受到各方重視，并成為新的貴金屬投資價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。

可以看出，全球貴金屬定價(jià)體系正在進(jìn)行一次深刻的變革。在新舊兩種定價(jià)模式之間的對抗中，市場投資者做出了選擇。芝加哥商品交易所集團(tuán)金屬產(chǎn)品部執(zhí)行總監(jiān)韓寶麗指出，由幾家銀行操作價(jià)格的時(shí)代已經(jīng)過去了，市場參與者越來越多，他們也需要更加透明公開的價(jià)格。

必須看到，在金融危機(jī)之后，白銀期貨、黃金期貨作為避險(xiǎn)港的作用越發(fā)明顯，大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)對沖在貴金屬期貨、原油期貨、美元之間完成。這就需要一個(gè)時(shí)刻能夠反映價(jià)格變化、投資者情緒、市場預(yù)期的連續(xù)定價(jià)方式。這也是寡頭定價(jià)解體的深層次原因。

此外，同樣是通過金融危機(jī)，場內(nèi)市場再次證明了清算系統(tǒng)對交易風(fēng)險(xiǎn)的控制力，以中央對手方方式對沖交易風(fēng)險(xiǎn)，能夠有效平抑價(jià)格的巨幅波動(dòng)。這也是場內(nèi)交易所的定價(jià)方式能夠勝出的關(guān)鍵。

據(jù)了解，雖然倫敦白銀定盤價(jià)機(jī)制已經(jīng)解體，但倫敦金銀市場協(xié)會有一個(gè)過渡機(jī)制。

目前，上海黃金交易所正在積極醞釀新的舉措，充分利用自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢，擴(kuò)大上海黃金價(jià)格的影響。此外，上海期貨交易所也在研究黃金期貨的國際化問題。在這場全球貴金屬定價(jià)體系的變革中，中國也有機(jī)會推出立足于中國市場乃至整個(gè)亞洲市場的“中國金價(jià)”。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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