成本構成復雜、投入與產出差異大、割膠意愿難準確衡量

天然橡膠成本到底如何看？

國產全乳膠可交割量25萬余噸

國內天然橡膠種植園大體可分為三類：一是農墾等集團系統(tǒng)膠園，如海南橡膠(601118,股吧)、云南農墾、廣東農墾、中化國際(600500,股吧)等；二是民營中等規(guī)模膠園，規(guī)模一般在幾百畝至數(shù)千畝；三是小微膠園，以家庭種植為主。其中，農墾集團和民營中等規(guī)模膠園需要雇傭工人割膠，并采取割膠分成的雇傭模式。

據統(tǒng)計，2013年國產全乳膠產量為46萬噸，占國內天然橡膠總產量的55%。其中，海南農墾全乳膠產量為15萬噸，海南民營全乳膠產量為8萬噸，云南農墾全乳膠產量為10萬噸，云南民營全乳膠產量為12萬噸，廣東農墾和中化國際全乳膠產量分別為0.8萬噸和0.5萬噸。

目前上海期貨交易所國產全乳膠可交割品牌有海南農墾的“寶島”、“美聯(lián)”、“五指山”，云南農墾的“云象”、“東風”、“金鳳”以及中化國際的“中化橡膠”，共計7個注冊品牌。以此計算，2013年可供交割的數(shù)量有25.5萬噸。

從國內天然橡膠種植情況看，每畝膠林種植33—37株橡膠樹，單產在60—120公斤/畝不等。其中，海南畝產偏低，在65—85公斤/畝，而云南單產較高，可到100—110公斤/畝。

割膠方面，國內基本是三天一刀，行情好的時候也可能兩天一刀。一般來講，一個膠工可以負責700—1000株橡膠樹，收入基本是五五分成或六四分成（賣膠收入的六成分給割膠工人）。

割膠人工成本占總成本較大比重

天然橡膠生產成本主要由三大部分構成：一是橡膠種植成本；二是割膠人工成本；三是加工運輸成本。

由于種植相關成本和割膠人工成本的浮動性和區(qū)域差異性較大，這里很難給出一個準確的比例。

種植成本

天然橡膠種植及相關成本投入主要包括土地、苗木分攤、化肥農藥、工具、人工管理等費用。

根據前期對海南產區(qū)調研走訪了解到的情況，我們可以對橡膠種植生產過程中相關投入費用進行估算（因地區(qū)和生產主體差異，土地成本及相關科目投入會略有不同）。

橡膠園種植成本估算

由上表可知，每年橡膠樹的平均種植成本為425元/畝。對于一些民營膠園來講，考慮到貸款資金的利息因素，其生產成本會略高一些，而膠農自有家庭式小膠園的土地及相關投入成本會相對低一些，最低甚至可到300元/畝以下。

天然橡膠種植成本換算

值得注意的是，橡膠樹是多年生樹種，其成本構成彈性極大，比如，肥料和農藥可以不施或少施，膠園護理等投入也可以減少。此外，由于單產的地區(qū)性差異比較明顯，投入產出比不盡相同。海南膠園平均單產不足80公斤/畝，而云南膠園平均單產可達105公斤/畝?？紤]到各地實際產出情況，基于單位重量換算的生產成本差異也較大。

假設海南、云南年均投入成本均為425元/畝，產出分別為75公斤/畝和105公斤/畝，由此換算的海南天然橡膠種植成本為5667元/噸，云南天然橡膠種植成本為4048元/噸。我們將每畝天然橡膠的種植成本投入與相應單產所換算出的單位重量生產成本做成了矩陣表，如上。

割膠人工成本

占據了橡膠成本的大半部分。除一些家庭式小微膠園由膠農自主割膠外，中等規(guī)模以上的膠園一般都采取雇傭工人割膠的模式，一般割膠分成比例是五五和六四。由于這部分成本和膠水價格直接掛鉤，所以割膠人工成本的浮動性較高。以當前12元/公斤的膠水折干膠價格來計算，每噸干膠中分給割膠工人的成本在6000—7200元/噸。

加工運輸費用

新鮮膠水收割后，會加氨保存，以防止凝固。之后，經過膠水收購點（二盤商）送往橡膠加工廠。原料膠水被送到加工廠以后，要經過凝固、壓皺、造粒、干燥、稱重打包等一系列加工過程（不同膠種生產工藝有所不同）?？紤]到工廠設備、電力、人工、管理、財務等成本，再加上部分運輸費用，這部分成本約在1500元/噸。

海南或率先出現(xiàn)棄割棄種現(xiàn)象

熟話說，“谷賤傷農”，對于天然橡膠來說，也是如此。天然橡膠產業(yè)本身屬于勞動密集型產業(yè)，當膠價低到一定程度時，勢必會降低種植和割膠意愿。

種植意愿分析

以目前產區(qū)12元/公斤的膠水折干膠價格13500元/噸來計算，割膠的人工成本在6000—7200元/噸，這里取最大數(shù)值7200元/噸。假設海南、云南種植成本均為425元/畝，那么種植收益情況分別為：

海南種植收益=5667+7200+1500=14367（元/噸），14367元/噸>　　13500 元/噸，說明其種植是虧損的。

云南種植收益=4048+7200+1500=12748（元/噸），12748元/噸

理論上來說，當膠水收入-人工成本

種植效益不佳的時候，膠園主往往會采取一些應對措施。其一，降低種植上的成本投入。其二，降低割膠頻率。其三，惜售。他們會將原料轉為庫存，儲存一段時間。但是，儲存條件等因素會影響產品質量，儲存過后的原料膠只能做成標二膠，其售價較全乳膠略低。其四，翻種或改種。這主要是針對膠齡較大或新種的橡膠樹，一般膠齡在35年以上和3年以下，而對于正值高產階段的橡膠樹，是不會輕易砍伐的。此外，橡膠樹多種植在山坡和荒地，可替代種植的作物較少，改種短期內對膠水供應量的影響有限。不過，如果持續(xù)長時間虧損，或者虧損局面進一步惡化，特別是當膠水收入不足以彌補割膠成本時，那么主動棄割或砍伐膠林的情況就會大面積發(fā)生。粗略估計，這一價格水平可能要在10000元/噸以下。

工人割膠意愿分析

割膠成本在橡膠成本中占據大半部分，因此當膠價大幅下挫時，割膠人工資首先受到影響。當膠價低于一定水平，割膠工人收入縮水，割膠意愿急劇下降。此時，產業(yè)轉移或外出打工的可能性增大。根據目前的膠價水平，我們可以估算出割膠工人的收入情況。

以云南為例，每畝33株橡膠樹，單產平均105公斤/畝，每個工人負責750株，三天一刀，一個割膠工人一年的割膠總量為2.39噸，而割膠分成比例一般在五五和六四，這里按六四分成，膠水折干膠價以12元/公斤來計算，其可得收入為12×1000×2.39×60%=17208（元/年），折1434元/月?？紤]到一年割膠時間為8個月，因此割膠期內的平均收入為2151元/月。

以海南為例，每畝33株橡膠樹，單產平均75公斤/畝，每個工人負責1000株，三天一刀，一個割膠工人一年的割膠總量為2.27噸，割膠分成比例也按六四分成，膠水折干膠價以12元/公斤來計算，其膠農可得收入為12×1000×2.27×60%=16344（元/年），折1362元/月。同樣，一年割膠時間按8個月計，割膠期內的平均收入為2043元/月。

以12元/公斤膠水價格計算的割膠工人收入情況

相關數(shù)據顯示，2013年海南城鎮(zhèn)居民工資性收入為15773元，農村居民人均純收入為8343元。2014年上半年云南城鎮(zhèn)居民工資性收入為6674元，以此推算，2013年全年大致在13348元。另有數(shù)據顯示，云南農村居民人均純收入為6141元。從上表看，以12元/公斤膠水價格計算的割膠工人收入仍略高于當?shù)爻擎?zhèn)居民人均工資水平，而且全年僅有8個月的割膠時間。在此環(huán)境下，割膠工人棄割轉業(yè)意愿似乎并不明顯。

參考海南、云南兩省城鎮(zhèn)居民人均工資性收入和農民純收入，可以倒算出其收入水平所對應的天然橡膠成本，如下表。從表中數(shù)據可以看出，當膠價跌至13081元/噸以下時，海南割膠工人年收入將低于城鎮(zhèn)居民人均工資水平，棄割轉業(yè)的可能性會大幅增加，云南的這一邊際價格在10808元/噸附近。需注意的是，這一邊際價格會隨著人均工資水平的增長而抬升。

以人均收入為參考倒算成本點位（割膠分成比例按六四計算）

對于自有膠園的膠農來說，膠水銷售收入全部為己所有，且由于其生產成本相對較低，相同割膠量的情況下，其棄割轉業(yè)的臨界點較低。假設膠農種植成本為300元/畝，海南、云南畝產分別為75公斤/畝和105公斤/畝，那么單位重量種植成本分別為4000元/噸和2857元/噸。假設膠農自有膠林面積與一般割膠工人負責割膠面積（工作量）相同，即海南30.3畝折1000株，云南22.73畝折750株，那么以海南、云南兩地平均工資性收入水平計算的割膠成本分別為6948元/噸和5585元/噸。兩項成本再加上1500元/噸的加工費用后，膠農棄割轉業(yè)的臨界成本為分別為海南12448元/噸、云南9942元/噸。

自有膠園膠農棄割臨界成本

除了自有膠園生產成本較低外，膠農正常情況下也不會輕易選擇棄割。一方面，膠園大多處于偏遠山區(qū)，膠水作為收入的主要來源，只要割膠就會有收入，不割就沒有收入，所以基本不會停割。另一方面，棄割打工的話，膠農需要考慮找工作的容易程度、家庭問題、生活成本問題。因此，我們需要辯證看待膠農棄割意愿。

膠價“熊”轉“?！钡缆仿L

綜合前期調研情況及以上分析，我們做出以下幾點總結。

第一，橡膠種植成本大約為425元/畝。假設海南、云南產量分別為75元/畝和105元/畝，其對應單位重量生產成本分別為5667元/噸和4048元/噸。以12元/噸的膠水折干膠價格和六四的割膠分成比例來計算割膠人工成本，再加1500元/噸的加工費用等，海南地區(qū)天然橡膠成本為14367元/噸，高于13500元/噸的新膠價格，種植虧損；云南地區(qū)天然橡膠種植成本為12748元/噸，種植仍略有利潤。

第二，參考海南、云南兩省城鎮(zhèn)居民人均工資性收入以及相應割膠量，倒算其對應的天然橡膠邊際價格分別為海南13081元/噸、云南10808元/噸?？紤]自有膠園膠農生產成本較低，以300元/畝種植成本換算的棄割轉業(yè)臨界點為海南12448元/噸、云南9942元/噸。

第三，考慮到海南單產偏低、人工平均成本偏高，我們認為海南會率先出現(xiàn)棄割棄種現(xiàn)象。后期市場表現(xiàn)可能會是海南橡膠價格較云南橡膠價格略高一些。

第四，橡膠供需結構改變周期較長。雖然由于當前膠價較低、膠農割膠意愿下降，天膠產量會受到一定程度影響，但是橡膠樹潛在的產能仍然存在，當膠價回升或反彈到一定水平時，割膠意愿又會增強，潛在產能就會轉化為產量，供給快速回升又將再次打壓價格。只有當膠價低到一定程度，出現(xiàn)大面積棄種砍伐膠林的現(xiàn)象時，供需結構才有望徹底轉變，膠價才能真正由“熊”轉“?！?。否則，只能等待終端需求的跟進，以此來促使供需結構由過剩向平衡轉變。不過，這個周期較為漫長，或在2—3年。