銅礦過剩預(yù)期傳向精銅銅價(jià)下行壓力增加

　　根據(jù)《上海有色網(wǎng)》報(bào)道顯示，中秋節(jié)后國內(nèi)首個交易日，銅市遭遇開門棒喝。盡管滬期銅1411合約的跌幅是四大基本金屬主力合約中最小的，但仍難以掩飾其令人擔(dān)憂的基本面前景。

　　隨著海外銅精礦產(chǎn)出增加，2014年銅市最大的利空邏輯—銅精礦供應(yīng)過剩，正在逐步顯現(xiàn)。并且隨著時間的推移，對供應(yīng)過剩的預(yù)判正由銅精礦傳導(dǎo)至精銅市場。2014年第四季度銅價(jià)的承壓下行行情，或漸漸拉開大幕。

　　現(xiàn)貨精銅加工費(fèi)變化最能反映出銅精礦供應(yīng)壓力增減。據(jù)SMM周度銅精礦統(tǒng)計(jì)，截止9月5日，國內(nèi)干凈銅精礦的TC已升至135美元/噸，而在7月初時僅為107.5美元/噸。

　　愈加充沛的銅精礦供應(yīng)，同樣反映在中國進(jìn)口數(shù)據(jù)中。

　　據(jù)8月海關(guān)報(bào)告，進(jìn)口銅礦砂及精礦達(dá)96萬噸，同比增長28%，連續(xù)第三個月保持在90萬噸以上進(jìn)口規(guī)模；1-8月累計(jì)進(jìn)口銅礦砂及精礦達(dá)729萬噸，同比增長18.54%。

　　同時，由國家統(tǒng)計(jì)局公布的精銅產(chǎn)量在1-7月表現(xiàn)為逐月增加。7月單月產(chǎn)量已升至63.35萬噸。

　　此外，從大型銅煉企的年度任務(wù)完成率來看，下半年發(fā)力趕產(chǎn)是行業(yè)慣例。但預(yù)期受TC上揚(yáng)等因素刺激，今年下半年國內(nèi)精銅的產(chǎn)出動能更加強(qiáng)勁。

　　據(jù)2014年半年報(bào)顯示，1-6月國內(nèi)五家銅煉企共完成精銅生產(chǎn)172.63萬噸，占同期全國產(chǎn)量的49.71%(統(tǒng)計(jì)局公布1-6月精銅產(chǎn)量347.30萬噸)。

　　因此，在2014年剩余月中，國內(nèi)銅冶煉廠的開工熱情，有望隨著TC的上漲而得以延續(xù)甚至升溫。

　　當(dāng)然，關(guān)于未來精銅市場是否會供應(yīng)偏松的討論，繞不開的另一大供應(yīng)源頭—進(jìn)口精銅。

　　目前來看，因6月青島港融資騙貸事件，銀行普遍收緊信用證，進(jìn)而令進(jìn)口量增長乏力。但這并不一定會導(dǎo)致中國全年精銅進(jìn)口量低于2013年的320.58萬噸。從已知的1-7月精銅進(jìn)口量212.55萬噸來看，同比增長27.92%的水平，意味著即便剩余的5個月月均精銅進(jìn)口量僅為22萬噸，仍可實(shí)現(xiàn)全年進(jìn)口同比增長。

　　同時，SMM注意到在7月進(jìn)口銅貿(mào)易方式中，一般貿(mào)易的比例正在增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月精銅一般貿(mào)易進(jìn)口量占比高達(dá)64%，較1-7月42%的一般貿(mào)易進(jìn)口量占比提升20多個百分點(diǎn)。這意味著銀行對信用證的收緊，主要集中于易帶有融資性質(zhì)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，而對一般貿(mào)易則相對保持正常操作。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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