與股票、債券相比,期權(quán)專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高,具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。本篇開始,我們將為投資者詳細(xì)解讀期權(quán)投資過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn),以幫助投資者樹立良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。 投資者在進(jìn)行股票期權(quán)的買入開倉后,將成為期權(quán)的權(quán)利方。我們都知道,所謂權(quán)利方就是指通過向賣方支付一定的費(fèi)用(權(quán)利金),獲得了一種權(quán)利,即有權(quán)在期權(quán)到期時(shí)以約定的價(jià)格向期權(quán)賣方買入或者賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券。當(dāng)然,期權(quán)的權(quán)利方也可以選擇放棄行使權(quán)利。 就期權(quán)權(quán)利方而言,風(fēng)險(xiǎn)一次性鎖定,最大損失是已經(jīng)付出的權(quán)利金,但收益卻可以很大;對(duì)于期權(quán)義務(wù)方,收益被一次性鎖定了,最大收益限于收取的買方權(quán)利金,然而其承擔(dān)的損失卻可能很大。 投資者也許會(huì)問,看起來賣出期權(quán)似乎有很大的風(fēng)險(xiǎn),而通過買入期權(quán)既賦予了我權(quán)利,又幫我鎖定了損失,是否買入期權(quán)就沒什么風(fēng)險(xiǎn)了呢。答案當(dāng)然是否定的,我們來看接下來這個(gè)例子。 例如,X公司股票價(jià)格現(xiàn)在為10元,投資者支付了100元權(quán)利金,買入了1張X公司股票的認(rèn)購期權(quán)(假設(shè)合約單位為100),3個(gè)月后有權(quán)按10元/股買入100股X公司的股票;3個(gè)月后的到期日,在X公司的股票價(jià)格分別為8元、9元、10元、11元、12元的五種情景下,比較買入股票和買入期權(quán)這兩種投資方式的收益情況。 不難看出,由于股票期權(quán)的高杠桿性,投資者在擁有了較大的潛在收益的同時(shí),也承擔(dān)了較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)的證券的價(jià)格波動(dòng)會(huì)造成期權(quán)價(jià)格的大幅波動(dòng),如果期權(quán)到期時(shí)為虛值,那么買方將損失全部的權(quán)利金。 對(duì)于投資者而言,股票期權(quán)的權(quán)利方主要面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)呢? 第一,損失全部權(quán)利金的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在成功買入開倉后,無論市場(chǎng)行情如何變化,不需再交納和追加保證金,遠(yuǎn)離爆倉的“噩夢(mèng)”,最大損失就是買入成交時(shí)所支付的權(quán)利金,這是權(quán)利方的優(yōu)勢(shì)所在。但是需提醒投資者注意的是,如果持有的期權(quán)在到期時(shí)沒有價(jià)值的話,你付出的權(quán)利金將全部損失,換句話說,你的損失將是100%,如此“積少成多”下去的風(fēng)險(xiǎn)是不可忽視的。因此,期權(quán)的權(quán)利方不可一直抱著不平倉的心態(tài),必要時(shí)需及時(shí)平倉止損。從這一點(diǎn)來看,如果投資者把買期權(quán)純粹當(dāng)作“賭方向的游戲”,那將面臨血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)。 第二,時(shí)間損耗的風(fēng)險(xiǎn)。作為期權(quán)的權(quán)利方,最不利的就是時(shí)間價(jià)值的損耗。只要沒有到期,期權(quán)就有時(shí)間價(jià)值,對(duì)權(quán)利方來說就存在有利變化的可能。但在其他條件不變的情況下,隨著到期日的臨近,期權(quán)的時(shí)間價(jià)值減小,權(quán)利方持有的期權(quán)價(jià)值就相應(yīng)減小。也就是說,權(quán)利方擁有的權(quán)利是有期限的。如果在規(guī)定的期限內(nèi)標(biāo)的證券價(jià)格波動(dòng)未達(dá)預(yù)期,那么其所持有的頭寸將失去價(jià)值。即使投資者對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)判斷正確,但是如果在期權(quán)到期日后才達(dá)到預(yù)期,那么投資者也無法再行使權(quán)利了。 在實(shí)際投資中,權(quán)利方面臨的風(fēng)險(xiǎn)并非如想象中的那么小。因此,投資者持有權(quán)利方頭寸時(shí),仍要密切關(guān)注行情,提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。
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