迎接美聯(lián)儲(chǔ)升息你該如何調(diào)整資產(chǎn)配置？

　　迎接美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)，投資者應(yīng)如何調(diào)整資產(chǎn)配置？貝萊德（Black Rock）分析師Rick Rieder給出幾點(diǎn)看法：

　　關(guān)于2年期至5年期美國(guó)國(guó)債。長(zhǎng)期利率維持穩(wěn)定，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前收緊政策的預(yù)期令短期美國(guó)國(guó)債價(jià)格承壓，推升收益率上行，特別是2年期至5年期的債券。我繼續(xù)對(duì)這些國(guó)債持謹(jǐn)慎看法。如果美聯(lián)儲(chǔ)真的將升息時(shí)間提前，我預(yù)計(jì)這些品種的債券是最脆弱的。

　　像黃金這類(lèi)商品。除了短期債券外，商品是另一種對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)升息敞口較大的資產(chǎn)類(lèi)別。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的預(yù)期正推動(dòng)美元上漲，令許多商品價(jià)格承壓。

　　近期更強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和對(duì)貨幣環(huán)境收緊的預(yù)期推動(dòng)美元升至去年9月份以來(lái)新高。此外，實(shí)際利率（經(jīng)通脹調(diào)節(jié)后的利率）潛在上升、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的下滑令黃金從7月高點(diǎn)回落5%。

　　其他商品價(jià)格同樣堪憂(yōu)：今年迄今，大部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格跌幅在5%至10%間，因伊拉克和中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，原油價(jià)格跌幅稍窄。其他商品方面，鑒于其對(duì)更高實(shí)際利率的敏感度，我對(duì)持有貴金屬的看法尤其謹(jǐn)慎。

　　相對(duì)于上文提到的“傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)”，我繼續(xù)傾向于持有股票。為什么？隨著利率常態(tài)化，短期而言，類(lèi)似中短期美國(guó)國(guó)債和黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)比股票更脆弱。盡管價(jià)格并不便宜，依然處于低位的利率環(huán)境和改善的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是支撐的股市。

責(zé)任編輯：葉曉丹

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