保證金

期權(quán)是保證金交易，投資者在賣(mài)出期權(quán)開(kāi)倉(cāng)時(shí)需要繳納一定數(shù)額的保證金。在期權(quán)交易中，期權(quán)的義務(wù)方可能會(huì)在市場(chǎng)出現(xiàn)不利的情況下產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p失。為了盡可能地避免義務(wù)方違約，因而需事先繳納一筆保證金。

在上交所期權(quán)全真模擬交易中，除備兌開(kāi)倉(cāng)以外的其他賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金。備兌開(kāi)倉(cāng)時(shí)，通過(guò)鎖定現(xiàn)貨證券賬戶(hù)中相應(yīng)數(shù)量的合約標(biāo)的作為保證金；備兌平倉(cāng)時(shí)，原鎖定的合約標(biāo)的也將解鎖。

期權(quán)保證金和期貨保證金有何不同？

期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方均需要繳納一定數(shù)額的保證金。期權(quán)交易中，只有期權(quán)賣(mài)方需要繳納保證金，以表明其具有相應(yīng)的履約能力，買(mǎi)方由于僅持有權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)，因此并不需要繳納保證金。

保證金如何計(jì)算？

假設(shè)50ETF的現(xiàn)價(jià)為1.478元，客戶(hù)賣(mài)出一張行權(quán)價(jià)為1.3元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，則投資者最低需要繳納初始保證金4137元。也就是說(shuō)，投資者在賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)前需先繳納至少4137元的初始保證金。此后每日收盤(pán)后，根據(jù)最新的結(jié)算價(jià)還會(huì)計(jì)算維持保證金。

證券公司能使用客戶(hù)保證金么？

客戶(hù)保證金是證券公司向客戶(hù)收取的，收取比例不低于中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)證券公司收取保證金的水平。保證金屬于客戶(hù)所有，證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是分賬結(jié)算的，嚴(yán)禁將客戶(hù)保證金挪作他用。

強(qiáng)行平倉(cāng)

投資者賣(mài)出期權(quán)，需要繳納初始保證金，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，還需追加維持保證金，當(dāng)投資者保證金不足又沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)足，則會(huì)面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

哪些情形可能造成強(qiáng)行平倉(cāng)？

當(dāng)出現(xiàn)某些特定情形時(shí)，中國(guó)結(jié)算有權(quán)采取強(qiáng)行平倉(cāng)措施。比如，合約調(diào)整可能導(dǎo)致備兌開(kāi)倉(cāng)持倉(cāng)標(biāo)的不足，投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)如果沒(méi)有補(bǔ)足標(biāo)的證券，也沒(méi)有對(duì)不足部分頭寸進(jìn)行自行平倉(cāng)，可能面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，當(dāng)出現(xiàn)除權(quán)除息、配股、分紅等情況時(shí)，投資者應(yīng)密切關(guān)注賬戶(hù)中的保證金和鎖定證券情況，做到心中有數(shù)，避免強(qiáng)行平倉(cāng)的發(fā)生。

另外，當(dāng)投資者保證金不足時(shí)，證券公司會(huì)發(fā)出追加保證金通知，如果投資者沒(méi)有及時(shí)將保證金補(bǔ)足，證券公司可能對(duì)投資者的持倉(cāng)實(shí)施部分或全部的強(qiáng)行平倉(cāng)，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求，彌補(bǔ)保證金的不足。

強(qiáng)行平倉(cāng)的后果是什么？

交易所或證券公司對(duì)投資者持倉(cāng)實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)，目的是及時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。在操作上，證券公司一般會(huì)先平市場(chǎng)上持倉(cāng)量大的，近月流動(dòng)性好的合約，強(qiáng)行平倉(cāng)的價(jià)格通過(guò)市場(chǎng)交易形成，但是并不能保證以最優(yōu)價(jià)強(qiáng)行平倉(cāng)，可能給投資者帶來(lái)?yè)p失。

此外，證券公司會(huì)根據(jù)投資者的資產(chǎn)狀況、信用記錄等條件對(duì)不同類(lèi)型的客戶(hù)設(shè)定多層級(jí)保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。出現(xiàn)違約記錄，收到預(yù)警通知但不配合處理，出現(xiàn)強(qiáng)行平倉(cāng)記錄等都會(huì)影響投資者的信用狀況，進(jìn)而影響客戶(hù)的保證金水平。因此，提醒投資者要及時(shí)關(guān)注自己持倉(cāng)及保證金狀況，在收到預(yù)警通知時(shí)，及時(shí)補(bǔ)足保證金或標(biāo)的證券或自行平倉(cāng)，避免強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。