歐洲央行降息抑制短期歐元兌美元偏強運行的姿態(tài)，從外部推動美元走強，而美聯(lián)儲發(fā)布“褐皮書”肯定當(dāng)前美國經(jīng)濟溫和復(fù)蘇態(tài)勢，則在內(nèi)部激活了美元上行的動力。上周以美元計價的國際原油期貨承壓，盡管美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但依然未能扭轉(zhuǎn)全周下跌的頹勢。截至上周五收盤，WTI輕質(zhì)原油連續(xù)合約報收于102.79美元/桶，全周回落0.14%，而ICE布倫特原油連續(xù)合約跌幅較大，累計下探1.41%，止步于108.01美元/桶。

正如市場此前預(yù)期的那樣，上周四歐洲央行在議息會議后宣布分別下調(diào)三大利率，其中隔夜存款利率由零降至-0.1%，成為全球首個推行存款負利率政策的主要經(jīng)濟體央行。歐洲央行此舉雖為了提振經(jīng)濟，防止通縮漸成趨勢，但也在無形中打壓歐元匯價。作為美元指數(shù)重要組成貨幣，歐元的走弱將從外部對美元指數(shù)構(gòu)成支撐，而美元走強無疑將直接對國際原油構(gòu)成威脅。

此外，上周美聯(lián)儲發(fā)布被稱為“褐皮書”的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告。報告肯定了美聯(lián)儲下屬的12家儲備銀行管轄的區(qū)域已經(jīng)全部擺脫第一季度嚴(yán)寒天氣對經(jīng)濟造成的負面沖擊，實現(xiàn)了溫和復(fù)蘇。在美國經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，市場對于美聯(lián)儲的加息預(yù)期逐漸升溫。美國堪薩斯聯(lián)儲主席喬治建議，考慮到經(jīng)濟正穩(wěn)定增長，美聯(lián)儲提前且更快提高基準(zhǔn)利率可能是合適的，希望在結(jié)束購債后立即考慮加息和貨幣政策正?；Ｃ缆?lián)儲升息預(yù)期不斷被強化，美元走強的內(nèi)部基礎(chǔ)更加牢固，其對原油的負面影響也將長期存在。

所幸，伴隨著北美夏季駕車出游高峰季的到來，美國沿海煉油廠開工率逐漸提升。美國能源署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，上周美國煉油廠開工率為90.8%，較前一周的89.9%回升0.9%。在開工率上升的驅(qū)動下，美國商業(yè)原油庫存壓力得到初步緩解。據(jù)EIA統(tǒng)計，截至5月23日，美國商業(yè)原油庫存量為39295.4萬桶，雖然仍處高位，但是終止了此前連續(xù)5周創(chuàng)歷史新高的步伐。未來在消費旺季的提振下，美國原油商業(yè)庫存將轉(zhuǎn)入階段性下降周期。正是基于季節(jié)性需求旺季到來的預(yù)期，投機客紛紛做多國際原油。美國商品期貨交易委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，投機資金持有的原油期貨凈多頭寸觸及7年來的最高水平。

盡管短期美元走強干擾了原油突破前高的節(jié)奏，但在消費旺季到來之際，油價高位振蕩有望維持。