熱門(mén)關(guān)鍵字： 宏觀(guān)解讀約稿沈良

對(duì)沖基金豪賭BDI指數(shù) 航運(yùn)市場(chǎng)復(fù)蘇在即

自2008年以來(lái)，由于運(yùn)輸需求下降與運(yùn)輸能力提升狹路相逢，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)下跌趨勢(shì)已經(jīng)延續(xù)了5年。而現(xiàn)在，追求收益率的潮流不斷蔓延，現(xiàn)在對(duì)沖基金經(jīng)理們已經(jīng)面朝大海，期待航運(yùn)市場(chǎng)的朝陽(yáng)。

包括知名大宗商品對(duì)沖基金Ospraie和凱雷投資旗下大宗商品分支Vermillion都開(kāi)始下注航運(yùn)運(yùn)價(jià)，他們認(rèn)為在不遠(yuǎn)的未來(lái)，運(yùn)價(jià)水平將因全球幾乎所有產(chǎn)品的需求上升而走高。一些人認(rèn)為，未來(lái)全球的航運(yùn)運(yùn)量將無(wú)法滿(mǎn)足運(yùn)輸需求的快速增長(zhǎng)，航運(yùn)運(yùn)價(jià)將因市場(chǎng)的供不應(yīng)求而走高。

今年，作為全球航運(yùn)價(jià)格基準(zhǔn)的BDI下跌了59%，目前該指數(shù)僅為歷史峰值的十二分之一。分析人士解釋到，今年BDI指數(shù)下滑大都是由于中國(guó)取消了數(shù)批次的美國(guó)大豆進(jìn)口，還有印度尼西亞禁止出口鎳礦。然而看多者認(rèn)為這些都是臨時(shí)性因素。

那么企業(yè)該如何對(duì)賭運(yùn)價(jià)呢？運(yùn)價(jià)市場(chǎng)往往以交投相對(duì)較低但波動(dòng)異常巨大為人所知。通常企業(yè)可以按照自己判斷的方向買(mǎi)入或賣(mài)出運(yùn)價(jià)遠(yuǎn)期協(xié)議。這種金融工具是目前運(yùn)價(jià)市場(chǎng)交投最多的產(chǎn)品。

事實(shí)上，運(yùn)價(jià)上升的跡象已經(jīng)開(kāi)始浮現(xiàn)。比如，從波羅的海公司得到的數(shù)據(jù)，自今年開(kāi)年以來(lái)，海岬型貨輪(載重量)運(yùn)價(jià)均價(jià)為每日14300美元。而去年該運(yùn)價(jià)均價(jià)僅為5,600美元。而在今年中國(guó)搶購(gòu)廉價(jià)鐵礦石的潮流中，這一運(yùn)價(jià)一度高達(dá)每日35000美元。

而從交易所的情況來(lái)看，運(yùn)價(jià)交易確實(shí)在迅速升溫。波羅的海交易所數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，運(yùn)價(jià)遠(yuǎn)期合約出現(xiàn)了495,213次換手，成交量同比去年增長(zhǎng)47%，為2008年以來(lái)的新高。

一些企業(yè)甚至開(kāi)設(shè)了自己的對(duì)沖基金下注運(yùn)價(jià)上升，比如作為全球四大糧商之一的路易達(dá)孚。該公司去年11月成立了Edesia Lighthouse，資管1.2億美元。截至3月份，該基金的認(rèn)購(gòu)價(jià)格已經(jīng)上升了4%。

不過(guò)，雖然趨勢(shì)看起來(lái)很明顯，但鑒于市場(chǎng)波動(dòng)異常巨大，對(duì)沖基金難以鎖定盈利。比如Lighthouse在2月份上漲了8.1%，在3月卻下跌了5.8%。

同時(shí)，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格的打壓力度亦不小。在2010至2013年間，全球海運(yùn)載重量上升33%至7.21億噸。這一重量指標(biāo)包括燃油，集裝箱和其他所需設(shè)備及供應(yīng)。

根據(jù)海事咨詢(xún)公司Clarkson的數(shù)據(jù)顯示，干散貨海運(yùn)量將在2013至2016年間增長(zhǎng)18%。而船運(yùn)能力增幅相對(duì)緩慢，今年，明年和后年將分別增長(zhǎng)5%，4.6%和3.6%，如果預(yù)測(cè)屬實(shí)，那么這將是2004年以來(lái)階段增幅的新低

責(zé)任編輯：翁建平

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