近期，油價整體呈現(xiàn)高位振蕩走勢。雖然目前為原油消費淡季，原油庫存達到歷史最高水平，但油價并未與往年一樣回調(diào)至相對低位，這與年初以來烏克蘭問題持續(xù)惡化有著直接關(guān)系。

美原油庫存居歷史高位，庫欣庫存連降

受消費季節(jié)性下滑影響，美原油庫存出現(xiàn)了持續(xù)增長，在過去16周時間里，美原油庫存僅有2周下降，其余均增長，截至5月2日當周，美原油庫存達到3.976億桶，而在前期，美原油庫存一度接近4億桶，創(chuàng)1982年美國官方統(tǒng)計庫存數(shù)據(jù)以來最高水平。但與此相對應(yīng)的是，由于美國庫欣地區(qū)到海灣煉廠輸油管道的持續(xù)擴張，庫欣地區(qū)原油庫存在過去14周有13周出現(xiàn)下降，目前已降至2403萬桶，僅為去年同期的一半，并創(chuàng)出2008年12月以來的最低水平，而同時海灣地區(qū)原油庫存升至2億桶以上，為歷史最高水平。而美國原油產(chǎn)量仍在持續(xù)攀升。摩根士丹利預(yù)計美國庫欣地區(qū)原油庫存將在未來2—3周內(nèi)降至歷史最低水平，即2000萬桶以下。

烏克蘭兩州宣布獨立

上周末，烏克蘭東部頓涅茨克和盧甘斯克兩州舉行了獨立公投，這兩個地區(qū)持續(xù)發(fā)生武裝沖突令居民苦不堪言，因此更多人選擇公投支持地方獨立，兩州于周一宣布獨立，并暫定于下周舉行公投以決定是否加入俄羅斯。烏克蘭外交部表示，此次公投是由俄羅斯授意、組織和資助的，烏克蘭方面以及歐美等國均表示不會承認獨立公投結(jié)果。另外，俄羅斯在此問題上表現(xiàn)出強硬態(tài)度，令其與西方國家關(guān)系持續(xù)緊張，歐美等國接連發(fā)起對俄羅斯的制裁，同時警告俄羅斯，如果烏克蘭大選因武裝力量干涉而不能在本月25日如期舉行，俄羅斯將面臨進一步制裁。

烏克蘭問題以及俄羅斯與西方國家的關(guān)系時刻牽動著市場的神經(jīng)，并左右近期國際油價走勢，然而事實上，烏克蘭并不是主要的能源生產(chǎn)國，雖然俄羅斯是歐洲最大的天然氣供應(yīng)國，且烏克蘭是俄歐天然氣運輸?shù)闹修D(zhuǎn)樞紐，但從當前的情況來看，烏克蘭危機并未傷及到能源供應(yīng)之根本，原油市場的供應(yīng)也并未受到較大影響。不過市場憂慮潛在的供應(yīng)風(fēng)險，這對市場心理層面影響較大，一部分避險資金進入原油市場對油價走勢形成一定支撐。

基金凈多持倉增減反復(fù)

最近幾周基金在紐約原油期貨上的凈多頭持倉出現(xiàn)增減反復(fù)，3月凈多頭持倉一度達到42.6萬手，創(chuàng)歷史最高水平，但在冬季傳統(tǒng)消費旺季結(jié)束后，基金多頭持倉有所下降。此后由于烏克蘭危機持續(xù)惡化，基金再度增加多頭頭寸并推升油價至前期高點。不過在接近前高后，投機商獲利回吐，高位了結(jié)倉位，令凈多頭持倉量再度下滑，油價隨之回落。目前市場仍處于消費淡季，基本面疲弱令油價承壓，但烏克蘭問題持續(xù)發(fā)酵對油價形成較強支撐。受近期多空因素影響，投機資金較難進行持續(xù)性單邊操作，預(yù)計凈多頭持倉仍然是增減反復(fù)的狀態(tài)。

總之，在基本面與地緣政治因素的博弈下，預(yù)計近期油價仍將高位區(qū)間振蕩，區(qū)間在98—105美元/桶。