本月7月13日，在空頭大舉入場的影響下，滬鋅大幅跌穿60日線的支撐，下跌幅度達(dá)到3.87%，且倉差達(dá)到正69000余手，市場看空情緒極重。然而，就在所有人都認(rèn)為滬鋅將繼續(xù)下跌的時候，期價卻從12665連續(xù)反彈，短期上漲幅度超過10%。筆者認(rèn)為，良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和充裕的流動性助推了金屬價格走強(qiáng)。

 　　樂觀的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振金屬價格
 
　　為了應(yīng)對金融危機(jī)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速回復(fù)，政府于08年11月18日推出四萬億投資計劃。通過鐵路、公路、機(jī)場等基礎(chǔ)性設(shè)施的投入將創(chuàng)造更多的就業(yè)崗位并拉動消費，帶動經(jīng)濟(jì)走暖。如今8個月時間過去了，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀況良好，政策刺激作用明顯。中國二季度GDP繼續(xù)保持高速增長，將較上年同期增長7.5%，高于一季度6.1%的增幅。下半年隨著外圍經(jīng)濟(jì)的走好，消費需求有望回升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將加速。
 
　　去年第四季度的GDP增幅為6.8%，到今年第一季度的6.1%，再到第二季度的7.9%，三個季度之間，中國經(jīng)濟(jì)走出了一條完美的“圓弧底曲線”，企穩(wěn)回升跡象明顯。從制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)可以看到，自去年底推出救市計劃以后，中國PMI指數(shù)迅速改變衰退的劣勢，步步走高。6月該指數(shù)為53.1，連續(xù)第四個月位于臨界點50的上方，制造業(yè)繼續(xù)保持回暖的跡象。6月份生產(chǎn)率較上月小幅增加，對指數(shù)貢獻(xiàn)較多。但新訂單量小幅減少，這與國外消費需求不足有關(guān)，對指數(shù)有一定的負(fù)面影響。兩相對比，6月PMI較上月小幅攀升。據(jù)國際貨幣經(jīng)濟(jì)組織預(yù)計，今年底歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將走出衰退陰影，對我國制造業(yè)的持續(xù)向好構(gòu)成支撐。
 
　　從消費者信心指數(shù)看：受四萬億財政支出影響，從去年12月份起消費者信心指數(shù)由迅速下跌變成緩慢下跌，此后幾個月延續(xù)小幅下降的態(tài)勢，四月份創(chuàng)下最低點后，穩(wěn)步走好。受金融危機(jī)的影響，全球大部分國家陷入負(fù)增長，僅有少數(shù)幾個發(fā)展中國家得以延續(xù)增長，但增幅有所減少。中國二季度GDP增長率達(dá)7.9%，繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。因此，中國的消費者更有信心去消費。民眾對經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀，有利于企業(yè)盡快走出困境，促進(jìn)GDP快速增長，提振鋅價。
 
　　房地產(chǎn)市場初顯復(fù)蘇跡象
 
　　房地產(chǎn)行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中具有支柱的作用，對GDP貢獻(xiàn)度較多。我國潛在需求較大，價格問題制約著房屋的需求量。目前，由于經(jīng)濟(jì)尚未根本走好，刺激經(jīng)濟(jì)的手段主要靠政策推動和財政支出為主，財經(jīng)高層一再重申寬松的貨幣政策將延續(xù)，同時將促進(jìn)住房等內(nèi)需的發(fā)展，如果經(jīng)濟(jì)形勢良好的狀況不能持續(xù)保持，政府將繼續(xù)出臺政策刺激經(jīng)濟(jì)，其中較重要的是公開市場業(yè)務(wù)、降低存款準(zhǔn)備金率、降低利率等。為了拉動民間投資，政府還可以使用增加貨幣供應(yīng)，放寬二套房貸款限制等。在經(jīng)濟(jì)形勢沒有完全走好前，政府還會在政策上呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的支柱—房地產(chǎn)的發(fā)展。
 
　　今年以來開發(fā)商去庫存化策略見效明顯，按照今年一季度的銷售數(shù)據(jù)來看，大型開發(fā)商平均50%以上的銷售同比增長高于原計劃。這主要受益于需求的改善，首先是08年底政府推出四萬億救世計劃，通過增加財政支出促進(jìn)基礎(chǔ)性配套設(shè)施的發(fā)展。二是08年一二線城市成交量大幅萎縮，積累了較強(qiáng)的剛性需求，在09年房價下跌后，需求集中釋放的結(jié)果。三是受益于寬松的貨幣政策。上半年我國信貸總額超過7.3萬億，寬松的貨幣供應(yīng)激活了買家的購房需求，房價小幅上揚，成交量也同時放大。從下圖中可以看到，房屋價格指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月的增長，構(gòu)筑了一個標(biāo)準(zhǔn)的圓弧底形態(tài)，地產(chǎn)行業(yè)向好的跡象明顯。
 
　　中國房屋價格指數(shù)
 
　　綜上所述，近期各地“地王”頻現(xiàn)，更是表明開發(fā)商對后市持樂觀態(tài)度，行情景氣度提升地價上漲。預(yù)計未來房地產(chǎn)不會像過去那樣飛速發(fā)展，開發(fā)商將趨向利潤率企穩(wěn)，業(yè)績穩(wěn)定增長的良性循環(huán)。中國作為鋅消費第一大國，房地產(chǎn)行業(yè)在消費用鋅結(jié)構(gòu)中占有較大的比重，地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇將對鋅的消費使用量有較大影響，下半年鋅價將繼續(xù)上漲。