近期白銀價格經歷了“過山車”行情。前期由于對美國經濟健康度的擔憂,銀價表現強勢,并一度觸及22.0美元/盎司關口,但隨著金銀市場的分化,白銀未能跟隨金價再創(chuàng)新高,而當黃金市場在一夜間快速由多轉空之時,白銀價格則緊緊跟隨一路下挫,當前下方20美元/盎司關口已經遭到破壞,整體表現持續(xù)弱于黃金。 加息預期提前致使市場由多轉空 美聯儲維持聯邦基金利率目標區(qū)間在0—0.25%不變,縮減每月購債規(guī)模100億美元至550億美元,并更新了前瞻指引移除6.5%的失業(yè)率門檻,實際上是一種鴿派行為,但是由于這符合市場的預期,因此影響不大。最讓市場關注的是耶倫拋棄了“中庸”風格,表示QE結束到加息可能是6個月時間,提前加息的鷹派觀點令市場大為吃驚。眼下市場開始從更多的美國經濟數據去尋找提前加息的可能性。 就業(yè)市場近三個月來正在逐漸好轉,2月非農就業(yè)人數高于預期大幅增至17.5萬人,顯示美國勞動就業(yè)市場受天氣因素影響逐漸消減。房地產方面,2月營建許可超出市場預期等均佐證了美國經濟依然處于良好復蘇的軌道中。制造業(yè)方面,美國2月耐用品訂單反彈,較上月增加2.2%,結束此前連續(xù)兩個月的下降勢頭,表明經濟開始擺脫嚴寒的不利影響。另外,美國3月Markit綜合采購經理人指數(PMI)初值升至55.5,表明民間部門經濟活動加速增長。良好的美國經濟數據再次推升了市場對美聯儲提前加息的預期,貴金屬市場已經由多轉空。 中歐經濟疲弱拖累白銀工業(yè)需求 當前中國經濟增速放緩的趨勢仍未改變,且隨著今年房地產調控政策和去產能化的開展,經濟的不樂觀持續(xù)拖累銀價。歐洲雖然正在經歷復蘇,但整體的經濟增速仍然較低。Markit調查顯示,歐元區(qū)3月綜合采購經理人指數(PMI)初值小幅下降至53.2。中歐經濟呈現出疲態(tài)將共同壓制白銀的工業(yè)需求。 歐元區(qū)2月CPI終值同比僅上漲0.7%,創(chuàng)下1999年歐元問世以來最小同比升幅,再度引發(fā)市場對歐元區(qū)通縮風險的擔憂,歐洲央行行長德拉吉在近期表示,若歐元區(qū)的通脹率水平在此后進一步低于其所設定的目標,那么歐洲央行將會采取更多的貨幣寬松措施來對經濟加以扶助和支持,以防其陷入通縮深淵。市場關注在4月份的會議上歐元區(qū)是否加大寬松政策的力度,若寬松得以實現,那么歐元短期內走弱將利好美元,對銀價構成一定的壓制。 金銀比價持續(xù)回升 白銀弱于黃金 白銀的漲跌受經濟活動擴張和收縮的影響顯著,而黃金受此類影響較弱,更多是保值抗通脹的屬性。考慮到未來低位避險買盤及央行儲備需求提振,黃金中期調整的幅度預計低于白銀。自2月中旬起,金銀的比價持續(xù)攀升,已經從60攀升至66,預計未來金銀比價將持續(xù)向60—80區(qū)域理性回歸,白銀整體表現將弱于黃金,買金賣銀仍是中期較好的跨商品套利策略。 總體來看,銀價經過一周的下跌后,基本回吐了2月中旬以來的漲幅。目前20美元/盎司關口遭到下破,暗示短期下行風險加大,在提前加息預期與中歐經濟疲弱的兩大利空因素影響下,白銀將持續(xù)承壓。
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