很多人將銅價暴跌稱之為迷，其實不能稱之為迷。

上周五全球銅價出現(xiàn)2011年9月份以來最大幅度的下跌，單日跌幅達4%，導致上海期貨交易所銅價在周一開盤即跌停。

冰凍三尺，非一日之寒。這種市場趨勢的必然性早就注定。筆夫2014年年度報告預測的一個最重要目標已經實現(xiàn)。其實近期筆夫已經借助各種工具明示大家，銅價的空頭趨勢難以挽回。在經歷了周五的暴跌之后，向下的技術空間已經打開，近期似乎無法找到真正有效的技術支撐位。

整個市場好像都沒有什么好消息。所以那些看來要反彈的技術走勢，其可信度也都是非常低的。股指期貨在周一跌去了4%，這已經充分驗證了筆夫近期反復強調的“巨大的空頭市場”。

上周五美國出乎意料的好消息也沒能繼續(xù)助推道瓊斯指數(shù)，當日只是上漲了30個點。美股技術上越來越像頭部。美國勞工部（DOL）上周五（3月7日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月份非農業(yè)人口就業(yè)人數(shù)增加17.5萬，好于預期的增加15萬；2月份美國失業(yè)率增至6.7%，略高于1月份的6.6%。就在這份報告出臺之前，投資者仍在吵吵嚷嚷地爭論，受到嚴寒天氣影響的近期美國經濟數(shù)據(jù)是否會影響到耶倫的QE決策，現(xiàn)在好了，幾乎沒有人懷疑美聯(lián)儲會在本月18日舉行的會議上堅決地縮減QE了，而這恰是耶倫主持的第一次美聯(lián)儲會議。

出乎意料的好消息帶給全球市場不是信心，而是更進一步下跌，不僅全球銅價崩盤式暴跌，而且，連帶中國市場上鐵礦石和螺紋鋼也在周一收在跌停位置。

已經有很長一段時間，市場里從未像現(xiàn)在這樣彌漫著如此濃厚的悲觀氣氛。有一些顯然是局部的壞消息被國際投資者放大了，例如中國的“超日債”問題，竟被國際媒體形容為中國的“雷曼兄弟事件”，這顯然不僅是無知，而是反映了看空中國的一種心態(tài)，他們對于中國金融系統(tǒng)心存疑慮，包括信托產品、房地產抵押貸款市場、理財產品市場等影子銀行系統(tǒng)，“超日債”事件正好為這些人提供了最好的素材。而近期人民幣在公眾不知內情的情況下貶值也激起了公眾的焦慮，如果對于人民幣貶值，央行沒有足夠的把握進行控制，它必然會令投資者擔憂人民幣資產的安全。

上周末公布的中國經濟貿易赤字數(shù)據(jù)佐證了熱錢外逃引發(fā)人民幣貶值的觀點。據(jù)海關總署網(wǎng)站消息，今年2月份，我國進出口總值2511.8億美元，下降4.8%。其中，出口1141億美元，下降18.1%，這導致了貿易逆差229.8億美元，而去年同期為貿易順差148億美元。貿易逆差的產生只可能是兩個方面的原因，一是熱錢的出逃，二是實際出口量在下降，不管是什么原因，對于市場來說當然都是負面消息，市場的反應是自然的。這給大宗商品市場有色金屬造成巨大壓力。

需要注意的是，就在倫敦銅市暴跌的同時，其庫存卻已經降到了26.5萬噸的水平，是2012年以來的最低位。但是，有越來越多的人明白，單一交易所庫存的減少并不能掩蓋全球供應過剩的鐵定事實。中國消費了超過全球45%以上的銅材，但是，中國僅交易所庫存和港口庫存就多達100萬噸，由于國內市場消費依然低迷，中國冶煉企業(yè)不得不尋求出口，這在尋常年份非常罕見，

其實銅價暴跌還有一個鮮為人知的真相，即中外利率的反向變動，近一段時間中國三大市場化利率指標SHIBOR（上海銀行間利率）、國債到期收益率、和理財產品到期收益率同時下降，這里面隱含的重要情況是，中國金融市場上的流動性較年前已經大為緩解，而流動性改善和借貸成本的降低使得融資銅的市場萎縮，一旦失去這個市場的支撐，銅價的下跌就是必然趨勢。而與此同時，近期，美元的利率水平卻正在走高，這有重要的預示性作用，這一點在筆夫之前的策略分析中已經有充分論述，即美元利率的提高將迫使國際幾大投行收縮銅的庫存，因為其成本上升，由此也將對銅價產生重要影響。理解這一點只要看筆夫之前的《錢荒與銅市怪狀》即可。