業(yè)內(nèi)人士:國內(nèi)融資銅業(yè)務(wù)使國際庫存轉(zhuǎn)成國內(nèi)庫存的可能性極高 提要 數(shù)據(jù)顯示,今年1月國內(nèi)顯性庫存增量約為6.3萬噸,而同期LME銅庫存減少了5.19萬噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,LME倉庫新規(guī)必然導(dǎo)致一些倉庫被取消認(rèn)證資格,這是意料之中的,最關(guān)鍵的在于顯性庫存部分隱性化將令銅市更加難以被看透。 近日,高盛分析師報(bào)告稱,倫敦金屬交易所的銅庫存正在轉(zhuǎn)移市場(chǎng)方向,完全轉(zhuǎn)為中國市場(chǎng)上的非透明庫存,不是由于真正的市場(chǎng)逆差而被消耗,中國企業(yè)已經(jīng)為銅融資做好了準(zhǔn)備。報(bào)告還稱,預(yù)期中國保稅倉庫銅庫存為70萬噸,高于年初時(shí)的55萬噸。 融資產(chǎn)生的基礎(chǔ)在于利差,不僅是銅融資,鐵礦石融資、鋁融資、金融資也已不是新話題。銅融資企業(yè)拿到信用證不像之前那么容易了?!搬槍?duì)此類融資風(fēng)險(xiǎn),從去年年底的44號(hào)文開始,銀行對(duì)企業(yè)就開始進(jìn)行預(yù)警性的全面監(jiān)控?!睎|吳期貨銅研究員宋露表示。 據(jù)富寶資訊調(diào)研,目前貿(mào)易企業(yè)開信用證需要和產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合,否則很難開到信用證,或很容易被相關(guān)機(jī)構(gòu)盯上,不過整體來看難度并不是特別大。 上海有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年1月初至1月末,中國的保稅區(qū)庫存增加5萬噸,SHFE增加22735噸。此外,上周中國海關(guān)公布了1月精銅的進(jìn)口量為53.6萬噸,同比增加53.2%,環(huán)比增21%,去年12月的進(jìn)口量為44.1萬噸,今年1月增量約為9.5萬噸。 “中國1月未鍛造銅及銅材進(jìn)口量再創(chuàng)歷史新高?!碧旖蛞患移阢~私募成員陳鵬表示,其原因主要有兩方面:一是今年貿(mào)易商簽訂長單的數(shù)量明顯高于去年,在2月春節(jié)長假來臨之前,貿(mào)易商多將訂單提前到1月份,造成1月份集中到貨;二是國內(nèi)年末資金緊張?jiān)俅瓮聘咩~融資需求。 “精銅進(jìn)口有兩個(gè)用途,工業(yè)消費(fèi)、融資消費(fèi),其中融資銅主要以庫存形勢(shì)存在?!彼温斗治霰硎荆艽汗?jié)因素的影響,1月的工業(yè)用銅量不太高,不足以拉動(dòng)精銅進(jìn)口創(chuàng)新高。臨近春節(jié),資金的需求量季節(jié)性增加,但央行并未大范圍放松資金,導(dǎo)致上海銀行間隔夜拆借利率一度達(dá)到4.8477%的高位,為提高融資銅的需求量奠定了基礎(chǔ)。去年12月份滬倫銅價(jià)比值在7.05—7.26區(qū)間波動(dòng),今年1月份在7.02—7.14區(qū)間波動(dòng),盡管進(jìn)口一直虧損,但1月波動(dòng)區(qū)間低于去年12月,顯示1月份更有利于精銅進(jìn)口。 此外,上海有色金屬網(wǎng)庫存數(shù)據(jù)顯示,SHFE銅庫存今年1月比去年12月增加了22735噸,上海保稅區(qū)庫存增加了4萬噸,國內(nèi)顯性庫存增量約為6.3萬噸,而同期LME銅庫存減少了5.19萬噸?!斑@說明受中國資金面緊缺的影響,國內(nèi)融資銅業(yè)務(wù)促使國際庫存轉(zhuǎn)成國內(nèi)庫存的可能性極高。”宋露表示。 值得注意的是,上周初,LME相繼宣布取消托克(Trafigura)旗下Impala公司運(yùn)營的8家倉庫認(rèn)證資格,以及取消嘉能可旗下Pacorini公司運(yùn)營的14家倉庫認(rèn)證資格。“LME倉庫新規(guī)必然導(dǎo)致一些倉庫被取消認(rèn)證資格,這是意料之中的,最關(guān)鍵的在于顯性庫存部分隱性化將令銅市更加難以被看透?!彼温侗硎?,銅市場(chǎng)的關(guān)鍵信息和數(shù)據(jù)從來都不透明,LME銅庫存從去年6月就開始下降了,而當(dāng)時(shí)并未全部進(jìn)入中國市場(chǎng),真正進(jìn)入中國市場(chǎng)也就是年初這段時(shí)間。“如果像高盛說的有20萬噸的增量,那么可能那一部分來源是LME之外的,可能來自越南?!?/div>
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