近期“兩板”期價(jià)下跌主要是受季節(jié)性需求減弱和資金做空等因素影響，后市考慮到經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行和下游行業(yè)景氣度下滑，“兩板”期貨中長(zhǎng)期行情難言樂觀。但春節(jié)前后趕工效應(yīng)下裝修需求將小幅回升，因此，期價(jià)節(jié)前或有反彈。

1月6日，國(guó)內(nèi)首批林木類期貨品種膠合板、纖維板合約上市運(yùn)行滿月。一個(gè)月以來，“兩板”期貨交投活躍、運(yùn)行穩(wěn)健，期貨價(jià)格被企業(yè)所關(guān)注參考，服務(wù)產(chǎn)業(yè)的作用開始顯現(xiàn)。

淡季上市交投仍活躍

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月6日，在上市運(yùn)行的21個(gè)交易日中，“兩板”期貨參與投資者近4萬戶。其中，纖維板期貨合約累計(jì)成交268.6萬手(單邊，下同)，成交金額980.2億元，日均交易量和交易額為12.8萬手和46.7億元，6日持倉量4.5萬手；膠合板期貨合約累計(jì)成交226.3萬手，成交金額1470.4億元，日均交易量和交易額為10.8萬手和70億元，6日持倉量2.7萬手，成為當(dāng)年新上市品種中同期表現(xiàn)較為活躍的兩個(gè)品種。

從價(jià)格運(yùn)行情況來看，“兩板”期貨價(jià)格先漲后跌，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。截至6日，主力合約fb1405、bb1405收盤價(jià)分別為66.75元/張、120.35元/張，分別較12月6日收盤價(jià)72元/張、126元/張下跌7.4%和4.4%?！扒鞍雮€(gè)月期間，"兩板"期貨價(jià)格波動(dòng)較大，體現(xiàn)出在現(xiàn)貨市場(chǎng)缺少可參考價(jià)格的情況下，"兩板"尋找價(jià)值中樞的過程?！笔袌?chǎng)人士表示。

“"兩板"期貨上市恰逢現(xiàn)貨市場(chǎng)的淡季，但從期貨成交量和持倉量看，交投十分活躍。作為國(guó)內(nèi)林木產(chǎn)業(yè)鏈的首批期貨品種，上市初期有這樣的市場(chǎng)參與度難能可貴?！贝笤狡谪浄治鰩熓Y天明對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。

中長(zhǎng)期行情不樂觀

對(duì)于上市初期“兩板”期價(jià)的變化，蔣天明分析，年末的季節(jié)性原材料緊張給“兩板”價(jià)格帶來支撐，而作為膠水重要原料的甲醛，12月出廠價(jià)也是節(jié)節(jié)攀升，在成本因素的推動(dòng)下，“兩板”期價(jià)在家居裝修淡季仍穩(wěn)步走強(qiáng)。

對(duì)于近期“兩板”期價(jià)的下跌，廣發(fā)期貨分析師林鳳和長(zhǎng)江期貨研究員黃尚海一致認(rèn)為，主要是受季節(jié)性需求減弱和資金做空等因素影響，后市考慮到經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行和下游行業(yè)景氣度下滑，“兩板”期貨中長(zhǎng)期行情難言樂觀。但短期來看，“兩板”做空動(dòng)能得到釋放，且春節(jié)前后趕工效應(yīng)下裝修需求將小幅回升，因此，期價(jià)節(jié)前或有反彈。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，15年前國(guó)內(nèi)膠合板期貨因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)而退市，如今膠合板期貨得以重新上市并穩(wěn)健運(yùn)行，究其原因，一方面，經(jīng)過十多年的發(fā)展，我國(guó)的膠合板現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)形成支撐期貨市場(chǎng)發(fā)展運(yùn)作的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，膠合板期貨的交易標(biāo)的物為國(guó)產(chǎn)量較大的細(xì)木工板，這與當(dāng)年進(jìn)口的三夾板交易標(biāo)的已有質(zhì)的區(qū)別。另一方面，經(jīng)過20多年的規(guī)范和發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)形成了完善的“五位一體”監(jiān)管體系及有效的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系，能夠及時(shí)有效地防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

“從目前大商所"兩板"期價(jià)的運(yùn)行來看，套保和套利者的參與有效平抑了前期價(jià)格較大的波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)格逐步開始聯(lián)動(dòng)，目前，上規(guī)模的現(xiàn)貨企業(yè)己關(guān)注并參考"兩板"期貨價(jià)格。”蔣天明說。