周四國(guó)內(nèi)銅市交投有所活躍，銅價(jià)在新空打壓下走低。其中主力合約銅1403收于51030元，下跌170元或0.33%。總成交量38.15萬(wàn)手，總持倉(cāng)增加1.6萬(wàn)手至55.65萬(wàn)手。

宏觀上看，美國(guó)新房開工率創(chuàng)08年來新高，美國(guó)參議院通過預(yù)算協(xié)議，當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定開始削減QE規(guī)模，第一步是從明年1月開始，將每月購(gòu)債規(guī)模減少100億至750億美元，并且預(yù)期在年底結(jié)束QE，但美國(guó)利率會(huì)維持在超低水平，即使美國(guó)失業(yè)率降至6.5以下低利率也會(huì)維持一段時(shí)間。美國(guó)削減QE的消息引發(fā)市場(chǎng)大幅震蕩，美元走高，貴金屬下跌，但美國(guó)股市也大幅上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)意識(shí)到低利率會(huì)維持很長(zhǎng)時(shí)間。我們認(rèn)為美國(guó)削減QE的大幕已經(jīng)拉開，這將給全球經(jīng)濟(jì)帶來一定考驗(yàn)，但早做比晚做好，對(duì)于銅市而言，會(huì)形成一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境，但難言樂觀。數(shù)據(jù)來看，美國(guó)11月新屋開工年化月率上升22.7%，創(chuàng)1990年1月以來最大漲幅；新屋開工總數(shù)年化109.1萬(wàn)戶，創(chuàng)下2008年2月來最高，預(yù)期95萬(wàn)戶。美國(guó)11月營(yíng)建許可月率下降3.1%，前值上升6.7%；營(yíng)建許可總數(shù)100.7萬(wàn)戶，預(yù)期99萬(wàn)戶，前值103.9萬(wàn)戶。

基本面上，LME現(xiàn)貨升水大幅回落到7.5美元，表明近期的現(xiàn)貨逼空已經(jīng)接近結(jié)束。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水30-80元，上海有色網(wǎng)貼20到升60元，銅價(jià)的走低未能推升國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水，表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)寬松，消費(fèi)商對(duì)當(dāng)前銅價(jià)的不認(rèn)可。最新消息，中國(guó)保稅庫(kù)存已經(jīng)回到60萬(wàn)噸，去年年底在80萬(wàn)噸，我們還需繼續(xù)關(guān)注LME庫(kù)存的變化。今天有印尼禁止礦石出口的消息仍值得關(guān)注。近日國(guó)家電網(wǎng)[微博]公司表示，發(fā)展特高壓不亞于中國(guó)的一場(chǎng)能源革命，考慮到國(guó)情，特高壓智能電網(wǎng)對(duì)于中國(guó)電力發(fā)展是“必須的”，未來五年國(guó)家電網(wǎng)將投入6200億元人民幣建設(shè)特高壓電網(wǎng)。國(guó)網(wǎng)每年投資在三千多億，特高壓占比在20%左右，未來國(guó)家將大大增加特高壓的比值，考慮到特高壓主要用鋁，這將對(duì)銅的消費(fèi)造成擠壓。世界金屬統(tǒng)計(jì)局周三公布的報(bào)告顯示，今年前10個(gè)月全球銅市供應(yīng)過剩44.18萬(wàn)噸，為2012年全年過剩量的近兩倍。全球精煉銅產(chǎn)量增加6.4%至1780萬(wàn)噸。今年前10個(gè)月全球銅產(chǎn)量比去年同期增加了107.5萬(wàn)噸，其中中國(guó)產(chǎn)量增加86.2萬(wàn)噸，贊比亞增長(zhǎng)5.2萬(wàn)噸，秘魯增長(zhǎng)4.7萬(wàn)噸，加拿大4.2萬(wàn)噸，民主剛果13.7萬(wàn)噸，菲律賓8.3萬(wàn)噸，彌補(bǔ)了智利和印度產(chǎn)量分別減少14萬(wàn)噸和8.3萬(wàn)噸帶來的影響。

總體來看，銅價(jià)仍處于大的區(qū)間震蕩，我們傾向于短期內(nèi)銅價(jià)會(huì)向50000元下行，阻力位為51200元。交易上空單繼續(xù)持有。