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反彈乏力 銅價維持弱勢振蕩

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2013-12-02 08:55:22 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:郭皓
消費淡季、企業(yè)備庫意愿較弱以及年底資金面緊張

銅價反彈動能有限,短期內(nèi)將在6900—7200美元/噸區(qū)間內(nèi)弱勢振蕩。中長期而言,伴隨著明年銅礦供應的進一步增加,銅價仍有下行空間。

11月下旬,倫銅與滬銅在經(jīng)歷了較大跌幅后,分別重新站上7000美元/噸與50000元/噸的整數(shù)關口。筆者認為,銅價的反彈行情將難以為繼,在疲弱基本面的拖累下,短期內(nèi)將在6900—7200美元/噸的區(qū)間內(nèi)弱勢振蕩。

美聯(lián)儲退出QE或再遭拖延

今年以來,美國經(jīng)濟持續(xù)回暖,復蘇動能較為強勁。自年中以來,美聯(lián)儲將開始收縮購債規(guī)模的預期亦因此漸濃,但是由于美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復,尤其是就業(yè)市場的復蘇變得遲緩,令美聯(lián)儲放緩QE的時間點繼續(xù)拖延。12月中旬將迎來美聯(lián)儲今年最后一次的議息會議,我們認為,美聯(lián)儲在這次議息會議上決定開始收縮的可能性較低,QE退出一事或再遭推延。

本周五將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會對美國勞動力市場的復蘇狀況給出進一步的指引,若數(shù)據(jù)疲弱,則美聯(lián)儲退出QE一事擱置至明年的概率將進一步增加??傮w而言,現(xiàn)有購債規(guī)模在短期內(nèi)得以延續(xù)是大概率事件,銅價將由此獲得支撐。

供應壓力持續(xù)籠罩市場

今年以來,伴隨著新建和擴建銅礦的逐步建成投產(chǎn),銅精礦供應愈發(fā)寬松。數(shù)據(jù)顯示,全球頭號產(chǎn)銅國智利10月銅產(chǎn)量為507694噸,較上年同期增加6.5%,因Collahuasi銅礦生產(chǎn)恢復正常,且全球最大銅礦Escondida的產(chǎn)出進一步改善。1—10月,智利銅產(chǎn)量增長達6.4%,至470萬噸。智利政府預計智利今年銅產(chǎn)量將達到570萬噸,較去年增加近5%,并創(chuàng)歷史高點。除智利以外,后期秘魯Las Bambas銅礦與Toromocho銅礦,以及蒙古Oyu Tolgoi銅金礦的增投產(chǎn)將進一步增加銅精礦的供給,供應寬松局面將是大勢所趨。

精煉銅產(chǎn)量亦是節(jié)節(jié)攀升。1—10月,中國精煉銅產(chǎn)量同比增長13.67%,達558萬噸。12月,預計各大冶煉廠將開足馬力生產(chǎn),精煉銅供應量有望繼續(xù)抬升。整體而言,從銅精礦到精煉銅,供應均趨于寬松,這將持續(xù)壓制銅市場。

消費轉淡與資金緊張打壓現(xiàn)貨市場

漸入年末,銅消費旺季已去,終端行業(yè)對銅的需求出現(xiàn)了季節(jié)性回落,下游企業(yè)采購精銅的意愿轉弱,多以觀望和按需采購為主。目前,部分企業(yè)已經(jīng)逐步開始節(jié)前的備庫,但總體來看,備庫意愿不強,并未產(chǎn)生較大規(guī)模的買盤。

此外,國內(nèi)持續(xù)的資金緊張局面亦對現(xiàn)貨市場構成打壓。今年下半年以來,市場整體資金面一直偏緊,適逢月末與年末,則情況更甚。受此影響,持貨商出貨換現(xiàn)意愿強烈,中間商與下游企業(yè)的觀望情緒濃厚,長江有色市場的升水出現(xiàn)大幅回落。

12月初,資金面將較11月底出現(xiàn)改善,現(xiàn)貨升水或?qū)⒌玫叫迯?,但在消費淡季、備庫意愿較弱以及年底資金面仍將偏緊等因素的制約下,銅價大幅反彈的概率較小。

總體而言,美聯(lián)儲在12月宣布開始收縮購債規(guī)模的可能性較小,QE規(guī)模的維系將在金融屬性上為銅價提供支撐。但是從供需基本面來看,一方面,銅精礦和精煉銅的供應均趨于寬松,供應壓力將進一步壓制銅價;另一方面,消費轉淡與資金緊張令現(xiàn)貨升水承壓,銅價亦因此受到拖累。總體來看,銅價反彈動能有限,短期內(nèi)在6900—7200美元/噸的區(qū)間內(nèi)弱勢振蕩的概率較大。中長期而言,伴隨著明年銅礦供應的進一步增加,銅價仍有下行空間。
責任編輯:劉健偉

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