中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期、美國(guó)提前縮減QE以及供應(yīng)過(guò)剩壓制銅價(jià)

由于市場(chǎng)擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)可能提前在12月開(kāi)始縮減QE，加之供應(yīng)過(guò)剩壓力較大，近日銅價(jià)逐步下跌，11月13日跌破50800元/噸支撐。后市銅價(jià)將維持偏弱運(yùn)行，并將再次下探50000元/噸大關(guān)。

經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期增強(qiáng)

11月12日，十八屆三中全會(huì)勝利閉幕，會(huì)議通過(guò)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》。全會(huì)指出，全面深化改革的總目標(biāo)是完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度，推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化。經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。市場(chǎng)擔(dān)心，政府可能收緊貨幣政策，減少對(duì)國(guó)有企業(yè)的支持，允許市場(chǎng)自由分配資源，從而可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，銅價(jià)也將承壓下行。

美聯(lián)儲(chǔ)可能提前縮減QE

近期公布的美國(guó)三季度GDP、10月非農(nóng)就業(yè)等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE時(shí)間預(yù)期提前，從之前預(yù)計(jì)的明年3月提前至今年12月或明年1月。日前，美聯(lián)儲(chǔ)官員也發(fā)表類(lèi)似觀點(diǎn)。本周二，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特發(fā)表講話稱(chēng)，下個(gè)月“將討論退出QE的話題”。同日，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席費(fèi)舍爾表示，融通性貨幣政策已經(jīng)一天比一天變得“更危險(xiǎn)”。費(fèi)舍爾對(duì)CNBC表示：“寬松項(xiàng)目不會(huì)永遠(yuǎn)存在，我們的資產(chǎn)負(fù)債表已過(guò)于龐大，在某一時(shí)刻，我們必須縮減債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模?！鄙鲜雒缆?lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年12月開(kāi)始縮減QE的預(yù)期，加重近期銅價(jià)下調(diào)的壓力。

全球供應(yīng)過(guò)剩抑制銅價(jià)

11月12日，全球最大銅生產(chǎn)商智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）首席執(zhí)行官Thomas Keller表示，明年全球供應(yīng)略有過(guò)剩預(yù)期或不會(huì)嚴(yán)重?fù)p及銅價(jià)。Codelco當(dāng)前正雄心勃勃地計(jì)劃投資以提高其龐大但老舊礦場(chǎng)的產(chǎn)量。另?yè)?jù)報(bào)道，必和必拓支付給中國(guó)銅冶煉商明年銅精礦船貨的加工精煉費(fèi)（TC/RC）每噸80美元和每磅8美分，本次擬定的加工精煉費(fèi)比該公司去年支付給中國(guó)銅冶煉商的費(fèi)用高出17.6%。

今年以來(lái)，全球銅供應(yīng)一直處于過(guò)剩狀態(tài)，明年過(guò)剩情況可能比今年更為嚴(yán)重，從而將抑制后市及明年銅價(jià)走勢(shì)。必和必拓上調(diào)給中國(guó)銅冶煉商的加工精煉費(fèi)，也間接反映市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)預(yù)期不樂(lè)觀。

從技術(shù)上看，11月13日，滬銅主力1401合約跌破50800元/噸短線重要支撐，且日均線呈現(xiàn)空頭排列，短期弱勢(shì)明顯，后市將下探50000元/噸的支撐，多空雙方將在50000元/噸附近展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪。