熱門關(guān)鍵字： 宏觀解讀約稿沈良

美銀美林：中國(guó)央行為何任由利率大起大落

今年6月，中國(guó)短期利率幾度飆漲，先有6月7日隔夜“上海銀行間同業(yè)拆放利率”（Shibor）高漲231.2個(gè)基點(diǎn)，為近兩年來最大漲幅。

但中國(guó)人民銀行（中國(guó)央行）當(dāng)時(shí)尚未表現(xiàn)出平息流動(dòng)性緊張形勢(shì)的動(dòng)向。

時(shí)隔約兩周的當(dāng)月20日，在前一日激增168基點(diǎn)基礎(chǔ)上，銀行間7天回購(gòu)利率再度飆升375基點(diǎn)至12%的歷史新高。外媒稱當(dāng)日隔夜回購(gòu)利率盤中升至25%，刷新最高紀(jì)錄。

經(jīng)歷6月“錢荒”之后，10月19-30日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)波瀾再起，這次銀行間利率猛漲約220基點(diǎn)，一度創(chuàng)6月以來新高。

與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)，CPI同比增長(zhǎng)破3，創(chuàng)7個(gè)月新高。一些投資者因此預(yù)計(jì)中國(guó)央行可能收緊貨幣政策，更加擔(dān)憂。

但中國(guó)央行仍在觀望，按兵不動(dòng)。為什么這次不出手？

美銀美林中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺指出有兩方面原因，一是中國(guó)央行認(rèn)為這樣做可能嚴(yán)肅紀(jì)律，二是中國(guó)央行衡量流動(dòng)性需求的能力有限。

具體來說，陸挺預(yù)計(jì)中國(guó)央行有如下考量：

1、中國(guó)央行自認(rèn)為并沒有肩負(fù)讓銀行間市場(chǎng)利率十分穩(wěn)定的全部責(zé)任，甚至還認(rèn)為，少許波動(dòng)性可能一定程度上起到嚴(yán)肅紀(jì)律的作用。

2、中國(guó)央行預(yù)測(cè)流動(dòng)性供需的能力有限。

3、中國(guó)央行可能對(duì)10月17日暫停逆回購(gòu)時(shí)市場(chǎng)的情緒過于敏感。

4、中國(guó)央行或許不愿立即注入流動(dòng)性制止銀行間利率驟升，因?yàn)樵黾恿鲃?dòng)性意味著央行要力保Shibor穩(wěn)定，而且央行沒能成功預(yù)測(cè)。

這樣看來，中國(guó)央行顯然需要更明確銀行間關(guān)鍵利率的角色，需要提高與市場(chǎng)溝通的能力，以此緩解市場(chǎng)擔(dān)憂。

責(zé)任編輯：劉健偉

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

返回七禾首頁

本網(wǎng)站凡是注明“來源：七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有，相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938，并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938，我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

【打印】【頂部】【關(guān) 閉】