周五，國內(nèi)期市全線下跌，白銀期貨跌幅超過2%，豆粕繼續(xù)下跌跌幅超過2%，菜粕、玻璃、豆油、棕櫚油等跌幅超過1%。

貴金屬：本周國際金價和銀價先漲后跌，分別沖高至1433和25.1美元高位后，獲利買盤了結(jié)頭寸，資金短期流出貴金屬，于1400和23.7美元處遇到較強支撐。操作上，貴金屬反彈趨勢未破壞，短期回調(diào)后仍有反彈可能，但本次上沖高點成交并未配合，謹防戰(zhàn)爭因素消退后，貴金屬大幅回落，對應(yīng)國內(nèi)滬金和滬銀交投區(qū)間為280-275和4800-4680元，穩(wěn)健者建議觀望等待調(diào)整后方向明確。今日重點關(guān)注8月密歇根大學(xué)消費者信心及芝加哥PMI數(shù)據(jù)。本周焦點在美國和敘利亞政治沖突，目前來看，美國在等待周六聯(lián)合國[微博]化武核查小組公布結(jié)果，原油和貴金屬飆升后震蕩調(diào)整，靜待美國做出決策，整體上動亂因素將推升油價維持高位，美元于81美元處獲得長期趨勢線支撐且若戰(zhàn)爭爆發(fā)對美元需求料將大幅增加，盡管也將提振貴金屬避險買需，但美元上揚抑制金銀漲幅。美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，美聯(lián)儲是否于9月中旬縮減QE規(guī)模仍有較大不確定性，下周重點關(guān)注美國7月份就業(yè)數(shù)據(jù)。資金面上，黃金和白銀投資需求為近期反彈提供有效支撐，黃金ETF基金持倉連續(xù)5日增持0.9噸，同期白銀增持44.99噸。綜合來看，美敘局勢預(yù)期短期推升貴金屬買需，但持續(xù)性存疑。

銅：本周銅價沖高后大幅回落。周初敘利亞軍事緊張，下半周美國良好的GDP和失業(yè)津貼申請人數(shù)又令美國削減QE的擔(dān)憂增加，這些都成為銅價大幅回落的主要原因。9月17-18日美聯(lián)儲會議仍是市場最大的不定因素。基本面上，上周CFTC顯示基金大舉平空后開始翻多，市場的反彈動力得到充分釋放，另外LME銅庫存的大幅增加也給市場形成威懾，本周LME銅庫存大增上萬噸。消息面上，智利7月份產(chǎn)量同比跳增16%，除基數(shù)外，新礦產(chǎn)量和品位較高是主要原因。Codelco旗下Salvador礦因福利提議被拒絕，決定于下周四開始罷工，此礦年產(chǎn)量只有6.27萬噸。下周一美國因勞工節(jié)休市?？傮w來看，銅市反彈可能已經(jīng)結(jié)束。我們傾向于空頭操作，并將銅價的反彈作為加倉機會。

鋁：本周LME3月鋁回落至1900美元之下，滬鋁再次回調(diào)至14300一線。中東敘利亞局勢緊張，巴西、印尼加息，印度將介入外匯市場，國內(nèi)央行兩次逆回購共550億元，環(huán)保部將加快推出環(huán)境信息公開。30日鋁長江現(xiàn)貨均價為14310元/噸，貼水10至升水30元/噸，月末中間商惜售有價無市。關(guān)注敘利亞局勢進展及8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，建議滬鋁14300一線多單回補持有。

鋅：本周鋅價大幅下行，作為8月的最后一周徹底完結(jié)了8月前期的反彈行情。隨著鋅價的下行，現(xiàn)貨對主力合約貼水逐漸收窄，恢復(fù)到現(xiàn)貨升水30~60元的范圍。冶煉廠依然積極出貨，下游逢低補貨，但受到月底資金緊張的影響，整體成交較為一般。行業(yè)方面，，紫金330萬噸/年低品位鉛鋅采選項目順利推進，選礦廠機器調(diào)試與尾礦庫建設(shè)基本完成，已進入試運行階段，9月初工程將全面啟動生產(chǎn)。鋅消費的暑期淡季即將結(jié)束，秋季小旺季即將到來，關(guān)注下游消費狀況。目前看來，下游市場沒有體現(xiàn)出明顯復(fù)蘇的跡象。且8月份的鋅價反彈可以已經(jīng)消耗一部分未來旺季價格上行的動能。鋅價現(xiàn)在相對于前期整體處于一個高位震蕩的階段，但是向下的可能性很強。整體看來，鋅價還應(yīng)呈現(xiàn)一個弱勢局面。謹慎操作，整體震蕩偏空思路對待。

鉛：本周滬鉛處于窄幅震蕩橫盤整理走勢。受周三商品市場整體走弱影響，鉛價料周內(nèi)收跌。目前，河南等地現(xiàn)貨兌上海鉛價直接轉(zhuǎn)成貼水，大品牌貼水50，小牌子鉛貼水250，價差恢復(fù)前期格局， 顯示近期鉛企壓力，下游接貨力度薄弱，國內(nèi)鉛市均價也因此被拉低；這對鉛市回調(diào)產(chǎn)生一定的壓力。供應(yīng)方面仍未見有效緩解此前緊張狀況，這點從近期鉛倉單的持續(xù)下降可以驗證。下周開始滬鉛合約進行“拆分”，預(yù)計后期進入鉛市資金將有增加。鉛價本周在萬五下方調(diào)整，14500一線支持性強，關(guān)注下月鉛價上沖萬五一線的力度。操作上，獲利多單可繼續(xù)持有，新單觀望入場，做好資金管理。

鋼材：本周螺紋走勢有所轉(zhuǎn)弱，持倉量較前減少18.8萬手(截止中午1點)，成交量略有回升。宏觀方面：本周市場擔(dān)憂敘利亞戰(zhàn)爭將減緩?fù)鈬?jīng)濟復(fù)蘇勢頭，股市和金屬等大宗商品均出現(xiàn)承壓回落，螺紋亦受波及出現(xiàn)明顯下跌；同時月底市場資金偏緊，但由于央行持續(xù)投放資金，因此近期資金仍能維持緊平衡。行業(yè)方面：本周普氏指數(shù)和鋼坯價格均呈先揚后抑，市場氛圍不佳；此外受螺紋期貨下跌影響，現(xiàn)貨市場也表現(xiàn)偏弱，短期恐難快速轉(zhuǎn)好。操作上，本周在整體市場風(fēng)險升溫的情況下，螺紋也承壓回落至3750一線，短期或?qū)⒕S持窄幅整理為主，后期若能持續(xù)站穩(wěn)3750有望再度企穩(wěn)。

豆類：本周內(nèi)外盤豆類沖高回落，美國干燥天氣有望逐漸緩解，這令市場在連續(xù)大漲后出現(xiàn)獲利了結(jié)盤。美盤對于天氣的炒作要持續(xù)至9月中旬，但遠期天氣預(yù)報顯示，未來兩周美國主產(chǎn)區(qū)氣溫將持平或略低于正常水平，雖然降雨量也較為有限，但無高溫天氣對作物生長壓力不大。之前我們一直強調(diào)，當(dāng)前已接近天氣炒作末期，應(yīng)謹慎看待不利天氣對作物的影響。借鑒過去兩年的美盤走勢，9月上旬季節(jié)性回調(diào)的歷史走勢值得警惕。連盤豆類本周后半段連續(xù)走弱，油粕相繼回落，顯露出內(nèi)盤提前調(diào)整的意愿。本周國儲大豆拍賣明顯升溫，成交率走高，成交均價超過4000元/噸，顯露出終端市場對國儲豆的認可，對于盤面價格有利多影響。綜合來看，內(nèi)外盤豆類于高位回落，季度性回調(diào)行情醞釀中。操作上，豆類多單離場，短線嘗試性拋空。

油脂：因預(yù)期下周初美豆中西部產(chǎn)區(qū)將有降雨，本周油脂高位回落。

豆油：本周美豆中西部產(chǎn)期干燥少雨的天氣依然對市場有一定支撐作用，但預(yù)期下周初中西部大部分地區(qū)將迎來陰雨天氣或?qū)ψ魑锖登槠鸬揭欢ň徑庾饔?。我國港口大豆庫存已升至本年高點630萬噸，預(yù)計8月536萬噸，較前期大幅下滑，但仍高于歷年同期水平，近期大豆供給充足，油廠開機率也趨于正常，本周豆油庫存仍維持在105萬噸左右。

棕櫚油：本周馬棕油在美豆產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期的變化中先漲后跌，最高漲至逾兩個月高點，但馬棕油已入豐產(chǎn)周期，盡管8月出口增加，但預(yù)計產(chǎn)量增幅將大于出口增幅，所以8月馬棕油庫存料將繼續(xù)增加；中國方面，因“雙節(jié)”油脂備貨需求增加，本周我國港口棕櫚油庫存較上周下滑8萬噸，至121萬噸；隨著企業(yè)備貨結(jié)束，加之天氣轉(zhuǎn)涼對棕油的需求開始減少，后期棕油港口庫存依然居高難下。

菜籽油：我國長江流域油菜籽主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購新產(chǎn)油菜籽595萬噸，比上年同期增加62.3萬噸，收購工作已進入尾聲。近期中儲糧嚴(yán)查進口油菜籽和菜籽油交儲現(xiàn)象令菜油承壓。

操作上，在預(yù)期美豆產(chǎn)區(qū)天氣將改善的情況下，油脂上方壓力明顯，不過天氣市結(jié)束前油脂跌幅也會受限，但長期來看，油脂整體增產(chǎn)預(yù)期不變，一旦天氣市結(jié)束油脂將面臨急跌風(fēng)險，逢高沽空為主。

菜粕：菜粕1309已經(jīng)減倉至5000手；逼倉接近尾聲，菜粕1311接過1309接力棒，繼續(xù)炒作菜粕現(xiàn)貨接近枯竭的緊缺局面；我們不建議做多；可嘗試在1401上做空。

橡膠：本周美元指數(shù)上漲，原油、銅回落，亞洲股市和貨幣也開始出現(xiàn)回落?；久鎭砜?，產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量恢復(fù)，國內(nèi)有些膠廠產(chǎn)量出現(xiàn)增產(chǎn)20%以上，且國產(chǎn)膠比進口膠偏高，往后國產(chǎn)膠將出現(xiàn)壓力。滬膠仍高升水于現(xiàn)貨，后市壓力重重。我們?nèi)越ㄗh逢高沽空為主。

塑料：本周塑料期貨市場大幅過山車行情。1401合約本周強勢沖高后大幅回落。1309合約繼續(xù)逼倉之路，期價強勢上漲。走勢分化導(dǎo)致跨期合約價差再創(chuàng)新高。盤中價差突破1500元?，F(xiàn)貨方面，雖然中石化與中石油本周相繼調(diào)高出廠價格100-200元/噸。但實際的現(xiàn)貨成交價格卻難以大幅走強。現(xiàn)貨貿(mào)易商接貨意愿不強，風(fēng)險意識壓制采購熱情。裝置方面，撫順復(fù)產(chǎn)受阻，延期至10月，大慶難以全面開工。但華東與華南的裝置線型7042牌號全面開工，后期供應(yīng)量將較為重組。9月后期的供給量將壓制現(xiàn)貨價格。操作上，1401合約11000上方逢高輕倉持空。目前11200壓力位仍有效。暫不考慮低位建立多單持倉。

PVC: 本周PVC高位回落。現(xiàn)貨市場高價也出貨不暢，臨近月底企業(yè)為減輕庫存壓力回籠資金，局部地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)報價陸續(xù)下調(diào)。市場貿(mào)易商信心不足，繼續(xù)適當(dāng)松動價格出貨，下游尋低價小量接單，PVC價格延續(xù)陰跌，整體交投表現(xiàn)平淡。上游電石供應(yīng)顯充裕，價格有下行壓力，本周后期市場方面陜西從寧夏調(diào)貨價格下調(diào)50元/噸，山東個別接收價計劃下調(diào)50元/噸。出廠方面偏高價格消失，低價成交現(xiàn)象增多，市場心態(tài)不如前期。目前來看，PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修基本結(jié)束，且有新增裝置投產(chǎn)，PVC供應(yīng)也將有所增加。因此缺乏利好消息指引下，PVC供大于求矛盾加大，下周價格穩(wěn)中仍有窄幅下行可能。短線下方支撐位下移至6600一線。操作上仍弱勢震蕩思路對待。

焦煤焦炭：本周焦煤焦炭上沖受阻，大幅下挫。焦煤方面：1-7月我國鐵路累計發(fā)送煤炭13.22億噸，同比下降1.2%，煤炭的需求情況仍舊堪憂；與此同時，環(huán)渤海動力煤價格沒有任何企穩(wěn)的跡象，繼續(xù)大幅下跌，并連創(chuàng)新低，給焦煤的價格也構(gòu)成了壓制。焦炭方面：盡管近兩日焦炭價格再次走弱，但山西焦化(6.45, -0.26, -3.87%)聯(lián)盟計劃9月份上調(diào)焦炭價格，但漲幅未定。操作上，本周焦煤焦炭大幅下挫，盡管近兩日走勢有所企穩(wěn)，但上沖的動能得到了較大程度的壓制，同時鋼價的下跌以及現(xiàn)貨市場的走弱也繼續(xù)限制著焦煤焦炭上行的空間，因此短期內(nèi)焦煤焦炭或?qū)⒀永m(xù)偏弱的走勢。