鋁價上方壓制明顯，滬倫兩市分別止步于14500元/噸和1950美元/噸。雖然國內外宏觀信息均利好市場，但電解鋁基本面決定了其易跌難漲，此次反彈后滬鋁將會下行至前期低點。

宏觀利好難改弱鋁本色

近來表現(xiàn)強勁的金屬停住了腳步，市場在美聯(lián)儲QE政策未明和重要經濟數(shù)據(jù)公布之前保持謹慎，部分多頭獲利了結，鋁價回落了4%左右。隨后市場利好消息不斷，中、美、歐經濟數(shù)據(jù)利好，基本金屬企穩(wěn)，美聯(lián)儲的貨幣政策會議延緩QE退出的共識提振市場，鋁價企穩(wěn)收陽?，F(xiàn)貨市場，在供應充裕的背景下，貿易商積極出貨，但無奈需求清淡，現(xiàn)貨成交價格疲軟無力，持續(xù)維持在14350元/噸附近，平均貼水20元/噸左右。

鋁錠庫存減少虛假利好

廣東地區(qū)鋁錠一度高達400元/噸的升水終于在市場中有所反應，大量貿易商將鋁錠運往南海，南海庫存如期增加了1.3萬噸，至9.9萬噸。江、浙、滬地區(qū)的鋁錠社會庫存不斷減少，但日均出貨量明顯偏低，下游需求仍處于淡季。由于西北運輸問題，到貨量偏少，總體庫存呈現(xiàn)不斷減少的趨勢。鋁錠社會庫存的減少是虛假的利好，市場應當警惕“到貨井噴”帶來的利空影響。

企業(yè)虧損收窄至800元/噸以內

由于煤炭價格和氧化鋁價格持續(xù)在低位盤整，電解鋁生產成本保持在15200元/噸。近期電解鋁價格在倫鋁上漲的帶動下，小幅反彈至14450元/噸附近，從而使得企業(yè)虧損收窄至750元/噸以內，較之前無較大改觀。

鋁價遭遇壓制，反彈動能已近耗盡，后期預計將振蕩走低，下半年將在13500—15500元/噸區(qū)間運行。進入9、10月后，傳統(tǒng)的消費旺季或能帶動市場的需求，提振金屬價格，但鋁價上方壓力巨大，短期受14500元/噸一線的壓制。