隨著國債期貨上市漸近,國債ETF越來越受市場(chǎng)關(guān)注。

“國債ETF上市以來運(yùn)行平穩(wěn),凈值走勢(shì)較好跟蹤指數(shù),日均跟蹤偏離程度僅為0.0040%。單日成交額最高達(dá)16.08億元,日均6.92億元,在ETF基金中位列活躍度第三位,流動(dòng)性良好?！眹┗鸸潭ㄊ找娌客顿Y總監(jiān)裴曉輝日前在國泰君安期貨“國債期貨策略報(bào)告會(huì)”上對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

與此同時(shí),國債ETF將再添生力軍。根據(jù)嘉實(shí)基金公告,嘉實(shí)中證金邊中期國債ETF于今日在深圳證券交易所上市,為深交所首只債券ETF,打破了國泰上證5年期國債ETF一枝獨(dú)秀的局面。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文以及10號(hào)文等出臺(tái)之后,6月份以來整個(gè)債券市場(chǎng)主要成交量降幅達(dá)60%,市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足,國債ETF則對(duì)之形成了很好補(bǔ)充。

“國債ETF將架起國債現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)之間的橋梁,有利于促進(jìn)國債期貨的有效定價(jià),也有助于降低國債期貨的逼空風(fēng)險(xiǎn)。”裴曉輝表示,在與國債期貨對(duì)接方面,國債ETF更具優(yōu)勢(shì)。

國債ETF的流動(dòng)性好于國債現(xiàn)貨,國債ETF可以在T日完成買入、確定份額、贖回、獲得可交割現(xiàn)券,交易者可把握日內(nèi)多時(shí)間段內(nèi)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。尤為重要的是,對(duì)于基差交易來說,流動(dòng)性保障很重要,國債ETF在此方面優(yōu)勢(shì)明顯,交易者可實(shí)現(xiàn)買入/賣出雙向套利,把握更多套利機(jī)會(huì)。

國債ETF能實(shí)現(xiàn)買入/賣出雙向套利,是基于國債ETF可以成為質(zhì)押標(biāo)的、融券做空。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解,當(dāng)國債ETF滿足“上市交易超過三個(gè)月;近三個(gè)月內(nèi)的日平均資產(chǎn)規(guī)模不低于20億元;基金持有戶數(shù)不少于4000戶”后即可以納入融資融券標(biāo)的。截至6月17日,國債ETF已經(jīng)提前滿足“三個(gè)月內(nèi)平均資產(chǎn)規(guī)模不低于20億元”的條件。此外,根據(jù)上交所和中登公司聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所上市的國債交易所交易基金計(jì)入回購質(zhì)押庫的通知》,國債ETF允許計(jì)入回購質(zhì)押庫,最高可以實(shí)現(xiàn)5倍的杠桿,目前國債ETF的標(biāo)準(zhǔn)券折算率定位為97%。

在利用國債ETF進(jìn)行國債期貨期現(xiàn)套利的時(shí)候,應(yīng)該先針對(duì)國債ETF的一籃子可交割券組合,利用市場(chǎng)行情數(shù)據(jù),實(shí)時(shí)計(jì)算國債ETF相對(duì)各國債期貨合約的基差。裴曉輝解釋稱:“當(dāng)國債ETF作為一個(gè)組合的基差為負(fù)時(shí),買入國債ETF現(xiàn)貨,同時(shí)賣空相應(yīng)數(shù)量國債期貨合約;當(dāng)基差為正時(shí),融券賣空國債ETF現(xiàn)貨,同時(shí)買入國債期貨,持有組合到期后完成交割。”

業(yè)內(nèi)人士表示,國債ETF是當(dāng)前機(jī)構(gòu)用來參與國債期貨的重要品種,基差交易及調(diào)整久期都可在該品種上得以實(shí)現(xiàn)。