周五,國內(nèi)期市多數(shù)品種上漲,焦煤焦炭和螺紋鋼齊漲,棕櫚油大跌之后連續(xù)反彈今日再漲超過1%,黃金和白銀期貨隨外盤齊跳水,跌幅均超過1%。 貴金屬:本周國際金價(jià)和銀價(jià)震蕩調(diào)整后選擇方向,分別跌破1300和19.5美元的重要支撐位,量價(jià)配比顯示資金反彈后獲利了結(jié),流出貴金屬市場。操作上,貴金屬短期反彈結(jié)束后或?qū)⒀永m(xù)下行通道繼續(xù)探底,波動(dòng)率且有望進(jìn)一步擴(kuò)大,謹(jǐn)防大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),今日晚20:30美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將給市場更多的指引,金銀分別考驗(yàn)1280和19.26美元的支撐位表現(xiàn)。本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗以及歐央行或?qū)⒗^續(xù)放水的消息指引了貴金屬的方向,其中美國二季度GDP數(shù)據(jù)在修改計(jì)算方法后大幅好于預(yù)期,主要是將科研和養(yǎng)老金等納入統(tǒng)計(jì)方法,這也為GDP增長貢獻(xiàn)了主要的力量,除此之外,美國制造業(yè)和就業(yè)市場都出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn),美元回調(diào)至81.5關(guān)口后大幅飆升,貴金屬承壓下挫,資金青睞美股流出債市導(dǎo)致美股漲債市漲;黃金和白銀的投資需求方面均相對謹(jǐn)慎,而本周五分別小幅減持6.3噸和18噸,表明隨著貴金屬再度走弱基金削減了持有頭寸。綜合來看,市場對貴金屬的投資逐漸趨向于理性,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀態(tài)將成為引領(lǐng)資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)鍵因素,若今晚就業(yè)好于預(yù)期將加速貴金屬下挫。 策略:市場在經(jīng)過長期下跌之后,近期逐步進(jìn)入了戰(zhàn)略僵持狀態(tài),跌幅已不小,很多品種接近了成本區(qū),但是整體氛圍尚未轉(zhuǎn)好,市場主要力量還不敢完全看多。從周度周期看,下周的時(shí)間段仍然處于這樣的周期之中,故,振蕩,偏弱還是主基調(diào)。銅和橡膠這兩個(gè)帶頭品種始終未突破最近一直延續(xù)的震蕩區(qū)間,而這種狀態(tài)目前看還將延續(xù)。油脂的弱勢也將延續(xù),貴金屬短期陷入糾結(jié)當(dāng)中,也需要更明確的突破,在這之前,我們等待。當(dāng)然在這其中仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),比如pta和塑料的拉漲,下周依然是需要關(guān)注的熱點(diǎn)。 股指:本周股指探底回升,總體仍處于震蕩市當(dāng)中。本周國內(nèi)消息偏利好:政治局開會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)宏觀托底,國務(wù)院開會(huì)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),央行時(shí)隔6個(gè)月重啟7天期逆回購,IPO重啟預(yù)計(jì)推遲。目前藍(lán)籌股估值很低,短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)急劇惡化的可能性小,下方空間不大。但多年來的資源錯(cuò)配使得經(jīng)濟(jì)形勢在未來一段時(shí)間內(nèi)難言樂觀,期指也沒有持續(xù)上漲的力量,即使外圍有所提振,也難以持續(xù)。總體震蕩思路,2150-2300之間把握日內(nèi)機(jī)會(huì)。 銅:本周銅價(jià)先抑后揚(yáng),早時(shí)對中國經(jīng)濟(jì)疲軟和美聯(lián)儲(chǔ)提前削減QE的擔(dān)憂給市場以壓力,但后來中國政治局會(huì)議召開,國務(wù)院出臺(tái)一些刺激政策,再加上美聯(lián)儲(chǔ)暗示下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,對美聯(lián)儲(chǔ)維持政策不變的預(yù)期抬頭,銅價(jià)出現(xiàn)大幅反彈。市場關(guān)注周五美國就業(yè)數(shù)據(jù),我們認(rèn)為中美政策不會(huì)發(fā)生大的改變?;久嫔希局車鴥?nèi)現(xiàn)貨升水仍然較高,但市場交投清淡。智利6月份銅產(chǎn)量同比增6.5%。墨西哥5月份銅產(chǎn)量同比增加0.3%。Antafagasta二季度產(chǎn)量增長4.10%,主要是Esperranza銅礦進(jìn)行定期檢修??傮w來看,全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟,銅的供應(yīng)正在增加,這仍會(huì)限制銅價(jià)的漲幅。我們傾向于銅價(jià)仍會(huì)于低位震蕩,5月均線阻力是否有效是關(guān)注焦點(diǎn)。LME為6990美元,國內(nèi)為50500元。交易上原有空單仍可持有。 鋁:本周倫鋁跌破1800美元后回升,滬鋁也下探回升。歐美7月制造業(yè)PMI利好,歐元區(qū)7月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)連續(xù)三月回升,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象;國內(nèi)中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)穩(wěn)增長,加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度,國務(wù)院加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),7月制造業(yè)PMI回升至50.3%,央行連續(xù)兩次逆回購向市場注入1360億元。2日鋁長江現(xiàn)貨均價(jià)為14270元/噸,貼水20至升水20元/噸。建議滬鋁維持偏多觀點(diǎn),低位買入。 鉛:本周滬鉛符合此前判斷溫和上漲,昨日期貨增倉明顯,加之近期上期所庫存連續(xù)的大幅下滑都驗(yàn)證供給緊張的局面存在。繼續(xù)維持滬鉛溫和走高的判斷。雖然臨近周末但并未影響到市場成交活躍度,尤其貿(mào)易商之間相對較為活躍低價(jià)貨源相對較為搶手一掃而空。上游鉛企出貨價(jià)格普遍上調(diào),也凸顯現(xiàn)貨供應(yīng)不足,鉛價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng)。近半月報(bào)告一直強(qiáng)調(diào)國內(nèi)鉛市基本面向好,在穩(wěn)定消費(fèi)的情況下,上游原材料價(jià)格隨行就市使得供應(yīng)有限。技術(shù)上,下周短期觀望13850-14050窄區(qū)間的突破,鉛基本面好于周邊金屬,在宏觀平穩(wěn)的階段下,如有效上破,上方空間有望打開。,國內(nèi)消費(fèi)處于溫和備庫狀態(tài),加之短期庫存和內(nèi)外比值的相對穩(wěn)定,冶煉開工率不會(huì)大幅增加,萬五以下再生鉛不會(huì)對市場形成壓力。8 月份主力合約或運(yùn)行在14000-14500 的大區(qū)間。操作上,中長期可于遠(yuǎn)月適當(dāng)建立多頭頭寸。 鋅:本周滬鋅價(jià)格依然處于弱勢震蕩格局,整體先抑后揚(yáng),下半周受到7月份各國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好提振。現(xiàn)貨對主力合約升水一直維持在較高的水平,在150~190元/噸的范圍內(nèi),可見現(xiàn)貨相對堅(jiān)挺,主要是由于夏季淡季到來,冶煉廠進(jìn)入檢修期,停產(chǎn)檢修上游挺價(jià);下游普遍按需采購,市場成交清淡。行業(yè)方面,7-8月份是季節(jié)性的需求淡季,而消費(fèi)商提前減少庫存提早進(jìn)入了淡季。汽車行業(yè)的需求良好,但是這似乎是強(qiáng)勁增長的少數(shù)領(lǐng)域之一。房地產(chǎn)的增長似乎已經(jīng)見頂,新屋開工率減少;強(qiáng)勁的家電增長數(shù)據(jù)在今年2季度已經(jīng)結(jié)束。下游整體表現(xiàn)清淡,料在淡季難有良好表現(xiàn),鋅價(jià)整體處于偏空走勢,小幅反彈主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響。短線操作,震蕩思路對待,關(guān)注下行趨勢先,可在14650元一線附近逢高作空。 鋼材:本周螺紋經(jīng)歷了回落調(diào)整的過程,持倉量較上周小幅增加6.2萬手,成交量下滑。宏觀方面:本周央行投放1360億元資金,近期流動(dòng)性偏緊得到緩解;國務(wù)院推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),有望提振鋼鐵等需求。行業(yè)方面:本周進(jìn)口鐵礦石和鋼坯價(jià)格維持陰跌,華東等地螺紋現(xiàn)貨價(jià)格亦出現(xiàn)較大跌幅,預(yù)計(jì)后期隨著各地陸續(xù)進(jìn)入高溫,現(xiàn)貨難有較大起色。操作上,近期螺紋鋼下探3613整理后,受60日均線支撐有所企穩(wěn),并且今日再度沖擊短期均線,后期反彈的較大阻力仍在3700一線,投資者可背靠3650嘗試短多操作。 豆類:本周豆類內(nèi)外盤相繼下跌,外盤在天氣整體偏空的影響下承壓下行,內(nèi)盤豆類受國儲(chǔ)政策及大豆拍賣的傳聞?dòng)绊懸喑霈F(xiàn)較大幅度下跌。近期美國中西部天氣整體有利于作物,且未來一至二周天氣預(yù)報(bào)顯示天氣狀況良好,涼爽的天氣有利于大豆的結(jié)莢及灌漿。近期天氣方面難有利多的炒作,但八月份是大豆生長的關(guān)鍵時(shí)期,天氣變化較為敏感,在大豆優(yōu)良率連續(xù)下滑影響下,美豆單產(chǎn)水平后期可能被下調(diào)。美豆11月合約接近4月下旬的低點(diǎn),短期將考驗(yàn)此區(qū)域的支撐。連豆類在收儲(chǔ)可能改為直補(bǔ)政策及300萬噸大豆拍賣的傳聞中犀利回落,隨后直補(bǔ)的提案被發(fā)改委否決的消息令價(jià)格于低位回升;大豆拍賣可能于下周開始,但價(jià)格尚未公布;我們認(rèn)為,起拍價(jià)可能不會(huì)低于4200元/噸,且有部分2009年大豆,質(zhì)量較差,這樣看來拍賣流拍的可能性較大。關(guān)注下周大豆拍賣的進(jìn)一步消息。操作上,大豆、豆粕有低位多單,可輕倉持有。 油脂:本周油脂在馬棕油出口利好的提振下止跌反彈,但受美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好且在全球油籽供給增加的預(yù)期中漲幅受限。 豆油:美豆產(chǎn)區(qū)近兩周的天氣狀況依然良好,在大豆生長的敏感期天氣還未給市場帶來利多,不過仍應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注。截至7月31日我國港口大豆庫存已增至598萬噸,我國豆油商業(yè)庫存本周略有減少,至104萬噸,在大豆供給充足的情況下,豆油供給壓力不減。 棕櫚油:7月份馬棕油出口意外增加給了市場短暫提振,不過馬棕油已進(jìn)入增產(chǎn)周期,后期庫存增加毋庸置疑。我國港口棕油庫存已連續(xù)三周增加,盡管增幅不大,但在我國棕櫚油消費(fèi)旺季,且在我國棕油庫存高出歷史同期最高水平的情況下,這仍給市場很大壓力。 菜油:目前我國長江流域菜籽收購工作已接近尾聲,截至7月20日,油菜籽主產(chǎn)區(qū)各類糧企累計(jì)收購新產(chǎn)油菜籽454.6萬噸,折油約合160萬噸;菜油近期有止跌跡象,但在高庫存及收儲(chǔ)政策的打壓下,依然偏弱思路。 操作上,油脂基本面沒有改變,依然逢高沽空為主,9月合約買棕油拋豆油套利可擇機(jī)平倉。 白糖:本周鄭糖低調(diào)創(chuàng)出反彈新高,但整體價(jià)格波幅不大;從多空博弈的焦點(diǎn)看,無疑聚焦于產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與進(jìn)口預(yù)期上;7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示:截至7月底廣西累計(jì)銷糖731.3萬噸,同比增加201.3萬噸,增幅37.9%;產(chǎn)銷率92.3%,同比增加15.95個(gè)百分點(diǎn);云南累計(jì)銷糖167.46萬噸,同比增加41.88萬噸,產(chǎn)銷率74.7%;銷量數(shù)據(jù)良好,預(yù)示著在當(dāng)前糖價(jià)低迷的現(xiàn)狀已經(jīng)引起消費(fèi)的回暖;但同時(shí)要注意接下來鄭糖面臨的天量進(jìn)口的考驗(yàn);技術(shù)上對于當(dāng)前糖市的趨勢跟蹤定位思考:低位震蕩運(yùn)行中。 橡膠:本周滬膠震蕩,現(xiàn)貨市場表現(xiàn)一般,合成膠企穩(wěn)反彈500元,庫存出現(xiàn)減少,泰國原料價(jià)格小幅回落。整體膠市表現(xiàn)一般,近期滬膠操作上觀望為宜。 塑料:本周塑料市場繼續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn),現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)調(diào)漲200元/噸。調(diào)整后現(xiàn)貨出廠價(jià)格達(dá)到11300-11500元/噸。市場線型高報(bào)價(jià)達(dá)到11700元/噸。實(shí)際成交價(jià)格在11300元/噸上下。市場貨源偏緊,由于1309合約的買出交割利潤所致,低價(jià)貨源均快速成交,高價(jià)貨源問多買少。國際原油本周先跌后漲,繼續(xù)支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場定價(jià)。整體看,逼倉行情仍在,9月合約持倉量下滑前,仍以偏強(qiáng)的勢頭看待。后期1401或有小幅度補(bǔ)漲。長線多單1401合約逐步減持離場。后期關(guān)注高位做空的可能。 焦煤焦炭:本周焦煤焦炭整體保持了低位震蕩的走勢,成交大幅回落。焦煤方面:近期現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢企穩(wěn),澳洲煤炭生產(chǎn)商欲將煤炭價(jià)格上調(diào)至78美元/噸,市場預(yù)期得到一定程度的改善。焦炭方面:焦炭現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)定,盡管鋼廠利潤情況得到好轉(zhuǎn),但仍舊維持低庫存經(jīng)營策略,現(xiàn)貨市場保持平穩(wěn)。操作上,本周焦煤焦炭基本面保持平穩(wěn),盡管現(xiàn)貨市場有拉漲的意愿,但下游鋼廠的需求并無法支撐焦煤焦炭的大幅回升,因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)在市場分歧較大的情況下焦煤焦炭或?qū)⒗^續(xù)震蕩。 原油:本周原油期貨上揚(yáng),受助于一系列意外強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的提振。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至五年半低位,美國制造業(yè)指數(shù)升至兩年高點(diǎn),中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)雖然仍在50附近徘徊,但好于預(yù)期,并且歐元區(qū)制造業(yè)兩年來首次恢復(fù)成長。除宏觀因素外,非洲和伊拉克供應(yīng)受擾也幫助提振了油價(jià)。利比亞示威者在油田等地方示威令7月原油日產(chǎn)量下降,利比亞石油部長稱,可能原油日產(chǎn)量從140萬桶減少了33萬桶。伊拉克原油生產(chǎn)也面臨壓力,叛亂分子襲擊北部的油管。6月中旬以來,美國石油消費(fèi)量明顯增加,庫欣地區(qū)交割庫庫存下降至2012年4月來最低水平。短期內(nèi),原油走勢偏強(qiáng)。但是,我們認(rèn)為上漲的空間也不會(huì)太大,一是全球石油供應(yīng)目前來看還相對寬松;二是中國經(jīng)濟(jì)依然處于調(diào)整之中,需求受到抑制;三是8月份后,煉廠開工率將下降,石油需求季節(jié)性高峰將結(jié)束。
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