自1981年到2001年將近 20年的時(shí)間,金價(jià)一直在250美元到500美元的低位徘徊。直到進(jìn)入2001年以后才步入長(zhǎng)期上升通道。有別于一般商品,黃金的貨幣屬性決定了供需基本面并不能主導(dǎo)其價(jià)格走勢(shì),隱藏在黃金背后的貨幣因素才是真正的基礎(chǔ)。正是因?yàn)椴祭最D森林體系的解體削弱了黃金的貨幣屬性,而黃金的供給和需求又一直非常平穩(wěn),甚至有需求逐年遞減的趨勢(shì)才導(dǎo)致了上世紀(jì)80年代到本世紀(jì)初近20年的低位震蕩形態(tài)。然而國(guó)際貨幣體系內(nèi)生的制度性缺陷注定了黃金貨幣職能的回歸,黃金開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)8年的上升周期。在2008年3月突破1000美元?jiǎng)?chuàng)出新高后,持續(xù)高位震蕩整理,避險(xiǎn)情緒的波動(dòng)和美元指數(shù)的走勢(shì)解釋了絕大部分的價(jià)格變化。輿論主流普遍傾向于長(zhǎng)期看多黃金,理由是通脹預(yù)期和美元貶值。 觀察黃金長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì),目前國(guó)際金價(jià)雖然經(jīng)歷了一定的回調(diào)但仍然處于歷史高位,非常明顯的在千元一帶受到阻力。美元長(zhǎng)線(xiàn)看空和寬松貨幣政策引致的通脹預(yù)期,使大部分的市場(chǎng)人士都傾向于相信金價(jià)將會(huì)突破現(xiàn)有高點(diǎn),在當(dāng)前價(jià)格基礎(chǔ)上再創(chuàng)新高。我們不否認(rèn)這種預(yù)期和推斷具有相當(dāng)?shù)暮侠硇?,在自我?shí)現(xiàn)的推動(dòng)下,走出一波完全符合預(yù)期的行情也是非常有可能的。然而出于審慎判斷的需要,我們考慮下面三個(gè)問(wèn)題: 2,與美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性是否會(huì)一直嚴(yán)格的維持下去? 3,如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn),黃金的避險(xiǎn)魅力還能不能支撐價(jià)格高位運(yùn)行? 在供需基本面之上,貨幣因素是對(duì)金價(jià)中長(zhǎng)期走勢(shì)更好的解釋?zhuān)谪泿乓蛩刂希袌?chǎng)情緒的波動(dòng)最終決定了價(jià)格的形態(tài)。如果隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的逐漸明朗,世界經(jīng)濟(jì)重新步入新的周期,交易行情回歸理性,黃金這一特殊商品在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)期是否會(huì)一如既往的受到投資者的青睞,在當(dāng)前這種普遍長(zhǎng)期看多黃金未來(lái)走勢(shì)的輿論環(huán)境中或許我們更應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待上述問(wèn)題。 |
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