盛極必衰。 自上周以來,在美聯(lián)儲稱可能放緩QE及中國“銀行間流動性危機”的消息之后,全球大宗商品市場應(yīng)聲大跌,這令本已疲弱的商品市場更是雪上加霜。 高盛、摩根士丹利、花旗等國外重量級機構(gòu)紛紛宣稱:“大宗商品牛市已經(jīng)終結(jié)?!?/div> 而就在本周,國際商品巨頭嘉能可創(chuàng)始人馬克里奇的逝世,更像是為一個繁榮的時代劃下了句號。 而在這動蕩時刻,據(jù)記者不完全統(tǒng)計,當(dāng)前國內(nèi)三大交易所已經(jīng)有約26種新商品合約進入研發(fā)和立項階段,中國商品期貨市場還在發(fā)展過程中。 牛市不再 6月21日,美聯(lián)儲主席伯南克的講話釋放的QE放緩的信號,有如一聲發(fā)令槍響,令全球股票、政府債券等非美元資產(chǎn)都陷入了一場拋售大潮之中,本已疲弱的商品市場亦不能幸免。 商品市場風(fēng)雨飄搖,黃金和白銀價格跌至近三年低點,銅價跌至20個月低位,其他工業(yè)金屬也全面下挫,WTI原油創(chuàng)七個月最大單日跌幅。全球最大的黃金ETFSPDR Gold Trust的黃金持倉量周三跌破1000噸,降至四年來最低。 此前,國際商品市場的大玩家們已經(jīng)開始集體唱空。 據(jù)金融時報消息,商品重量級玩家摩根士丹利近日在一份內(nèi)部備忘錄中,向其員工宣布將會縮減在大宗貨品交易方面的業(yè)務(wù),關(guān)閉在上海和迪拜的商品業(yè)務(wù)辦公室,并裁減10%左右的商品團隊員工。據(jù)悉,摩根士丹利大宗商品交易主管在備忘錄中表示:“同最高峰的2007年到2009年相比,大宗貨品交易的利潤空間幾乎縮減了50%?!?/div> 無獨有偶,高盛發(fā)表報告宣稱:“大宗商品牛市即將結(jié)束?!?報告認為,由于供應(yīng)飆升,大宗商品的超級周期行將結(jié)束,大宗商品的走勢將偏離于股票市場的走勢。 花旗亦在一個月前發(fā)布的研報中表示,由于中國經(jīng)濟從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費和服務(wù),大部分的大宗商品今年將下跌,而大宗商品的超級周期將于11月份結(jié)束。 早在今年3月就已經(jīng)開始唱空的瑞信,則如此總結(jié)商品市場牛市不再的原因:“我們認為,如今中國基礎(chǔ)設(shè)施投資的黃金時期已經(jīng)過去,房地產(chǎn)繁榮的黃金時期已經(jīng)過去,出口的黃金時期已經(jīng)過去,政策刺激的黃金時期已經(jīng)過去。” 新品種逆市擴張 目前,中國商品期貨有31個品種。 “企業(yè)正是因為商品牛市結(jié)束,才更需要期貨。市場越是動蕩,對風(fēng)險管理工具的需求就越為迫切?!庇腊财谪浹芯吭焊痹洪L張逸塵表示,“在很多行業(yè)利潤沒有出現(xiàn)滑坡的時候,這樣的需求可能并不明顯,而當(dāng)前的時局就如同2008年,正是國內(nèi)新商品期貨合約上市的良好時機?!?/div> 根據(jù)公開資料統(tǒng)計,當(dāng)前已經(jīng)處于研發(fā)、立項、審批過程的26個新商品期貨合約中,農(nóng)林產(chǎn)品類有13個,包括雞蛋、肉雞、生豬、棉紗、馬鈴薯、粳稻、晚粳稻、生絲、干繭、花生、花生油、木材纖維板、木材膠合板;工業(yè)品類8個,包括鐵礦石、聚丙烯、化肥、尿素、乙二醇、短纖、鐵合金、合成橡膠;能源類5個,包括原油、瀝青、燃氣、動力煤、天然氣等。 而在這場期貨品種大擴張中,交易所之間不可避免地面臨著短兵相接的競爭。 以規(guī)模較大、市場化程度高,競爭充分的棉紡行業(yè)為例,鄭商所憑借棉花期貨上市運行多年的“地利”研發(fā)棉紗期貨,并于6月2日召開“棉紗期貨合約規(guī)則論證會”;而幾乎在同一時間,同樣致力于農(nóng)產(chǎn)品期貨研發(fā)的大商所與中國紡織工業(yè)聯(lián)合會舉行了座談,就推進棉紗線期貨上市進行探討。 盡管交易所雄心勃勃,但在期貨公司看來,新品種的上市并不會造成較大的負擔(dān)。 “這么多新品種,我們是有所側(cè)重的,最為關(guān)注的還是能源類期貨。特別是動力煤期貨,我們研究所近日派出了不少人員到鄭商所參加培訓(xùn)。”南華期貨研究所副所長王兆先表示,“瀝青市場規(guī)模很大,又面臨著城鎮(zhèn)化的巨大潛在需求,我們也很重視上期所的瀝青期貨?!?/div> “永安期貨的研究方式是產(chǎn)業(yè)鏈研究,比如雞蛋期貨是飼料的下游,那么就還是由原來負責(zé)這一產(chǎn)業(yè)鏈的研究員進行拓展?!睆堃輭m表示,“由于是產(chǎn)業(yè)鏈研究,很多未上市的期貨合約我們實際上早已兼顧到,比如和生豬期貨有關(guān)的豬糧比數(shù)據(jù),我們就已經(jīng)看了很多年了。雖然是新品種,工作量會增加,但分析框架和邏輯并無太大改變?!?/div>
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