期權(quán)介紹:(1)期權(quán)是允許持有人有權(quán)利但無義務(wù)以約定價(jià)格在約定時間購買或者出售約定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的有價(jià)證券。(2)根據(jù)不同標(biāo)準(zhǔn),期權(quán)有不同的分類方法:按權(quán)力內(nèi)容可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán);按執(zhí)行時間可分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和百慕大式期權(quán)等。(3)雖然我國尚無場內(nèi)期權(quán)市場,期權(quán)其實(shí)并不陌生,生活中許多事物都和期權(quán)息息相關(guān)。(4)期權(quán)的杠桿、有限損失、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等功能使其成為投資者投資、套利、風(fēng)險(xiǎn)管理甚至是投機(jī)的利器。(5)權(quán)證和期權(quán)較為類似,兩者在發(fā)行方、標(biāo)準(zhǔn)化程度、定價(jià)效率方面有明顯區(qū)別,期權(quán)使用更加靈活。

全球衍生品發(fā)展概況:(1)全球期權(quán)期貨類衍生品發(fā)展迅速,2012年期權(quán)期貨成交總量為190億張,其中期權(quán)成交99億張,期貨成交91億張,自1995年,期權(quán)和期貨的年均增長率分別為19.4%和28%。其中期權(quán)交易以權(quán)益類為主,期貨交易以非權(quán)益類為主。(2)權(quán)益類期權(quán)中,個股和ETF期權(quán)主要集中在美國,韓國的KOSPI200股指期權(quán)交易極為活躍,使其成為全球最活躍的股指期權(quán)市場。

三個衍生品市場分析:(1)美國是衍生品發(fā)展最成熟的市場,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化,與現(xiàn)貨市場一起形成完整的體系。歷史悠久、標(biāo)的覆蓋廣、電子化程度高、監(jiān)管制度完善等因素使得美國成為全球最大的股票期權(quán)交易中心,交易量居全球之首,占比高達(dá)80%左右。(2)韓國的股指期權(quán)市場異常發(fā)達(dá),其成交量曾一度超過全球衍生品總成交量的1/3,特殊的傭金模式、較低的門檻、方便的交易系統(tǒng)以及交易所大量的普及和宣傳是KOSPI200股指期權(quán)交易活躍的原因。(3)香港是一個權(quán)證比期權(quán)交易活躍的市場,一方面是由于衍生權(quán)證品種豐富,交易方便;另一方面香港衍生權(quán)證已發(fā)展多年,被廣大投資者所熟悉,且具有非常強(qiáng)的流動性。做市商是香港期權(quán)市場最主要的參與者,這就形成了期權(quán)交易一半以上是以對沖為目的的現(xiàn)象。除了做市商,香港本地機(jī)構(gòu)和個人以及海外機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)了另外約50%的交易量。